Bitcoin recule de 32% après son record à 126 000 $
Le repli est plus limité que lors des cycles précédents, notamment grâce aux flux entrants institutionnels via les ETF Bitcoin. Les taux américains et les facteurs macroéconomiques pèsent désormais davantage que le simple trading de cryptomonnaies.
À retenir
- Bitcoin s’établit à 85 453 $ un an après son record au-dessus de 126 000 $, soit une baisse de 32% en douze mois.
- Les précédents marchés baissiers du Bitcoin ont connu des replis bien plus marqués, souvent compris entre 69,7% et 82,3% après un an.
- Le cycle actuel a surtout été porté par des flux entrants institutionnels via les ETF et affiche une volatilité plus faible que les périodes précédentes.
Bitcoin s’établit à 85 453 $ (76 300 €) un an après son record au-dessus de 126 000 $ (112 500 €). Sur douze mois, le cours a donc reculé de 32%. Sur les marchés traditionnels, une telle baisse pèserait lourd, mais sur le marché des cryptomonnaies, elle reste encore relativement modérée.
Un repli plus limité qu’auparavant
La baisse actuelle contraste nettement avec les cycles précédents. Un an après le pic de 2013, Bitcoin affichait une baisse de 69,7%, après le sommet de décembre 2017 de 82,3%, et un an après le pic de novembre 2021 de 74,6%, selon les calculs de CoinDesk.
La phase la plus profonde de ce marché baissier est elle aussi restée relativement contenue. Le 30 juin, Bitcoin est tombé juste sous 59 000 $ (52 700 €), soit plus de 53% sous son sommet. Lors des précédents marchés baissiers, les cours ont souvent reculé de 77% à 85% depuis les records.
Le plus frappant est surtout que le point bas est cette fois arrivé plus tôt. Au lieu de survenir seulement autour ou après la première année, le creux a été atteint après environ neuf mois, avant qu’un rebond rapide ne s’installe.
Des acteurs de marché différents
Selon des observateurs du marché, cela tient en grande partie à ceux qui ont porté ce cycle. Les précédents marchés haussiers étaient plus souvent alimentés par le trading de détail et l’effet de levier, avant des krachs brutaux accompagnés de faillites et de problèmes sur des plateformes d’échange crypto, comme en 2022.
La hausse de 2023 à 2025 a, au contraire, été soutenue par des flux entrants institutionnels via des instruments d’investissement réglementés comme les ETF. Selon eux, le repli plus récent est davantage lié à un retournement macroéconomique de ces flux qu’à une vente massive classique sur la crypto.
Tim Sun de HashKey Group a indiqué que la durée plus courte de la baisse et le temps plus réduit passé au point bas sont particulièrement remarquables. Griffin Ardern, de Primal Fund, a souligné que l’argent des ETF fonctionne souvent différemment de celui des particuliers, car il peut acheter lors des rééquilibrages lorsque le marché est faible.
Ce que cela dit de Bitcoin
Pour les lecteurs européens de crypto, c’est un point important, car Bitcoin est de plus en plus influencé par les marchés financiers au sens large, et moins uniquement par le trading interne à la crypto. Le rendement des obligations d’État américaines, en particulier celui à 30 ans, joue à cet égard un rôle plus important qu’auparavant. Ardern a estimé que la prochaine grande baisse pourrait en dépendre en partie, et pas seulement du graphique de Bitcoin lui-même.
Dans le même temps, la volatilité plus faible montre que Bitcoin a gagné en maturité, mais aussi que les hausses brutales sont moins évidentes. Sun a indiqué que la volatilité annuelle se situe désormais autour de 40%, bien en dessous des niveaux supérieurs à 80% qui étaient autrefois la norme. Cela correspond à un marché où les ETF, les gestionnaires d’actifs et d’autres grands acteurs jouent un rôle plus important.
Le cours récent autour de 85 000 $ (75 900 €) s’inscrit lui aussi dans cette logique : la demande on-chain et la baisse de l’effet de levier avaient déjà aidé le marché à rester au-dessus d’un important mur de vente.
