Nur noch für Institutionen? Nutzer wenden sich massenhaft ab
Ethereum begann einst mit einer klaren Vision: die Welt zum Weltcomputer machen, die Grundlage für ein besseres Finanzsystem und ein faires Internet.
Ethereum begann einst mit einer klaren Vision: die Welt zum Weltcomputer machen, die Grundlage für ein besseres Finanzsystem und ein faires Internet. Eine digitale Welt ohne Zensur, mit vollständiger Privatsphäre und gleichem Zugang für alle. Doch wer heute den Zustand des Netzwerks anschaut, sieht etwas anderes: Ethereum steckt in einer Identitätskrise. Die normalen Nutzer scheinen abzubrechen, und das ist verständlich. Massenadoption? Davon ist wenig zu spüren. Zugleich wächst die Nutzung des Netzwerks jedoch: nicht durch die breite Masse, sondern durch große Institutionen.
Die größten Banken, Vermögensverwalter und Tech-Unternehmen, von BlackRock bis PayPal und Sony, experimentieren mit Ethereum oder seinen sogenannten „Layer 2“-Netzwerken. Entwickelt sich der Traum einer demokratisierten digitalen Welt zu einem Upgrade des bestehenden Systems? Zeit für eine realistische Zwischenbilanz.
Ethereum hat ein Nutzerproblem
Ethereum bleibt, trotz allem, der unangefochtene Marktführer unter den Smart-Contract-Plattformen. Die meisten Entwickler, die meisten dApps und bei weitem das meiste Kapital befinden sich auf Ethereum. Von rund 90 Milliarden US-Dollar Kapital in DeFi ist mehr als die Hälfte auf Ethereum verankert. Was fehlt: aktive Nutzer.
Laut einem aktuellen Bericht von Santiment liegen die Transaktionskosten auf dem niedrigsten Niveau seit 2020. Klingt gut? In Wahrheit ist es ein schlechtes Zeichen: „Weniger Transaktionen bedeutet geringere Nachfrage nach Blockspace, und damit niedrigere Kosten“, so Santiment. Täglich aktive Adressen sind um 11% auf 450.000 gesunken. Tägliche Transaktionen stagnieren bei 1,5 Millionen, kein Wachstum, kein Rückgang. Zum Vergleich: Solana hat rund 4 Millionen aktive Adressen und 250 Millionen Transaktionen pro Tag.
Manche verweisen auf das Wachstum von Layer-2-Lösungen wie Arbitrum oder Base. Dort ist tatsächlich eine Verschiebung zu sehen: Combined haben diese etwa 2 Millionen aktive Adressen und 12 Millionen Transaktionen pro Tag. Aber auch dort bleibt großangelegte Adoption aus. Ein Grund: Das Fehlen nutzerfreundlicher Anwendungen für die breite Öffentlichkeit, Stablecoins ausgenommen.
Und selbst wenn es sie gäbe, bleibt ein weiteres Problem: Die Benutzererfahrung ist schlichtweg abschreckend. Ein Beispiel: Der Crypto-Journalist „Web3 Kristel“ schrieb über ihre Frustration beim Übertragen von USDT zwischen Netzwerken. Ohne ETH auf Arbitrum konnte sie kein Gas bezahlen, um ihr USDT zu senden. Und ohne Gas konnte sie auch kein ETH kaufen. Ihr Fazit: „Wer denkt, so gewinnt man neue Nutzer? Doofes System, kaputtes System.“
Auch die bekannte Journalistin Camila Russo warnte schon letztes Jahr: „Ethereum-Leute, ich mag euch – aber hört auf, so zu tun, als wäre die Layer-2-Erfahrung nicht katastrophal. Selbst für erfahrene User ist es schmerzhaft. Für Anfänger ist es unakzeptabel.“
Ethereum ist bei Institutionen beliebt
Andererseits sieht man eine klare Bewegung unter großen Akteuren: Ethereum ist die Blockchain der Institutionen. Vor allem im Markt der Real-World-Assets (RWA) ist das sichtbar: Von den 11 Milliarden Dollar tokenisierter Vermögenswerte steckt mehr als die Hälfte in Ethereum. Zksync, ein Layer-2, beherbergt noch einmal zwei Milliarden.
BlackRock hat seinen schnell wachsenden RWA-Fonds BUIDL auf Ethereum aufgebaut (derzeit über 2 Milliarden Dollar). Visa nutzt Ethereum für seine Tokenisierungsplattform. Sony hat seine Plattform Sonieum als Ethereum Layer-2 gestartet. Und auch PayPal hat Ethereum für die Einführung seiner eigenen Stablecoin PYUSD gewählt.
Für Institutionen ist Ethereum attraktiv: Es hat sich als widerstandsfähig, sicher und dezentral genug erwiesen, um Vertrauen zu schaffen. Die Goldgräber-Ära scheint vorbei. Außerdem ist das Netzwerk modular: Institutionen können ihr eigenes Layer-2 bauen, wie Sony es tat, und trotzdem von der Sicherheit Ethereum profitieren. Die hohen Transaktionskosten stören sie nicht, egal ob Million oder mehrere hunderttausend Dollar an Gebühren anfallen. Und falls die Technik zu komplex ist, gibt es genug Geld für Experten und Berater.
Die Zukunft: Lösungen in Sicht?
Ethereum scheint sich langsam von einem offenen Platz zu einer Privatjet-Terminal zu wandeln: Theoretisch für jeden zugänglich, praktisch vor allem nutzbar für diejenigen, die Mittel haben. Für Institutionen bleibt es ein gutes Geschäft. Für den Normalnutzer vorerst nicht.
Aber an Lösungen wird gearbeitet. Mit MetaMask soll der Tausch von Token deutlich einfacher werden. Mit dem Konzept der „Account Abstraction“ versucht man, die Komplexität beim Nutzer zu verringern, das System erledigt es für dich. Ob das in großem Maßstab funktioniert, muss sich noch zeigen. Aber der Wille ist da. Und Ethereum hat schon schwere Stürme überstanden und sich immer wieder angepasst.
Die Frage lautet: Gelingt es Ethereum, seinen ursprünglichen Traum neu zu beleben, oder wird es endgültig zum Spielzeug der Großmächte?
