Bitcoin se queda rezagado frente a las acciones, pero los analistas ven margen para una recuperación

Hashdex y Charles Schwab apuntan a una infraestructura institucional más sólida, al avance de las stablecoins y los activos tokenizados, mientras el ciclo de bitcoin tras el halving sigue pesando en el comportamiento del precio.

Puntos clave

• Bitcoin cotiza ligeramente por debajo de $62.000 y continúa por detrás de las acciones, mientras los fondos tecnológicos estadounidenses se ven impulsados por el entusiasmo en torno a la IA.
• Hashdex atribuye la debilidad, sobre todo, a un cambio en los flujos de capital, en un contexto de mayor infraestructura institucional, más claridad regulatoria y mayor actividad en cadena.
• Charles Schwab sostiene que la recuperación más lenta de bitcoin encaja con ciclos previos posteriores al halving, con una posible presión vendedora en torno a $95.000 de costes de producción.

Bitcoin sigue cotizando apenas por debajo de los $62.000 (€54.200) y mantiene así una clara desventaja frente a los máximos históricos alcanzados por las acciones, en especial por los fondos tecnológicos estadounidenses, que se han visto favorecidos por el entusiasmo por la IA. Aun así, las nuevas lecturas de mercado de Hashdex y Charles Schwab sugieren que esa distancia no responde necesariamente a un problema de fondo, sino más bien a la dirección que está tomando el capital en este momento.

El capital busca rentabilidad en otros lugares

Para Samir Kerbage, director de inversiones de Hashdex, la reciente debilidad de las criptomonedas refleja más el comportamiento de los inversores que la situación del sector. En su visión de mitad de año, explica que los flujos de dinero suelen seguir la atención y las narrativas dominantes, y que hoy la infraestructura de IA, las canalizaciones de OPV y las posiciones macro ligadas a las expectativas sobre los tipos están captando buena parte de ese interés.

Con todo, Hashdex cree que ese trasvase de capital deja en segundo plano varios avances que fortalecen la tesis de largo plazo de las criptomonedas. La infraestructura institucional sigue ampliándose entre bancos, brókeres y proveedores de pagos, mientras que la claridad regulatoria en Estados Unidos ha mejorado y podría avanzar aún más si el Congreso aprueba la CLARITY Act este verano.

La actividad en cadena también sigue ganando tracción. El volumen de transacciones de stablecoins ya superó en la primera mitad de este año todo lo registrado en 2025, los activos del mundo real tokenizados han aumentado más de un 60% en lo que va de año y las transacciones dentro del ecosistema cripto marcaron un máximo histórico en el segundo trimestre. Por eso, Kerbage considera que la distancia entre la capitalización bursátil y la actividad en cadena es inusualmente amplia y difícilmente podrá sostenerse durante mucho más tiempo.

El patrón del halving sigue siendo visible

Charles Schwab llega a una lectura parecida, aunque pone el foco en el ciclo histórico de bitcoin. Jim Ferraioli, director de investigación y estrategia de monedas digitales en Schwab, afirma que la recuperación lenta encaja con otros periodos posteriores a un halving, pese a que muchos inversores esperaban que la adopción institucional y los ETF al contado rompieran de forma definitiva el patrón de cuatro años.

Un halving reduce aproximadamente cada cuatro años la recompensa de los mineros y, con ello, limita la creación de nuevos bitcoin. En ciclos anteriores, ese ajuste solía ir seguido de fuertes subidas de precio, pero Ferraioli recuerda que históricamente bitcoin ha tardado más de un año en volver a situarse por encima de los costes de producción de los mineros menos eficientes. Calcula que esos costes rondan ahora los $95.000 (€83.000), mientras que el coste medio de los inversores se sitúa cerca de los $80.000 (€69.900), lo que podría añadir presión vendedora cuando las posiciones vuelvan a entrar en beneficios.

Ferraioli no ve el ciclo de cuatro años como una regla inamovible, pero sí como un patrón muy arraigado en la percepción del mercado. A su juicio, el efecto de cada nuevo ciclo podría ir perdiendo intensidad a medida que bitcoin madura y la volatilidad se reduce.

Por qué esto es relevante

Para los inversores europeos en criptomonedas, la clave no está solo en la evolución del precio, sino también en la estructura del mercado. Si el acceso institucional a través de ETF, bancos y brókeres sigue ampliándose, la reacción de bitcoin ante factores macroeconómicos como las expectativas de tipos y el apetito por el riesgo podría cambiar de forma notable. Al mismo tiempo, el avance de las stablecoins y de los activos tokenizados demuestra que el uso y la cotización no siempre avanzan al mismo ritmo, lo que hace que el mercado sea menos lineal que en ciclos anteriores.