Cantor ve en la recuperación de STRC la clave para reactivar la financiación de Strategy
Cantor considera decisiva la recuperación de la preferred stock de Strategy para su modelo de financiación. Además, la venta de 216 millones de dólares en bitcoin debe sostener los dividendos de STRC.
Puntos clave
- Cantor considera que la recuperación de la preferred stock STRC de Strategy hasta la paridad es el paso más importante para reactivar el modelo de financiación.
- El banco espera que Strategy acumule más reservas de efectivo para cubrir los dividendos de STRC y así reforzar la estructura de capital.
- Cantor cree que MSTR puede beneficiarse si STRC se recupera y Strategy vuelve a comprar Bitcoin con mayor rapidez.
Para Cantor, el regreso de la preferred stock STRC de Strategy a la paridad es el elemento más importante para volver a poner en marcha el modelo de financiación de la compañía. A juicio del banco, ese movimiento resulta necesario para acelerar de nuevo las compras de bitcoin de Strategy y, al mismo tiempo, apuntalar su estructura de capital.
Después de hablar con el executive chairman Michael Saylor, Cantor dijo tener más confianza en el plan de la dirección para estabilizar el balance y captar capital. La valoración llega en una sesión en la que STRC cotizaba en la negociación temprana del lunes a 87,79 dólares (77 euros), Bitcoin se movía cerca de 61.800 dólares (54.000 euros) y MSTR retrocedía un 3,4% hasta 97,34 dólares (85 euros).
STRC como motor de financiación
Strategy anunció hace unos minutos la venta de 216 millones de dólares (189 millones de euros) en Bitcoin. La compañía destinará esos fondos a cubrir los dividendos de STRC. Con ello, vuelve a quedar claro hasta qué punto la preferred stock, las acciones ordinarias y la posición en Bitcoin forman parte de una misma ecuación financiera.
Cantor subrayó que estos elementos no deben interpretarse como piezas en conflicto. Según el banco, STRC es precisamente la base del modelo de financiación, ya que permite a la empresa levantar capital mediante esta capa sin recurrir de forma constante a nuevas emisiones directas de acciones ordinarias.
Los analistas, encabezados por Ramsey El-Assal, señalaron que esto convierte a STRC en una oportunidad atractiva, tanto por el descuento frente a la paridad como por la rentabilidad del instrumento. En su opinión, MSTR también podría verse favorecida si la estructura de capital en conjunto vuelve a ganar solidez.
Más efectivo para cubrir dividendos
El banco espera que Strategy siga incrementando las reservas de efectivo destinadas a cubrir los dividendos de STRC hasta que la acción preferente vuelva a cotizar a la paridad. Cantor considera que el reciente aumento de aproximadamente 10 a 18 meses de cobertura de dividendos es solo el primer paso de ese proceso. Si fuera necesario, la dirección podría adoptar medidas adicionales, incluidas recompras, aunque el banco sigue viendo las reservas de efectivo como la herramienta principal.
Cantor también restó importancia a las dudas sobre los próximos vencimientos de deuda convertible. En su opinión, Strategy puede reactivar a tiempo su motor de capital impulsado por STRC, antes de que los grandes reembolsos se conviertan en un problema serio, o bien refinanciar la deuda.
Por qué esto es relevante
Para los lectores europeos de criptomonedas, este punto es relevante porque Strategy sigue siendo uno de los vehículos cotizados más seguidos vinculados a Bitcoin. La empresa continúa actuando como un puente importante entre el mercado cripto, los mercados de capitales y la demanda institucional, especialmente ahora que la preferred stock, la deuda y las acciones ordinarias condicionan de forma conjunta la financiación de nuevas compras de Bitcoin.
Cantor espera que las acciones de MSTR puedan beneficiarse en cuanto STRC se recupere, lo que abriría la puerta a que la compañía vuelva a emitir acciones más adelante para comprar más Bitcoin. En otras palabras, la cotización de Strategy no depende solo de Bitcoin, sino también de cómo gestione su estructura de capital.
La reciente venta de Bitcoin para pagar dividendos preferentes encaja en ese mismo cambio de enfoque. Strategy ya había vendido anteriormente 3.588 Bitcoin y recaudado 216 millones de dólares para reforzar las reservas en dólares y la cobertura de dividendos.
La discusión sobre el papel de STRC dentro del modelo de financiación tampoco es nueva. En un análisis previo ya se había puesto de manifiesto que la preferred stock de Strategy cae con fuerza y disminuye la confianza de los inversores minoristas, precisamente porque el instrumento seguía cotizando muy por debajo del valor nominal previsto.
