Les marchés baissiers du Bitcoin s’adoucissent, mais aussi le marché haussier
Les ETF Bitcoin spot et les investisseurs professionnels atténuent les ventes massives, tout en modérant aussi les pics haussiers. Bitwise et Schwab y voient l’émergence d’un marché plus mature.
À retenir
- Bitcoin a reculé d’environ 55% depuis son pic lors du récent cycle baissier, moins que les baisses précédentes de 75% à 80%.
- Les ETF Bitcoin spot ont attiré des investisseurs professionnels et, selon des observateurs du marché, ont modifié le comportement du marché.
- Avec une capitalisation boursière plus élevée et davantage de détenteurs à long terme, les marchés baissiers comme les marchés haussiers pourraient devenir moins extrêmes.
Bitcoin a longtemps payé ses marchés haussiers par de violents krachs, mais cette relation semble évoluer. La cryptomonnaie a reculé d’environ 55% depuis son pic d’octobre 2025 lors du cycle baissier le plus récent. Cela reste important, mais pour Bitcoin, la baisse a été relativement modérée par rapport aux précédents replis de 75% ou plus.
Des baisses moins brutales
En novembre 2021, Bitcoin évoluait encore à près de 69 000 $ (60 700 €), avant de tomber sous les 16 000 $ (14 100 €) un an plus tard. À l’époque, la hausse des taux, une série de faillites dans la crypto et l’effondrement de FTX ont lourdement pesé sur le marché. Les cycles précédents avaient même enregistré des baisses de 80% ou plus.
Les mouvements haussiers étaient aussi plus extrêmes auparavant. Bitcoin est passé de moins de 4 000 $ (3 520 €) début 2019 à près de 69 000 $ (60 700 €) en 2021. Ensuite, le cours est remonté depuis le creux de 2022 à plus de 100 000 $ (88 000 €), porté par l’arrivée des ETF Bitcoin spot américains qui ont rendu la cryptomonnaie accessible à un bien plus grand nombre d’investisseurs.
Les ETF et une base d’investisseurs plus large
Ryan Rasmussen, directeur et responsable de la recherche chez Bitwise, considère les ETF spot comme une raison majeure de l’évolution du cycle. Avant les ETF, la détention de Bitcoin était surtout concentrée chez les investisseurs particuliers, les fonds natifs de la crypto et les traders avec des positions à court terme. Les ETF ont offert aux conseillers financiers et à d’autres investisseurs professionnels un moyen familier d’ajouter Bitcoin à des portefeuilles traditionnels.
Ces investisseurs se comportent souvent différemment. Un portefeuille avec une allocation de 2% en Bitcoin ressent une baisse très différemment d’un investisseur crypto qui a 20%, 30% ou davantage de son capital dans la cryptomonnaie. Les conseillers peuvent en outre racheter après une forte baisse pour revenir à leur pondération cible, tandis qu’après une forte hausse, ils peuvent au contraire vendre un peu lors du rééquilibrage. Cela peut atténuer les ventes massives, mais aussi limiter la place laissée aux grands rallies.
Jim Ferraioli, directeur de la recherche sur les actifs numériques chez Schwab, souligne également la taille de Bitcoin lui-même. La cryptomonnaie se situe de nouveau autour d’une capitalisation boursière de 2 000 milliards de dollars (1 800 milliards d’euros), ce qui exige beaucoup plus de capitaux pour doubler à nouveau le cours qu’aux débuts du marché. Il observe aussi que le marché est soutenu par un groupe plus large de détenteurs ayant traversé plusieurs krachs et vendant moins rapidement.
Ce que cela dit du marché
Pour les lecteurs européens de la crypto, cela est important car Bitcoin ressemble de plus en plus à un instrument d’investissement mature plutôt qu’à une simple cryptomonnaie spéculative. Cela peut signifier que les fortes variations de cours ne disparaissent pas, mais deviennent moins extrêmes à mesure que les ETF, les conseillers et les détenteurs à long terme représentent une part plus importante du marché. En parallèle, cela montre que le marché des cryptomonnaies reste fortement influencé par ceux qui achètent, ceux qui vendent et la manière dont ces avoirs sont gérés.
Rasmussen indique que l’implication des investisseurs professionnels chez Bitwise est restée élevée pendant la récente baisse, contrairement au marché baissier de 2022, lorsque l’intérêt s’est, selon lui, fortement effondré. Ferraioli s’attend donc à ce que Bitcoin continue de se développer vers un marché avec des marchés baissiers plus modérés et des marchés haussiers moins explosifs.
