SpaceX cae por debajo del precio de la IPO y Meta se perfila como la mejor comparación

La caída del precio pone el foco en el lock-up de agosto y en los primeros resultados trimestrales, previstos para el 4 de agosto. La comparación con Meta ayuda a medir el peso de la valoración y del control corporativo.

Puntos clave

• SpaceX cerró la semana pasada en torno a 115$, aproximadamente un 15% por debajo del precio de la IPO de 135$ y casi un 49% por debajo del máximo de junio.
• El 4 de agosto, SpaceX publicará resultados por primera vez; después, hasta 911,5 millones de acciones podrían quedar libremente negociables.
• Meta se considera una comparación mejor que Tesla, debido al fuerte entusiasmo, la elevada valoración y la estructura de doble clase de acciones en la cotización.

SpaceX ya cotiza por debajo del precio de su debut bursátil, y eso abre una duda inmediata: si la corrección es solo un tropiezo puntual o el comienzo de una presión más persistente sobre la acción. La semana pasada, los títulos cerraron cerca de 115$ (101€), alrededor de un 15% por debajo de los 135$ (119€) fijados en la salida al mercado del 12 de junio. Para quienes compraron el primer día, la posición ya está en pérdidas, mientras que agosto trae en el calendario un desbloqueo de gran tamaño.

De un arranque sólido a una caída marcada

SpaceX colocó 555,6 millones de acciones a 135$ (119€) por título y captó así casi 75$ mil millones (65,9€ mil millones). La operación arrancó con una valoración excepcionalmente alta desde el primer momento, hasta situar a la compañía en aproximadamente 1,77$ billones (1,6€ billones). Los primeros compases de negociación mantuvieron ese tono de euforia: la acción abrió en 150$ (132€), terminó la primera sesión en torno a 161$ (141€) y el 16 de junio llegó a tocar 225,64$ (198€).

A partir de ahí, el sentimiento se deterioró. El 22 de julio, el valor retrocedió un 6,7% hasta 115,26$ (101€), casi un 49% por debajo del máximo alcanzado en junio. Según el prospecto y los niveles de negociación posteriores, la capitalización de mercado ya se ha reducido hasta unos 1,52$ billones (1,3€ billones). En las semanas previas, el ánimo también se vio afectado por varios factores, entre ellos los retrasos de Starship, nueva financiación para el competidor Blue Origin y la noticia de que China consiguió aterrizar un propulsor Long March 10B.

Agosto puede cambiar el panorama

Lo que ocurra en las próximas semanas pesa más que el movimiento reciente de la cotización. SpaceX publicará sus resultados por primera vez el 4 de agosto y, dos días hábiles después, una parte importante de las acciones podría pasar a negociarse libremente. La compañía ha ligado el lock-up a la publicación de las cifras, de modo que, tras el informe, podrían liberarse hasta 911,5 millones de acciones en total.

Un segundo bloque de 455,8 millones de acciones solo se desbloqueará si la cotización cierra un 30% por encima del precio de la IPO, es decir, en 175,50$ (154€), en cinco de los diez días previos a la fecha de resultados. Con la acción en torno a 115$ (101€), ese umbral queda ahora fuera de alcance. En la práctica, eso deja fuera aproximadamente la mitad de la oferta prevista para agosto, lo que podría aliviar en parte la presión sobre el mercado.

Por qué Meta encaja mejor aquí

Con estos datos sobre la mesa, la comparación con Tesla parece menos precisa de lo que suele plantearse. La salida a bolsa de Tesla fue mucho más pequeña y se produjo en una fase de crecimiento más tradicional, mientras que SpaceX llegó al mercado con una valoración mucho más elevada y una ronda de capital bastante mayor. Meta, entonces todavía Facebook, encaja mejor como referencia porque en 2012 también protagonizó una cotización muy seguida, con un fundador que conservó un control notable gracias a una estructura de doble clase de acciones.

Para los lectores europeos interesados en las criptomonedas y la tecnología, lo más relevante es que este tipo de momentos de lock-up suelen revelar más sobre la confianza de los primeros inversores que sobre la tesis de largo plazo. En el caso de SpaceX, además, la valoración no depende solo del entusiasmo del mercado, sino también de la escala de Starlink y de su negocio de cohetes. Por eso, los próximos resultados y el desbloqueo de agosto funcionarán como una prueba de cómo está valorando el mercado esa combinación de crecimiento, control y liquidez.