La SEC da cinco años de margen a los centros de negociación de valores tokenizados
La exención solo se aplica a activos tokenizados con propiedad real de acciones y abre temporalmente espacio para automated market makers y liquidity pools en plataformas blockchain.
Puntos clave
- La SEC introduce una Innovation Exemption para los centros de negociación de valores tokenizados, con una exención condicional de cinco años del registro como exchange.
- Las plataformas podrán, bajo ciertas condiciones, utilizar automated market makers y liquidity pools para valores tokenizados que representen una propiedad real de acciones.
- Los synthetic security tokens quedan fuera de la exención, mientras la SEC trabaja al mismo tiempo en normas adicionales para la negociación onchain y la digitalización.
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos presentó el jueves una exención largamente esperada para las plataformas blockchain que quieren listar y negociar valores tokenizados. La llamada Innovation Exemption concede a estos centros una excepción condicional durante cinco años al requisito de registrarse como exchange, siempre que cumplan las condiciones del regulador.
Qué permite la SEC
La norma permite a los centros de negociación de valores tokenizados ofrecer automated market makers y liquidity pools para la compraventa de valores tokenizados. Según la SEC, con ello las plataformas pueden reunir compradores y vendedores mediante automatización algorítmica, sin quedar de inmediato bajo la definición completa de un exchange.
No obstante, el regulador deja claro que solo se trata de tokens que representen realmente la propiedad de las acciones subyacentes. Eso significa que los titulares deben tener los mismos derechos que en los valores tradicionales, incluidos los derechos a dividendos y el derecho de voto. Los synthetic security tokens, que funcionan sobre todo como derivados y no otorgan una propiedad real de acciones, quedan fuera de la exención.
Por qué esto es relevante
Para los seguidores europeos de las criptomonedas y de los mercados, esto es especialmente relevante porque la SEC adopta así una vía prudente para la negociación onchain en el mercado financiero tradicional. El paso demuestra que la tokenización ya no es solo un experimento, sino también objeto de normas concretas de supervisión en los Estados Unidos. También en otros lugares crece la presión para delimitar jurídicamente los valores tokenizados; en Europa, los participantes del mercado pidieron recientemente a los reguladores que no reduzcan demasiado el margen para los valores tokenizados.
La exención es, al mismo tiempo, temporal y condicional. La SEC quiere que las empresas trabajen primero en un entorno delimitado, mientras el regulador sigue evaluando si más adelante serán necesarias normas adicionales para una implantación más amplia de la negociación onchain.
Espacio político para la tokenización
El momento es llamativo. El Senado dejó esta semana caer un proyecto de ley más amplio sobre la estructura del mercado cripto, lo que dio a la SEC más margen para actuar dentro de sus propias competencias. El presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó que el regulador quiere ofrecer seguridad a los inversores y emprendedores estadounidenses, mientras los mercados de capitales siguen digitalizándose.
La SEC ya había presentado antes una primera propuesta de nuevas normas cripto y, el 1 de septiembre, también quiso modernizar normas sobre agentes de transferencia de hace 4 décadas, con espacio explícito para el registro basado en blockchain de la propiedad de valores. Además, más tarde el jueves, el regulador celebrará una mesa redonda sobre la negociación de 24 horas, un concepto que en cripto ya es normal, pero que para los mercados tradicionales todavía puede ser muy disruptivo.
