Las crypto-IPO se enfrían por la debilidad del mercado

Los menores volúmenes y los debuts bursátiles decepcionantes reducen el interés, mientras Kraken, Consensys, Ledger y Grayscale aplazan sus planes.

Puntos clave

• Las condiciones de mercado más débiles, los menores volúmenes de negociación y el pobre desempeño bursátil están frenando el impulso de las crypto-IPO.
• Payward, Consensys, Ledger y Grayscale han pospuesto sus planes de salida a bolsa, mientras Blockchain.com y FalconX sí avanzan hacia una cotización.
• Según Christian Lopez, la cuestión pasa sobre todo por el acceso al capital, la escala y el respaldo del mercado, y ya no tanto por la regulación.

La canalización de crypto-IPO se ha frenado. El motivo es una combinación de condiciones de mercado más débiles, volúmenes de negociación más bajos y un comportamiento bursátil decepcionante tras los debuts recientes, factores que han enfriado el apetito de los inversores. Para Christian Lopez, de Cohen & Company Capital Markets, el debate ya no gira tanto en torno a la regulación, sino en torno a si las acciones recién cotizadas lograrán suficiente apoyo una vez entren al mercado.

Los inversores esperan

Varias grandes compañías del sector cripto ya han decidido aplazar sus planes de salir a bolsa. Entre ellas están Payward, la matriz de Kraken, desarrollador de aplicaciones de Ethereum Consensys, el proveedor de carteras Ledger y el gestor de activos Grayscale. Esa prudencia llega después de una etapa en la que las salidas previas, incluida la de BitGo, no ofrecieron la evolución bursátil que suele hacer atractivo este mercado para nuevas operaciones.

Lopez también pone el foco en el entorno macroeconómico. La incertidumbre sobre los tipos de interés lleva a los inversores a mostrarse más cautos con activos de alta beta, como las criptomonedas, mientras que los bancos centrales y el desapalancamiento añaden presión sobre los mercados de riesgo a escala global. A ello suma los recientes movimientos del Banco de Japón para defender el yen como parte de esa tensión más amplia sobre los mercados financieros.

Aun así, algunas empresas siguen adelante

No todas las compañías han optado por esperar. Blockchain.com aseguró en mayo que había presentado de forma confidencial una solicitud de IPO estadounidense ante la Securities and Exchange Commission. FalconX también habría entregado en mayo un borrador de S-1, según CoinDesk, el primer paso formal hacia una posible cotización bursátil.

Lopez cree que el mercado de cotizaciones de criptoactivos quizá no recupere tracción real hasta el próximo año. Su previsión está ligada a la posibilidad de que Bitcoin marque un suelo de ciclo en torno a octubre, un momento en el que históricamente el mercado cripto suele moverse al ritmo de la principal moneda digital. Al mismo tiempo, recuerda que 2025 fue un año sólido para las salidas a bolsa de empresas cripto, con casos como Circle y Bullish, que lograron cotizar con éxito, mientras que la primera mitad de 2026 ya registró en las bolsas estadounidenses un récord de ingresos por IPO. Ese contexto no hace más que intensificar la competencia por el capital.

El débil comportamiento posterior de las cotizaciones anteriores es una señal relevante para las empresas que siguen esperando. En un análisis aparte sobre el mercado de acciones cripto quedó claro hasta qué punto las valoraciones están bajo presión después de la salida a bolsa, con las pérdidas de las crypto-IPO como ejemplo evidente.

Más que regulación

Según Lopez, la claridad regulatoria ya no es el principal obstáculo para las empresas que quieren salir a bolsa. En el caso de compañías como Bullish, Circle o BitGo, el factor decisivo es, a su juicio, el acceso al capital. Kraken, por su parte, busca presentarse como algo más amplio que una simple plataforma de negociación de criptoactivos, una estrategia que, según Lopez, encaja mejor con lo que demandan los mercados públicos.

Ese cambio también repercute en los seguidores europeos del sector cripto, porque el mercado de financiación para las empresas del sector parece orientarse cada vez más hacia la escala, la diversificación y el atractivo institucional. Lopez considera que las empresas de infraestructura blockchain estarán mejor posicionadas a largo plazo que aquellas que dependen por completo de un único token o de un solo producto de negociación. Sí ve espacio para Bitcoin, Ether y Solana como activos principales, pero cree que la larga cola de tokens más pequeños seguirá reduciéndose durante los próximos tres a cinco años.