Benchmark porte l’objectif de Hut 8 à 165 $ après l’accord Beacon Point
Benchmark voit dans Beacon Point un catalyseur de la transition de Hut 8 vers l’infrastructure IA. Le broker évoque un financement de 4,25 milliards de dollars et des milliards de dollars de valeur locative contractuelle.
À retenir
- Benchmark a relevé l’objectif de cours de Hut 8 de 85 $ à 165 $ et maintient sa recommandation d’achat.
- Le broker estime que Beacon Point ajoute une nouvelle couche de valeur et renforce le positionnement de Hut 8 comme acteur de l’infrastructure IA plutôt que comme simple Bitcoin miner.
- Hut 8 a bouclé 4,25 milliards de dollars de financement de projet et dispose, selon Benchmark, d’un pipeline de développement de plus de 9 gigawatts.
Benchmark a porté son objectif de cours sur Hut 8 à 165 $ (144 €), contre 85 $ (74 €) auparavant, tout en réaffirmant sa recommandation d’achat. Pour le broker, la vraie source de valeur supplémentaire se trouve dans la mise sur le marché du projet de data center IA Beacon Point, qui fait selon lui basculer Hut 8 un peu plus du côté des infrastructures IA et un peu moins de celui d’un simple Bitcoin miner.
Beacon Point soutient la valorisation
D’après l’analyste Mark Palmer, Beacon Point donne à Hut 8 un deuxième site hyperscale d’une ampleur supérieure à River Bend. Le campus, situé dans le comté de Nueces, au Texas, a été conçu pour une capacité utilitaire maximale de 1 000 MW, avec une première mise sous tension attendue au premier trimestre 2027. Cette approche s’inscrit dans la logique power-first de Hut 8, qui consiste à sécuriser d’abord une capacité électrique à grande échelle avant d’en définir l’usage commercial.
Benchmark estime désormais que Hut 8 a sécurisé 16,8 milliards de dollars (14,7 milliards d’euros) de valeur locative contractuelle sur deux campus IA. Si les locataires activent leurs options de renouvellement, ce montant pourrait grimper à 42,8 milliards de dollars (37,5 milliards d’euros). Pour Beacon Point seul, Palmer anticipe 9,8 milliards de dollars (8,6 milliards d’euros) de valeur contractuelle de base sur la première phase, ainsi qu’environ 655 millions de dollars (573 millions d’euros) de bénéfice opérationnel net annuel moyen.
Financement et pipeline
La revalorisation ne repose pas uniquement sur les contrats. Elle tient aussi à la structure de financement mise en place par Hut 8. L’entreprise a récemment finalisé 4,25 milliards de dollars (3,7 milliards d’euros) de financement de projet investment-grade pour Beacon Point, après avoir déjà levé 3,25 milliards de dollars (2,8 milliards d’euros) pour River Bend. Selon Benchmark, cette combinaison soutient la stratégie du groupe, qui cherche à abaisser son coût du capital en transformant des actifs en développement en flux de trésorerie contractuels de long terme.
Le broker met également en avant un pipeline de développement de plus de 9 gigawatts, réparti entre des projets en exclusivité, en développement, en construction et en exploitation. Pour Palmer, cela donne à Hut 8 une visibilité de croissance à long terme, même si le titre a subi une pression d’environ 30% au cours des six dernières semaines.
Pourquoi cela compte
Pour les lecteurs européens de la crypto, ce dossier illustre la manière dont les Bitcoin miners élargissent progressivement leur modèle au-delà du minage. Le basculement vers les charges de travail IA et les data centers peut peser sur le marché des cryptomonnaies au sens large, car ces entreprises valorisent différemment leur bilan, leurs contrats d’électricité et leur infrastructure que dans le minage traditionnel. Pour les investisseurs exposés aux actions liées à la crypto, cela signifie aussi que le marché peut de plus en plus juger Hut 8 sur la valeur contractuelle et le financement de projet, plutôt que sur ses seuls revenus de minage.
Cette évolution s’inscrit dans un mouvement plus large, où les mineurs réorientent une partie de leurs infrastructures vers l’IA. La valeur des sites IA de Cipher et TeraWulf a elle aussi été examinée, les investisseurs accordant un poids croissant aux contrats de location de long terme et à la capacité électrique.
