Murad Mahmudov: Kommt jetzt ein Shiba-Inu- und Dogecoin-Superzyklus?

Krypto-Experte Murad Mahmudov zieht auf X seit langem Aufmerksamkeit auf sich mit seiner Vorliebe für Memecoins.

Krypto-Experte Murad Mahmudov zieht schon lange Aufmerksamkeit auf X, weil er Memecoins bevorzugt. Auf TOKEN2049 hielt er eine Präsentation über seine These und wagte eine Prognose: Die Memecoin-Manie im März und April dieses Jahres war nur ein Vorgeschmack; es würden noch zwei parabole Preissteigerungen folgen. Nach ihm sitzen PEPE, WIF und Co. in einem Superzyklus – mit negativen Folgen für die Preisentwicklung konventioneller Krypto-Assets.

Privatanleger leiden unter „unfairen“ Tokenomics

Eine seiner View post on X ist, dass die Tokenallokation bei der Einführung einer Memecoin generell viel fairer ist, weil Insidern ein viel kleinerer Anteil gehört als bei Altcoins mit Investoren wie Risikokapitalgebern. Diese frühen Investoren würden die gesamte Wertsteigerung der Token für sich allein in den Private-Placement-Runden mitnehmen und die Münzen und Token an Privat-Investoren verkaufen, sobald sie an einer zentralen Börse (CEX) notiert sind. Diese werden aktuell oft stark überbewertet. Der Grund dafür ist die Ausgabe von Tokens nach dem Prinzip „Low Float, High FDV (fully diluted value)“, d. h. ein geringes Umlaufangebot, aber eine hohe Bewertung, wenn man zukünftige Ausgaben berücksichtigt. Folglich verzeichnen Privatanleger oft nur Verluste.

Down only” wird auf die Preisentwicklung der meisten Coins und Tokens angewendet, die 2024 nach dem Listing eingeführt wurden, Quelle: Murad Mahmudov

Ein weiterer Kritikpunkt an Tech-Altcoins: Es gibt einfach zu viele davon. Seit Dezember 2021 hat sich deren Zahl von 400.000 auf 2,5 Millionen erhöht. Im Jahr 2024 wurden durchschnittlich mehr als 5.500 Tokens pro Tag gestartet. Laut Schätzungen von Binance Research werden bis 2030 Tokens mit einem Wert von über 155 Milliarden Dollar gestartet.

Vor allem Memecoins lassen sich dank Launchpads wie dem Solana-Projekt Pump Fun oder Trons Sun Pump leichter erstellen. Die Mehrheit der Memecoins zirkuliert jedoch bereits in ihrer gesamten jemals verfügbaren Menge und wird daher durch zukünftige Unlocks nicht verwässern. Der Krypto-Anleger ist sich auch der nahezu endlosen Creation neuer Memecoins bewusst. Er glaubt jedoch, dass einige Gewinner auftauchen werden, die es schaffen, einen nachhaltigen Marktanteil zu erobern und eine loyale Community aufzubauen.

Weiter sagt er: „Das Token ist das Produkt. Die Software ist zweit- oder drittrangig.“ Die Technologie ist also nicht der entscheidende Faktor in den meisten Projekten. Der Fokus aller Parteien liegt auf der Rendite. Und für Privatanleger ist das derzeit überwiegend mau, weil sie nicht mehr zu niedrigen Preisen Altcoins kaufen können, wie in der ICO-Ära 2017. Der Krypto-Analyst Sisyphus übt in diesem X-Beitrag ebenfalls Kritik am Geschäftsmodell der Altcoins:

View post on X

Fehlende Einnahmen sind kein Fehler, sondern Merkmal

Ein weiterer Kritikpunkt an Tech-Altcoins ist, dass sie ihren Investoren noch keine Einnahmen ausgeschüttet haben, unter dem Vorwand unsicherer Regulierung. Nach Mahmudov ist dies jedoch gar nicht wünschenswert, weil so die Überbewertung dieser Assets offensichtlich würde. Viele Blockchains generieren täglich weniger als USD 1.000 an Gebühren, werden aber mit einem fully diluted value (FDV) von über USD 5 Milliarden gehandelt. Daher ist es nicht sinnvoll, sie anhand traditioneller Finanzkennzahlen wie dem Kurs-Gewinn-Verhältnis zu bewerten.

Im Fall von Memecoins ist es im Allgemeinen nicht möglich, sie anhand dieser Kennzahlen zu bewerten, aufgrund fehlender Einnahmen und finanzieller Fundamentals. Bei Altcoins schaffen die Einnahmen aus dem Protokoll gemäß diesen Statistiken eine Bodenbildung für den Token-Preis in Form eines realen Werts – gut in einer Baisse. Die Finanzfundamente schaffen jedoch auch eine Obergrenze. Memecoins haben daher kein Preisobergrenzen. Nach seiner Ansicht ist das Fehlen von Einnahmen daher ein Merkmal, kein Bug.

