Combien de temps le bannissement des cryptomonnaies en Chine durera-t-il ?

Récemment, on observe de plus en plus de signes d'une approche d’ouverture envers l’écosystème crypto en Chine.

Récemment, on observe de plus en plus de signes d'une approche d’ouverture envers l’écosystème crypto en Chine. Comment interpréter les nouvelles places de marché NFT et les plans de taxation des cryptomonnaies en Chine ?

Tout comme la Chine ne veut pas renoncer aux avantages de l’argent programmable, elle ne veut pas permettre qu’elle se fasse distancer par l’Occident dans les autres secteurs du Web3. Surtout parce que la demande de sa population, à long terme, ne peut être durablement maîtrisée et dépend de la croissance économique.

Cela devrait expliquer pourquoi la Chine autorise à plusieurs reprises une certaine ouverture aux applications crypto. Ainsi, le 1er janvier de cette année, la Chine a ouvert une place de marché NFT contrôlée par l’État. Pour cela, c’est la « blockchain » de l’État appelée Cultural Protection Chain qui est utilisée. De plus, le régulateur du marché de la province chinoise du Hainan plaide pour une approche réglementaire axée sur l’innovation des NFT en soulignant leur potentiel.

La rebranding des NFT

Le terme NFT est toutefois évité et on parle plutôt de « objets numériques de collection ». En raison de l’interdiction des cryptomonnaies, ils ne peuvent logiquement être achetés qu’avec la monnaie locale, le renminbi.

Cela n’a bien sûr rien à voir avec un système blockchain ouvert et décentralisé. Sous forme de solution de blockchain privée, les entreprises d’État en gardent le contrôle total. Il en va de même pour les efforts intensifs de métaverse de l’État chinois, qui s’appuieront probablement surtout sur la dimension XR et non sur les principes d’une économie numérique ouverte.

Crypto : plus un terrain gris qu’un fil rouge

Outre une nouvelle ouverture pour les NFT, l’intérêt pour les crypto-monnaies fongibles ne semble toutefois pas disparaître de Chine. Le fait que le minage de Bitcoin soit essentiellement illégal en Chine et qu’aucune bourse de cryptomonnaies ne puisse y opérer n’empêche pas les gens de participer à l’économie crypto. Beaucoup de Chinois continuent par exemple de trader sur des bourses étrangères, un fait souligné par la faillite de FTX. Selon une étude, le deuxième plus grand groupe de clients de la plateforme défaillante provient du continent chinois.

Le minage de Bitcoin se poursuit aussi en Chine. Malgré l’interdiction et l’exode des mineurs vers les États-Unis, le Kazakhstan et la Russie, la Chine reste l’un des plus grands pays pour le mining de Bitcoin. Les chiffres disponibles de l’année précédente suggèrent encore une part de hashrate à double chiffre provenant du territoire continental.

Nostalgie du Bitcoin et portefeuilles pleins en Chine

Alors que la Chine est une autocratie, de nombreux Chinois ne semblent pas disposés à laisser l’État restreindre leurs libertés économiques. La question est de savoir à quel point les autorités sont réellement strictes envers le secteur. Il semble que les citoyens soient largement laissés en paix lorsqu’ils opèrent sur des bourses étrangères. Tant que les volumes ne dérapent pas, une certaine tolérance peut être attendue. La détention de Bitcoin n’est d’ailleurs pas nécessairement interdite pour les particuliers.

Il devrait donc y avoir encore beaucoup de millionnaires en Bitcoin, des « Bitcoin whales », en Chine. La Chine a été en effet le moteur de l’établissement de Bitcoin avant son interdit cryptographique. De Bitcoin-mining à crypto‑échange, la Chine était en avance sur les États‑Unis et l’Europe. Par conséquent, la population devrait être fortement intéressée par une réintégration future dans une crypto-économie pleinement légale.

Fraude, perte de contrôle et fuite de capitaux

Les raisons de l’interdiction des cryptomonnaies en Chine ne sont pas un secret. La fuite croissante de capitaux de renminbi vers des infrastructures non contrôlées par l’État (dont Bitcoin) a été l’un des motifs principaux pour que le Parti communiste impose l’interdiction. De plus, durant la frénésie ICO en 2017, de nombreuses escroqueries et pyramides se sont produites, ce qui leur a donné une raison légitime de s’attaquer durement aux crypto sous couvert de protection des consommateurs.

Compte tenu de la surveillance accrue et de l’introduction du e-yuan (CBDC), ces arguments deviennent toutefois de moins en moins efficaces. Tant que l’État contrôle le portefeuille des citoyens et peut ainsi maîtriser les flux de ressources, les menaces évoquées perdent leur potentiel de nuisance pour l’État.

Interdire les cryptomonnaies coûte cher

À l’avenir, d’un point de vue économique, il pourrait coûter plus cher à l’État chinois d’interdire les cryptomonnaies que de mettre en place un cadre fortement réglementé pour le commerce cryptographique légal. La Chine veut en effet devenir la première puissance économique. Cela ne peut être atteint que si elle peut jouer un rôle de premier plan dans la création de valeur numérique.

Les nouvelles règles fiscales pour les crypto-monnaies ouvrent également la voie à une ouverture progressive. Ainsi, les revenus cryptos seront soumis à un impôt sur le revenu de 20 %. Le fait même que les taxes sur les cryptomonnaies soient allégées est déjà positif en termes d’ouverture.

Comment aller de l’avant ?

Token oui, blockchain non. On pourrait résumer ainsi les tensions les plus récentes entre le secteur crypto et l’économie chinoise. Le renminbi numérique, l’argent numérique de la Banque centrale chinoise, n’est pas basé sur une blockchain mais sur une structure de base de données centralisée. Ce principe, qui n’utilise que certaines propriétés de la blockchain comme la cryptographie, devrait vraisemblablement rester en vigueur dans d’autres domaines pour le moment.

Mais le point bas de la politique anti-crypto est sans doute atteint. Des capacités de contrôle de plus en plus performantes de la part de l’État augmentent les chances d’assouplissement. Des ouvertures progressives du marché crypto pourraient avoir lieu via des zones économiques spéciales comme Hong Kong.

Bannissement des cryptomonnaies : jusqu’où peut-on aller ?

À l’heure actuelle, la pression sur le gouvernement n’est peut-être pas très forte. Sur un marché baissier, la demande de cryptomonnaies est limitée. Si toutefois une nouvelle vague crypto venait à émerger avec des applications commerciales réussies aux États‑Unis et en Europe, il serait très difficile pour le Parti communiste d’isoler sa population du développement et d’ignorer leur demande de cryptos.

Soit la Chine parvient à construire une industrie crypto fermée équivalente, tout comme elle a développé Alibaba ou Tencent face aux plateformes Web2 comme Amazon, Google et consorts, soit elle doit ouvrir le marché intérieur aux blockchains respectivement étrangères et ouvertes. Le comportement du gouvernement chinois lors de la prochaine hausse des cryptomonnaies révélera donc beaucoup sur la gravité de son interdiction crypto.