Arthur Hayes sieht KI-Blase und Bitcoin als Ausweg
Hayes verknüpft den KI-Ausbau mit hoher Verschuldung und einem möglichen Bailout. In diesem Szenario sieht er Bitcoin und andere Krypto als Auffangbecken für frei werdende Liquidität.
Wichtigste Erkenntnisse
- Arthur Hayes warnt, dass der schnelle Ausbau von KI-Rechenzentren in einem Crash und danach in einem Bailout enden könnte.
- Laut Hayes kann Bitcoin profitieren, wenn nach so einer Rettungsaktion überschüssige Liquidität frei wird.
- Der KI-Boom trifft bereits Bitcoin-Miner, die immer häufiger auf KI-Computing umsteigen und neue Verträge abschließen.
Arthur Hayes warnt, dass der enorme Ausbau von KI-Datenzentren letztlich in einem Crash und einem Bailout umschlagen könnte. Laut dem früheren BitMEX-Chef kann Bitcoin dann zusammen mit anderen Krypto von der überschüssigen Liquidität profitieren, die frei wird.
KI-Ausbau wird teurer
Hayes sagte gegenüber CNBC auf der Gamma Prime Investing Conference in Singapur, dass die aktuellen Ausgaben seiner Ansicht nach dem Verschleudern von „multi-trillion dollars“ gleichkommen. Für den US-amerikanischen Ausbau reichen die Schätzungen von 2,8 Billionen Dollar (2,5 Billionen Euro) bis 2030 bis zu 10,3 Billionen Dollar (9,1 Billionen Euro) bis 2032, berichtete Forbes. Laut der Kreditplattform Atrium wurden bereits mindestens 1,3 Billionen Dollar (1,2 Billionen Euro) an Schulden aufgenommen.
Er erwartet, dass die Branche nach der Bauphase mit günstiger und reichlich verfügbarer Rechenleistung dasteht. Große Namen wie SpaceX, OpenAI und Anthropic treiben einen großen Teil der Nachfrage, machen laut Hayes selbst aber noch keinen Gewinn. Der Columbia-Ökonom Stijn van Nieuwerburgh sagte zuvor, dass bis 2032 ein Jahresumsatz von 3,7 Billionen Dollar (3,3 Billionen Euro) nötig wäre, um auf diese Ausgaben eine Rendite von 10 % zu erzielen. Auch das MIT warnte zuvor, dass die enorme Wette auf KI-Rechenzentren nur aufgehen kann, wenn die Produktivität schnell genug mitwächst.
Bitcoin als Liquiditätsauffangbecken
Hayes knüpft seine Warnung an ein bekanntes Muster aus früheren Tech-Zyklen: Erst wird zu viel gebaut, dann folgt ein Crash und schließlich eine Rettungsaktion. Er sagte, dass Anleger, die sich auf so einen Bailout positionieren, davon profitieren könnten, und verwies auf die Folgen der Finanzkrise von 2008.
Für Krypto sieht er vor allem Bitcoin als möglichen Gewinner. Hayes sagte, dass Bitcoin und andere Krypto die überschüssige Liquidität aufnehmen könnten, wenn die Rettung kommt. Er erwartet, dass der Zeitpunkt, an dem die Branche wirklich auf die Probe gestellt wird, erst Ende 2027 oder 2028 kommt.
Was das für Miner bedeutet
Der KI-Boom trifft bereits einen Teil der Bitcoin-Mining-Branche. Mehrere frühere Miner sind auf KI-Computing umgestiegen, während Unternehmen mit Zugang zu Strom laut BTIG-Analyst Greg Lewis vergleichsweise leicht Verträge an Land ziehen können. Das hat auch zu Kursanstiegen bei unter anderem Cipher Digital und TeraWulf geführt.
Riot Platforms schloss im August noch einen 20-jährigen Lease über 9,1 Milliarden Dollar (8,1 Milliarden Euro) mit Anthropic für 191 Megawatt in Texas ab. Das Unternehmen verkaufte auch Bitcoin, um diesen Wechsel zu finanzieren. Die Bestände sanken im zweiten Quartal von 15.680 BTC auf 11.380 BTC.
Für europäische Krypto-Beobachter ist vor allem relevant, dass Hayes seine Sicht nicht nur auf Bitcoin selbst stützt, sondern auf den breiteren Zusammenhang zwischen KI-Investitionen, Schuldenaufbau und späterer Liquidität. Wenn die KI-Branche tatsächlich mit Finanzierungsproblemen zu kämpfen bekommt, könnte das auch Folgen für Unternehmen haben, die bereits heute auf diese Nachfrage setzen, darunter Miner, die ihr Geschäftsmodell erweitert haben.
