Grayscale ve poco impacto cripto de la nueva subida de la Fed
Grayscale considera la medida de la Fed sobre todo como un ajuste intermedio; Bitcoin ya reaccionó de forma limitada, mientras que stablecoins como Circle y Tether pueden beneficiarse de tipos más altos.
Puntos clave
- Grayscale espera que la última subida de tipos de la Reserva Federal provoque pocos cambios importantes en el mercado de las criptomonedas.
- El director de investigación Zach Pandl considera la medida como un ajuste intermedio, no como un nuevo gran giro de política.
- Según Grayscale, los distintos segmentos cripto reaccionan de forma diferente: Bitcoin sigue siendo sensible al sentimiento de riesgo, mientras que las stablecoins y los productos tokenizados pueden beneficiarse de tipos más altos.
Grayscale espera que la última subida de tipos de la Reserva Federal provoque pocos cambios importantes en el mercado de las criptomonedas. Según el director de investigación Zach Pandl, eso también se aplicaría si la Fed vuelve a subir los tipos más adelante este año. El banco central situó el tipo de referencia el miércoles en un rango de 3,75% a 4,00%, la primera subida desde julio de 2023.
El movimiento de la Fed como paso intermedio
Pandl contrapone la medida reciente al fuerte endurecimiento de 2022 y 2023. Entonces, la Fed comenzó en marzo de 2022 una serie de subidas para frenar la inflación, tras lo cual el tipo de interés se situó en julio de 2023 un total de 550 puntos básicos por encima. Según él, eso encareció mantener Bitcoin y otros activos que no generan intereses, porque el rendimiento alternativo en otros lugares aumentó.
La subida actual la ve precisamente como un ajuste intermedio, no como un nuevo gran giro de política. Esto coincide con la reacción de los operadores, ya que Bitcoin subió esta semana en lugar de caer tras la decisión sobre los tipos.
Pandl también hizo referencia a marzo de 1997, cuando la Fed, bajo Alan Greenspan, realizó una subida puntual mientras continuaba el mercado alcista del Nasdaq. Su argumento es que no toda subida de tipos tiene por qué implicar automáticamente una ruptura en el mercado cripto.
Qué dice esto sobre Bitcoin
Para Bitcoin, lo más relevante es que el mercado ahora interpreta las subidas de tipos de forma distinta a como lo hacía durante la dura fase de endurecimiento de 2022. Entonces, el rápido aumento de los tipos presionó el atractivo de los activos de riesgo sin ingresos por intereses. Ahora, según Grayscale, se trata de un paso menor, en un entorno en el que los inversores ya contemplan la posibilidad de una o dos subidas más en 2026.
Eso hace que la reacción de Bitcoin tenga menos que ver con una sola decisión sobre tipos y más con la forma en que el mercado cripto valora la trayectoria general de los tipos. Si la Fed vuelve a moverse en diciembre, esa lectura cobrará realmente más peso.
Mientras tanto, el mercado en general también observa cuánta ayuda puede seguir llegando desde el ámbito institucional. Una fuerte entrada de capital en ETF ya ayudó antes a Bitcoin a resistir mejor en un mercado de tipos agitado.
No todas las criptomonedas reaccionan igual
Pandl señala, no obstante, que unos tipos más altos pueden tener efectos distintos dentro del sector cripto. Los emisores de stablecoins como Circle y Tether ganan más cuando suben los tipos de caja. También los bonos tokenizados y los fondos del mercado monetario pueden resultar entonces más atractivos, porque ofrecen mayor rentabilidad sobre capital onchain.
Por tanto, el impacto de los tipos no es el mismo en todos los segmentos del sector cripto. Para los lectores europeos, esto es relevante porque muestra que el mercado cripto no reacciona como un bloque único ante la política monetaria. Bitcoin, en particular, sigue siendo sensible al sentimiento general de riesgo, mientras que las stablecoins y los instrumentos de inversión tokenizados pueden beneficiarse precisamente de tipos de caja más altos.
