Bitcoin n’a pas à craindre un rendement à 6% sur le 10 ans
Des analystes voient surtout un rendement à 6% sur le 10 ans américain comme la conséquence d’inquiétudes budgétaires et d’une term premium plus élevée. Pour Bitcoin, la cause importe davantage que le niveau des taux lui-même.
À retenir
- Des analystes voient le rendement américain à 10 ans potentiellement grimper vers 6% en raison d’inquiétudes budgétaires et d’une term premium plus élevée.
- Bitcoin a réagi très négativement en 2022 aux hausses agressives des taux, mais a progressé depuis fin 2023 alors même que les taux montaient aussi.
- La corrélation sur 90 jours entre Bitcoin et le rendement à 10 ans est quasiment nulle, ce qui signifie que des taux plus élevés ne touchent pas automatiquement BTC.
Des analystes avertissent que le rendement américain à 10 ans pourrait grimper vers 6%, mais pour les investisseurs Bitcoin, c’est surtout la raison de cette hausse qui compte. Depuis 2022, BTC a en effet réagi de manière très différente aux mouvements de taux, selon que le marché craignait surtout des hausses agressives des taux ou, au contraire, des inquiétudes liées aux déficits budgétaires et à des coûts de financement plus élevés.
Les taux et Bitcoin n’évoluent pas de concert
L’histoire de 2022 montre pourquoi des taux plus élevés ont alors été si douloureux pour Bitcoin. Le rendement à 10 ans a plus que doublé cette année-là pour atteindre 3,88% après que la FED a relevé rapidement ses taux, avec plusieurs hausses de 50 et 75 points de base pour lutter contre l’inflation. Bitcoin a chuté de 64% cette année-là, tandis que la combinaison d’un resserrement monétaire, de taux en hausse, de crypto-scams et de grandes implosions a accentué la pression sur le marché.
Depuis fin 2023, le tableau est différent. Le rendement à 10 ans a augmenté de 135 points de base sur cette période pour atteindre 5,23%, son plus haut niveau depuis 2007, tandis que Bitcoin a doublé environ sur la même période pour atteindre 86 000 $ (75 600 €), malgré un repli depuis son record au-dessus de 126 000 $ (110 700 €) en octobre. Cette différence souligne qu’un taux plus élevé n’a pas automatiquement le même effet sur la crypto qu’en 2022.
Pourquoi les analystes évoquent 6%
Selon les analystes, une possible hausse vers 6% est surtout liée à des inquiétudes budgétaires et à une term premium plus élevée. En termes simples, cela signifie que les investisseurs veulent être davantage rémunérés pour immobiliser leur argent dans des obligations d’État à long terme, car l’incertitude concernant l’inflation et la dette publique a augmenté. La dette publique brute américaine a franchi le seuil de 40 billions de dollars (35,2 billions d’euros) en août 2026, ce qui alimente encore ces inquiétudes.
Thielen a également souligné que le rendement reste inférieur à la croissance nominale du PIB et bien en dessous de la croissance de la dette fédérale depuis 2020. Dan Niles a aussi évoqué 6% comme un niveau haussier plausible, notamment en raison de déficits d’environ 6% du PIB et du fait que de grandes entreprises d’IA lèvent désormais elles aussi beaucoup d’argent sur le même marché obligataire que le ministère américain des Finances.
Ce que cela signifie pour Bitcoin
Pour les lecteurs européens de la crypto, l’élément important est que Bitcoin ne suit pas simplement le rendement à 10 ans. La corrélation sur 90 jours entre BTC et ce rendement est, selon les données de marché, quasiment nulle, ce qui suggère que le cours est souvent porté par d’autres facteurs. Le débat sur un niveau de 6% relève donc moins d’une histoire directe sur Bitcoin que d’une question plus large sur les inquiétudes budgétaires américaines, la croissance et le prix du capital.
Cela correspond à des analyses précédentes selon lesquelles Bitcoin semblait justement évoluer de manière plus indépendante des taux. Dans une étude de marché récente, ce faible lien a également été mis en avant dans la relation entre Bitcoin et le rendement à 10 ans.
L’avertissement pour les haussiers de Bitcoin reste toutefois valable : si les taux remontent rapidement parce que la FED relève à nouveau ses taux de manière agressive, le schéma de 2022 pourrait se reproduire. Mais tant que le marché associe surtout des taux plus élevés à des risques budgétaires et à une term premium plus élevée, cela ne doit pas automatiquement produire le même effet sur BTC qu’à l’époque.
