Ethereum und Solana ziehen trotz niedrigerer Renditen mehr Staker an
Mehr ETH und SOL werden gebunden, während die Erträge durch eine größere Staking-Basis sowie niedrigere Fee- und MEV-Einnahmen sinken. Für Institutionen bleibt Liquidität dabei ein wichtiges Hindernis.
Wichtigste Erkenntnisse
- Ethereum und Solana verzeichnen mehr gestakete Tokens, trotz sinkender Staking-Renditen auf beiden Netzwerken.
- Auf Ethereum sind 43,8 Millionen ETH gebunden; auf Solana stieg der aktive Stake auf 440,5 Millionen SOL.
- Institutionelle Anleger halten Liquidität weiterhin für wichtig, weshalb Liquid Staking und Custodians attraktiver werden.
Krypto-Investoren binden immer mehr Tokens, um Blockchains abzusichern, obwohl die Belohnungen sinken. Auf Ethereum und Solana wächst die Menge der gestaketen Tokens, während die Erträge durch eine größere Staking-Basis und geringere Einnahmen aus Fees und MEV unter Druck geraten. Dadurch wird Staking zunehmend zu einem Standardbestandteil des Haltens von Krypto, gleichzeitig gerät aber die dahinterstehende Ökonomie unter Druck.
Mehr ETH und SOL gebunden
Ethereum hat inzwischen mehr Stake als je zuvor in seiner Geschichte, sagte Kam Benbrik, Leiter Onchain Research bei Bitwise. Seinen Angaben zufolge sind 43,8 Millionen ETH gebunden, was 35,9% des gesamten Angebots entspricht. Auch auf Solana stieg der aktive Stake laut Bitwise' Q4 Staking-Report auf 440,5 Millionen SOL.
Dennoch sank die jährliche Brutto-Staking-Rendite auf beiden Netzwerken. Für Ethereum lag der Durchschnitt im Q3 bei 2,63%, nach 2,81% im Q2. Auf Solana fiel die Bruttorendite auf etwa 6%, nach 6,38% im zweiten Quartal. Auf Ethereum spielten neben der größeren Staking-Basis auch schwächere Fee-Einnahmen und niedrigere MEV-Erträge eine Rolle.
Warum Anleger weiter staken
Laut der Kraken-Tochter Payward ist Staking gerade in schwächeren Märkten oft beliebter, weil Anleger dann häufiger an ihren Tokens festhalten. In Bullenmärkten kann sich das Bild umkehren, weil mehr Menschen Liquidität vorhalten wollen und Transaktionskosten die Belohnungen mitunter schmälern. Der Kern bleibt laut der Branche, dass viele Anleger Staking als zusätzliche Ebene auf eine Position sehen, die sie ohnehin halten.
Diese Zugänglichkeit ist zuletzt größer geworden. Coinbase verwies auf Staking-ETFs und digitale Treasury-Unternehmen als Wege, über die mehr Retail- und institutionelle Anleger Zugang erhalten. Auch die Tatsache, dass Ethereum schon länger in großem Umfang gestaked wird, hilft nach Einschätzung von Marktteilnehmern dabei, die Einstiegshürde zu senken. Die Ethereum Foundation ließ zudem Anfang dieses Jahres 70.000 ETH staken, ein Signal dafür, dass auch große Akteure Staking zunehmend als normal ansehen. Auch bei Institutionen wird Ethereum-Staking immer häufiger zu einem festen Posten in der Bilanz, wie die Verschiebung hin zu Bilanzposten bei Institutionen zeigt.
Liquidität bleibt ein Bremsfaktor
Für institutionelle Akteure bleibt Liquidität ein wichtiger Punkt. Kean Gilbert von der Lido Ecosystem Foundation sagte, dass Fonds oft nicht alles binden können, weil das Unstaking von ETH Wochen dauern kann, während Auszahlungen an Kunden schneller erfolgen müssen. Er schätzte, dass ein durchschnittliches europäisches Produkt nur 50% bis 60% der Position stakt.
Das macht Staking weniger einfach, als es auf den ersten Blick wirkt. Produkte mit Liquid Staking, etwa stETH, oder Lösungen über Custodians können helfen, den Zugang zu Kapital zu erhalten. Gleichzeitig zeigt die Debatte, dass eine höhere Beteiligung nicht automatisch bedeutet, dass Anleger auch unbegrenzt an längere Auszahlungsprozesse gebunden sein wollen.
