Los objetivos de Bitcoin de 1 millón de dólares chocan con los altos rendimientos del Tesoro

Bitwise sigue viendo a BTC camino de 1,3 millones de dólares, pero los altos rendimientos del Tesoro a 30 años hacen menos favorable la comparación con los bonos.

Puntos clave

• Bitwise sitúa a Bitcoin en 1,3 millones de dólares dentro de diez años, pero los altos rendimientos del Tesoro estadounidense aumentan el coste de oportunidad.
• El rendimiento del Tesoro a 30 años superó el 5% este año y se encuentra en su nivel más alto desde 2007.
• La ratio BTC-rendimiento a 30 años completó una ruptura de head and shoulders y se mantuvo en 2025 por debajo del pico de 2021.

La gestora de activos Bitwise es la última firma en situar a Bitcoin en 1,3 millones de dólares dentro de diez años. No es la primera vez que un gran nombre plantea un escenario así, pero el cálculo subyacente recibe ahora más presión por el rendimiento de los bonos del Estado estadounidenses.

El núcleo del debate es el coste de oportunidad. Cada dólar invertido en Bitcoin es un dólar que no genera rentabilidad en los U.S. Treasuries, y precisamente ese rendimiento sin riesgo se ha vuelto de nuevo atractivo en los últimos meses. El rendimiento del Tesoro a 30 años superó el 5% este año y se encuentra en su nivel más alto desde 2007, lo que eleva el umbral para que el capital se dirija hacia un activo sin rendimiento como Bitcoin.

Por qué importa ese rendimiento

La mayoría de las previsiones de Bitcoin de siete cifras se apoyan en un escenario conocido: BTC capta una pequeña parte del mercado del oro o atrae dinero de grandes reservas como los fondos de pensiones globales. En teoría, eso puede traducirse en una fuerte subida del precio, pero dice menos sobre lo que los inversores dejan de ganar si no eligen bonos.

Ese cálculo es especialmente relevante para los actores institucionales. Si el rendimiento de los Treasuries a largo plazo se mantiene alto, eso puede frenar la asignación a Bitcoin, precisamente porque BTC no paga cupón ni intereses. La tesis de 'digital gold', que se repite con frecuencia, recibe en un entorno así un respaldo menos evidente.

Señal en la ratio

Según el análisis del precio de BTC frente al rendimiento a 30 años, Bitcoin sí subió en 2025 hasta 126.000 dólares (109.200 euros), pero en esa métrica ajustada se mantuvo por debajo del pico de 2021. Esto resulta llamativo, porque en ciclos anteriores Bitcoin precisamente marcó un nuevo máximo cada vez que se comparaba el precio con el rendimiento a largo plazo.

A ello se suma que la ratio entre BTC y el rendimiento a 30 años ya ha completado una ruptura de head and shoulders, un patrón clásico bajista en el análisis técnico. En los mercados tradicionales, una ruptura así suele interpretarse como una señal de que la relación puede seguir debilitándose, aunque eso no dice automáticamente nada sobre el precio de Bitcoin en dólares.

Qué significa esto para los inversores

Para los seguidores europeos del mercado cripto, lo más relevante es que Bitcoin se analiza cada vez más no solo como un activo de riesgo aislado, sino también como parte del mercado de capitales en general. Si los tipos de interés se mantienen altos, eso puede hacer más dura la comparación con los bonos y reducir el margen para objetivos de precio extremadamente optimistas. Eso hace que el entorno macroeconómico sea al menos tan importante como la pregunta de cuánto capital acabará fluyendo hacia BTC.

La demanda institucional sigue siendo, no obstante, una fuerza contraria importante. Bitwise calcula en un escenario aparte una asignación gradual por parte de asesores, family offices, fondos de pensiones y fondos soberanos, como también se desarrolla en este análisis sobre la entrada de capital institucional.