Robinhood verteidigt Stock Tokens im Streit mit AMC
Tenev erklärt, dass AMC kein Veto gegen Robinhoods ERC-20 Tokens hat, die 1:1 gedeckt sind, aber keine Stimmrechte verleihen. Die Debatte berührt auch europäische Regeln rund um tokenisierte Aktien.
Wichtigste Erkenntnisse
- Robinhood-CEO Vlad Tenev weist die Kritik von AMC-Chef Adam Aron an Stock Tokens zurück.
- Tenev sagt, dass Emittenten nicht über jedes Finanzprodukt rund um ihre Aktien entscheiden können.
- Die Debatte dreht sich um die Rechte, Deckung und Transparenz tokenisierter Aktien in Europa und am Kryptomarkt.
Robinhood-CEO Vlad Tenev hat die Kritik von AMC-Chef Adam Aron an Stock Tokens zurückgewiesen. In einem Interview mit CNBC sagte er, dass börsennotierte Unternehmen nicht über jedes Finanzprodukt rund um ihre Aktien entscheiden können, während die Debatte über tokenisierte Aktien am Kryptomarkt weiter an Fahrt gewinnt.
Tenev weist Veto zurück
Tenev sagte, dass Emittenten zwar Kontrolle über die Rechte und Pflichten der von ihnen ausgegebenen Aktien haben, aber nicht über alles, was andere Parteien danach mit diesen Aktien machen. Seiner Ansicht nach gilt das auch für Robinhood Stock Tokens, die nach seiner Erklärung nicht automatisch die Zustimmung des Unternehmens hinter den Aktien benötigen.
Der Robinhood-Chef äußerte sich erstmals öffentlich, seit der Konflikt vergangene Woche ausgebrochen ist. Aron bezeichnete das Produkt zuvor als einen „Fake Market“ für AMC-Aktien und drohte, die amerikanische Securities and Exchange Commission einzuschalten. Später nannte er die Tokens „contemptible“ und „outrageous“ und forderte, dass Robinhood den Handel mit Tokens einstellen solle, die an AMC gekoppelt sind.
Wie die Tokens aufgebaut sind
Tenev erklärte auch den Aufbau der Stock Tokens genauer. Nach seiner Darstellung ist jeder Token 1 zu 1 durch eine zugrunde liegende Position gedeckt, die als Sicherheit gehalten wird, während der Token selbst ein Schuldschein ist. Anleger erhalten Dividenden, aber nicht die Stimmrechte, die mit den zugrunde liegenden Aktien verbunden sind.
Diese Struktur berührt eine breitere Frage in der Branche: Wann ist etwas noch eine tokenisierte Aktie, und wann ist es vor allem ein separates Finanzprodukt, das nur auf eine Aktie verweist? Robinhoods Stock Tokens sind ERC-20 Tokens, die von Robinhood Assets (Jersey) Limited ausgegeben werden. Sie bieten wirtschaftliches Engagement in US-Aktien und ETFs, aber keine rechtlichen oder wirtschaftlichen Rechte am Emittenten selbst. Die Tokens sind nicht unter US-Wertpapierrecht registriert und stehen US-Personen nicht zur Verfügung.
Warum das für Europa relevant ist
Die Debatte ist auch für europäische Krypto- und Anlageplattformen relevant, weil tokenisierte Aktien zunehmend zwischen traditionellen Märkten und Blockchain-Produkten angesiedelt sind. Für Aufsichtsbehörden und Plattformen in Europa geht es dabei nicht nur um Technik, sondern auch um die Frage, welche Rechte ein Token genau repräsentiert und wie klar das Anlegern erklärt wird.
Graham Rodford, CEO der im Vereinigten Königreich regulierten Digital-Asset-Plattform Archax, sagte, dass es einen wichtigen Unterschied zwischen dem Abbilden einer echten Aktie auf einer Blockchain und der Ausgabe eines separaten Instruments gibt, das die Aktie nachbildet. Auch Carlos Domingo vom Tokenisierungsunternehmen Securitize verwies auf das Risiko, dass sich solche Produkte von ihrem Referenzpreis lösen können. Er nannte ein AMC-bezogenes Handelspaar, das rund 60-mal über dem Referenzpreis von AMC gehandelt wurde, was seiner Ansicht nach zeigt, wie stark dünne Token-Märkte von den Aktien abweichen können, denen sie folgen sollen.
Auch anderswo am Markt wächst die Aufmerksamkeit für solche Konstruktionen. tokenisierte ETF-Produkte zeigen, dass Anbieter zunehmend nach einem Modell suchen, das wirtschaftliches Engagement mit einer klareren rechtlichen Struktur verbindet.
