Circle apoya una reforma de MiCA que podría abrir de nuevo la puerta a Tether en Europa
Circle quiere que la UE pueda reconocer las normas extranjeras sobre stablecoins en el marco de MiCA. Eso podría devolver USDT de Tether, actualmente en gran medida vetado en Europa, sin necesidad de una nueva estructura europea.
Puntos clave
- Circle respalda una propuesta de equivalence, con la que la UE podría reconocer las normas extranjeras sobre stablecoins.
- Tether perdió acceso a la UE bajo MiCA porque USDT no cumplía los requisitos europeos y no se creó una estructura separada en la UE.
- La Comisión Europea está revisando MiCA, pero por ahora parece poco probable un regreso rápido de Tether a Europa.
Circle apoya una propuesta que, en teoría, podría permitir el regreso de Tether a Europa sin obligar al emisor a lanzar una nueva stablecoin. La iniciativa se basa en el concepto de equivalence, es decir, que la UE reconozca las normas del país de origen de una empresa cripto en lugar de exigirle una estructura europea independiente.
MiCA deja ahora poco margen
MiCA es el marco regulatorio de la Unión Europea para las criptomonedas y las stablecoins. Las reglas aplicables a las stablecoins ya están plenamente en vigor desde el 1 de julio, pero, según Circle, sigue faltando una pieza clave: no existe un mecanismo para equiparar las normas extranjeras con los requisitos europeos.
En la práctica, eso eleva mucho el listón para los emisores internacionales. Cualquier empresa que quiera prestar servicios a clientes de la UE debe primero constituir una entidad con licencia en el bloque. Patrick Hansen, responsable de política de la UE en Circle, describe ese camino como la opción más difícil para las stablecoins globales.
A ello se suma que MiCA clasifica las stablecoins en dos categorías, Asset-Referenced Tokens y Electronic Money Tokens, cada una con sus propias exigencias para los emisores. Además, en el caso de los grandes emisores, una parte relevante de las reservas debe mantenerse en bancos, lo que eleva todavía más la barrera de entrada para los actores no europeos.
Tether optó por la salida
Tether, la mayor stablecoin del mercado, no siguió ese camino. USDT tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 184$ mil millones (162€ mil millones) y fue restringida o retirada de varias exchanges de criptomonedas en Europa después de no ajustarse a los requisitos de MiCA. La compañía mantiene la mayor parte de sus reservas en bonos del Tesoro de Estados Unidos, mientras que MiCA exige precisamente que al menos el 60% del respaldo de los emisores significativos se mantenga en depósitos bancarios.
Ante ese escenario, Tether prefirió renunciar al acceso a la UE antes que adaptar la estructura de USDT. La equivalence podría cambiar ese resultado: si la UE aceptara las normas del país de origen de Tether, USDT podría volver al mercado europeo sin necesidad de crear una moneda distinta para la región.
Aun así, por ahora ese desenlace sigue viéndose lejano. Tether tiene su sede en El Salvador, todavía no ha obtenido aprobación bajo la nueva ley estadounidense sobre stablecoins e incluso lanzó una moneda separada para Estados Unidos en lugar de modificar USDT. Por eso, un regreso rápido a Europa no parece probable.
Por qué esto afecta a Europa
Para los inversores europeos en cripto, el debate es relevante porque muestra que MiCA no solo filtra las stablecoins que ya existen, sino que también define qué actores globales conservan acceso al mercado. Circle, con USDC y EURC, ya opera dentro del marco de MiCA, mientras que sus competidores podrían intentar volver a través de una nueva vía política.
La Comisión Europea abrió en mayo de 2026 una revisión de MiCA, y ese proceso podría ser el espacio donde encaje una modificación de este tipo. Sin embargo, la discusión sigue siendo delicada, sobre todo porque muchas de las principales stablecoins están vinculadas al dólar y, al mismo tiempo, el Banco Central Europeo avanza en el desarrollo de un euro digital.
