La SEC incluye en su agenda de julio una norma sobre cripto

El regulador trabaja en Regulation Crypto, con exenciones para desarrolladores y mayor claridad sobre valores tokenizados y custodia.

Puntos clave

• La SEC prevé presentar este mes Regulation Crypto, una nueva norma que eximiría a las empresas cripto de varios elementos centrales de la normativa de valores vigente.
• La propuesta incluiría exenciones temporales, más margen para la captación de fondos y un puerto seguro para los emisores de valores.
• La agenda también refleja avances en custodia, estructura del mercado cripto y valores tokenizados dentro del marco de supervisión estadounidense.

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, la SEC, quiere presentar este mismo mes una nueva norma sobre cripto que aliviaría a las empresas del sector de varias obligaciones clave de la legislación de valores vigente. La iniciativa, conocida como Regulation Crypto, aparece en la agenda actualizada del regulador y podría convertirse en uno de los primeros movimientos de calado específicos para cripto bajo la presidencia de Paul Atkins.

Qué implica Regulation Crypto

De acuerdo con la agenda, la propuesta contempla exenciones temporales de registro para desarrolladores que ofrezcan por primera vez contratos de inversión cripto. También abriría la puerta a cierto grado de captación de fondos y establecería un puerto seguro para los emisores que se aparten de la dirección activa de un valor. Atkins ya había adelantado esos elementos en marzo.

Además, la SEC publicó a comienzos de este año una primera taxonomía para precisar cómo se clasifican y tratan los activos digitales a efectos de regulación y jurisdicción. Dentro de esa línea de trabajo más amplia, el organismo también avanza en un enfoque para los valores tokenizados, un terreno en el que la frontera entre los valores tradicionales y los productos onchain gana cada vez más relevancia.

Por qué esto importa ahora

Para los lectores europeos del sector cripto, lo más relevante es que la SEC no se limita a emitir orientaciones puntuales, sino que podría avanzar hacia una norma formal. Eso importa porque una regla vinculante ofrece más seguridad jurídica que las declaraciones del personal y, con el tiempo, resulta más difícil de revertir por una nueva dirección. La agenda también muestra que el regulador estadounidense estudia al mismo tiempo la custodia y la estructura del mercado cripto, lo que podría aportar más claridad en los próximos meses sobre la forma en que se organiza el mercado en Estados Unidos.

Marco regulatorio más amplio

El momento llama la atención porque el proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto sigue atascado en el Congreso. Mientras tanto, la SEC continúa siendo para el sector una de las principales referencias en materia de orientación regulatoria, sobre todo ahora que el organismo también busca coherencia con otras piezas del marco de supervisión. En la interpretación más amplia de la SEC, solo los valores digitales quedan por naturaleza bajo la legislación de valores, mientras que las materias primas, los objetos de colección digitales, las herramientas digitales y las stablecoins reciben un tratamiento distinto dentro de ese enfoque.

Atkins dijo el martes que Estados Unidos debe convertirse en la capital mundial de las criptomonedas y que la SEC quiere respaldar la innovación llevando más productos al mercado nacional. También subrayó la necesidad de contar con claridad sobre cómo los participantes del mercado pueden custodia y negociar onchain valores tokenizados. La Crypto Task Force de la SEC, creada en enero de 2025, desempeña un papel en la elaboración de un marco más claro para los activos digitales, entre otros aspectos en torno al estatus de los tokens y a los estándares para los productos cotizados en bolsa de criptoactivos.

El bloqueo de la Clarity Act deja claro por qué la SEC intenta acelerar por su cuenta: mientras el Congreso no apruebe un marco amplio para la estructura del mercado, el regulador seguirá siendo una de las pocas instancias con capacidad para marcar una dirección rápida para el sector.