Privatanleger interessieren sich nicht für die Technologie

Krypto-Enthusiasten wird regelmäßig vorgeworfen, sie würden nur an schnellem Geld interessiert sein. Ein Kern daran stimmt sicherlich. Der Analyst sieht dies als besonders wichtigen Grund für die Beteiligung Privatanleger an Krypto. Die Mehrheit der Privatanleger ist nur indirekt an ihrer Innovationskraft und technischen Spezifikationen interessiert (falls sie überhaupt interessiert ist). Stattdessen konzentrieren sie sich auf Renditeaussichten, Spaßfaktor und Community – genau das bieten Memecoins.

Laut ihm haben Memecoins auch einen fundamentalen Wert. Die Aussicht auf Ausschüttungen von Gewinnen tech-Altcoins werde durch das Gemeinschaftsgefühl in der Community und das Unterhaltungspotenzial der Memecoins kompensiert. Der Großteil der Bewertung beider Münzarten besteht ohnehin aus Spekulation und Meme-Effekt. Im Vergleich zu NFTs, die ebenfalls stark von Community- und Entertainment-Faktor leben, sieht der in Aserbaidschan geborene Analyst den Vorteil deutlich höherer Liquidität, da es bei NFTs schwieriger ist, einen Käufer für eine einzigartige Token zu finden.

Er betont auch die Bedeutung von Kursentwicklungen und „From rags to riches“-Geschichten – seine These: „Wenn arme Menschen nicht reich werden, hast du keine Community.“ Kürzlich etwa hat ein Trader nur 800 USD in 9,4 Mio. USD verwandelt mit der Nijlpferd-Memecoin Moo Deng. In den Top-300 von CoinMarketCap hatten 2024 nur 43 Tokens eine bessere Rendite als Bitcoin. Von den 20 bestplatzierten Tokens waren 13 Memecoins. DOGE, PEPE, WIF etc. haben Investoren gezeigt, dass diese Münzen auf eine Marktkapitalisierung im zweistelligen Milliardenbereich steigen können. Basierend auf dem aktuellen Momentum sieht er die Memecoin-Manie weiter zunehmen.

Krise und Finanzprobleme als Triebfedern

Nach dem Händler haben die Gründe für das Wachstum und die zunehmende Popularität von Kryptowährungen im Allgemeinen einen noch größeren Einfluss auf Memecoins. Die Inflationserhöhung, die expansive Geldmenge der Fiatwährungen und die wachsende Kluft zwischen Arm und Reich werden als Treiber finanzieller Spekulation gesehen. Entwicklungen im Bereich Künstliche Intelligenz, die viele Jobs unnötig machen, zunehmende Einsamkeit, wachsende Probleme mit mentaler Gesundheit und der schwindende Einfluss von Religion sehen ihn als Gründe für die zunehmende Bedeutung von Communities.

Diese Sinnkrise wird durch Seksistentum angeheizt, wie es bereits in Sportarten wie Yoga oder CrossFit zu finden ist, in Videospielen wie League of Legends oder in Diäten wie Keto oder Veganismus. Sie ist auch in finanziellen Themen zu beobachten, zum Beispiel unter Tesla- oder Gamestop-Aktionären. Da immer mehr Zeit online verbracht wird, suchen solche Communities auch vermehrt online auf.

Aber auch andere Kryptoprojekte haben in einigen Fällen starke Communities. Mahmudov ist der Ansicht, dass Memecoin-Communities mehr Mitbestimmungsmöglichkeiten bieten als Altcoins. Ob sie wirklich so viel mehr Gemeinschaft und Identität schaffen, wie Tech-Altcoins, bleibt fraglich, da BTC-Totalisten und Anhänger von Layer-1s wie Ethereum oder Solana hitzig für ihre Projekte werben.

Unsichere Zukunftsaussichten

Seine Kerngedanken lassen sich so zusammenfassen: Coins und Tokens außer Bitcoin sind in seinen Augen meist überbewertet - in manchen Fällen stark. Privatanleger, die vor allem an Spaß, Gemeinschaft und hohen Renditen interessiert sind, sind es gewohnt, dass frühe Investoren und das Team ihre Altcoins bei ihnen „dumpen“. Zudem können die meisten ihre Versprechen über die Vorteile des Protokolls ohnehin nicht beweisen.

Memecoins sind darauf ausgelegt, finanzielle Spekulation von intransparenten Blockchain-Unternehmungen zu trennen und eine ehrlichere Form des Online-Glücksspiels mit zusätzlichem Fun-Faktor zu ermöglichen – Marktanteile von Altcoins abzunehmen. Laut der Investment-Philosophie des Krypto-Analysten sollte man sich auf Memecoins mit einer Marktkapitalisierung von 5 bis 200 Millionen USD konzentrieren und diese länger als ein Jahr halten – er bevorzugt Münzen wie SPX6900, GIGA, MICHI und POPCAT.

Mahmudovs Kritik an Altcoin-Lancierungen, die auf dem Prinzip „Low Float, High FDV“ basieren, wird voraussichtlich bei vielen Privatanlegern Anklang finden. Es bleibt jedoch fraglich, wie viele der neu geschaffenen Memecoins eine nachhaltige Form Online-Community und steigende Preise auf lange Sicht schaffen können. Und diese Ausnahmen zu identifizieren, dürfte nahezu unmöglich sein. Daher ist das Investieren in Memecoins wichtiger denn in jeder anderen Anlagekategorie: Investiere nichts, was du dir nicht leisten kannst zu verlieren.