Strategy sitúa a Bitcoin junto a JPMorgan en una comparación de capital
Strategy presenta su tesorería en Bitcoin como más estable que los depósitos bancarios, con 845.050 BTC financiados mediante perpetual preferred stock. La comparación con JPMorgan gira sobre todo en torno a su propia estructura de capital.
Puntos clave
- Strategy presenta su balance como más estable que el de JPMorgan, porque el 91% de la financiación no puede ser reclamado.
- La empresa posee 845.050 Bitcoin, financiados entre otros instrumentos con perpetual preferred stock y sin obligaciones dentro de 12 meses.
- El valor de Strategy sigue dependiendo en gran medida de Bitcoin, con un precio medio de compra de $75.415 y una obligación de dividendo del 11,25% sobre STRC.
Strategy, la antigua MicroStrategy, presenta su balance como un modelo mucho más estable que el de JPMorgan. Según la empresa, el 91% del balance descansa sobre dinero que no puede ser reclamado, mientras que los bancos operan con depósitos que los clientes pueden retirar en cualquier momento. Strategy califica este diseño como más seguro, pero la comparación está pensada sobre todo para poner en relieve su propia estructura de financiación.
Balance frente al modelo bancario
La afirmación procede de una diapositiva que Strategy mostró a los inversores. En ella, la empresa sitúa su brecha de financiación a corto plazo en cero y la de JPMorgan en menos $1,2 billones (€1 billón). Estas cifras se basan en definiciones elegidas por la propia Strategy, por lo que la comparación muestra sobre todo cómo la empresa quiere presentar su propia estructura de capital.
La idea central es que Strategy no tiene ahorradores que puedan retirar su dinero. La empresa posee 845.050 Bitcoin y ha financiado esa posición principalmente con perpetual preferred stock. Estas acciones pagan un dividendo fijo y no vencen. Además, en la presentación regulatoria del 8 de septiembre se indica que no hay nada adeudado dentro de 12 meses.
Bitcoin sigue siendo el verdadero apalancamiento
Mientras JPMorgan se apoya en depósitos y supervisión, Strategy depende sobre todo de la cotización de Bitcoin. La empresa compró sus monedas a un precio medio de $75.415 (€64.700) por unidad, mientras Bitcoin cotiza en torno a $78.498 (€67.400). La posición completa, valorada en $66,8 mil millones (€57,3 mil millones), sigue apenas por encima del coste de adquisición.
El nuevo contexto es que Strategy no solo ha construido sus tenencias de bitcoin con acciones y deuda convertible, sino también con perpetual preferred stock como la serie STRC. Según las cifras recientes, esa serie conlleva una obligación anual de dividendo del 11,25%. Eso hace que el flujo de caja sea importante, especialmente si el precio de Bitcoin cae por debajo del precio medio de compra.
Por qué esto importa para Europa
Para los seguidores europeos del sector cripto, esta comparación muestra sobre todo hasta qué punto han crecido las tesorerías de Bitcoin cotizadas en bolsa. Strategy posee aproximadamente 845.050 BTC, equivalentes a cerca del 4% de la oferta total, y eso convierte a la empresa en uno de los actores institucionales más seguidos del mercado cripto. Para los inversores en Europa, lo más relevante es que este tipo de estructuras no dependen solo de Bitcoin en sí, sino también de la forma en que convergen la deuda, las acciones y las obligaciones de dividendo. Anteriormente, las acciones preferentes STRC ya mostraron cómo la mezcla de financiación de Strategy puede verse presionada si los inversores encuentran rendimientos por dividendo más altos en otros lugares.
