Hyperliquid traite 1,4 milliard de dollars en contrats à terme sur SpaceX tandis que les grandes plateformes échouent

Alors que les grandes plateformes ont dû annuler leur offre SpaceX, Hyperliquid a traité sans difficulté 1,4 milliard de dollars de contrats à terme synthétiques. Ce contraste montre pourquoi ce modèle gagne rapidement du terrain.

À retenir

• Le jour de l’IPO de SpaceX, Bybit, Binance et Bitget ont annulé leurs offres d’actions tokenisées en raison d’une pénurie d’actions disponibles.
• Hyperliquid a traité 1,4 milliard de dollars de contrats à terme perpétuels SPCX sans détenir de véritables actions SpaceX.
• Le texte souligne que les contrats à terme synthétiques ne sont pas exposés aux pénuries d’actions ni aux lockups, contrairement aux actions tokenisées.

Le jour de la plus grande introduction en bourse jamais réalisée, celle de SpaceX, trois des plus grandes plateformes d'échange crypto ont rencontré des difficultés pour livrer leurs produits d’actions tokenisées. Bybit, Binance et Bitget ont dû annuler leurs offres SpaceX en raison d’une pénurie d’actions disponibles. Hyperliquid, en revanche, a traité sans difficulté 1,4 milliard de dollars de contrats à terme perpétuels SPCX, sans détenir la moindre action.

Problèmes liés aux actions tokenisées sur les grandes plateformes

Les trois plateformes d'échange mentionnées utilisaient xStocks, un produit de Kraken qui transforme de véritables actions en tokens sur la blockchain. Lorsque xStocks n’a pas reçu d’allocation d’IPO, ces plateformes n’ont pas pu livrer leurs produits SpaceX tokenisés. Par ailleurs, les utilisateurs de preStocks ont été confrontés à un lockup inattendu de 180 jours sur leurs actions, qui n’est apparu qu’après le début des échanges. Cela signifiait qu’ils ne pouvaient pas trader alors que le cours de l’action progressait de 19%.

Les actions tokenisées sont des tokens numériques qui offrent une exposition directe aux actions traditionnelles, souvent adossés à de véritables actions conservées en garde. Ce modèle comporte toutefois des limites structurelles, comme le risque de pénurie d’actions en cas de forte demande, ce qui s’est précisément produit lors de l’IPO de SpaceX.

Les avantages des contrats à terme perpétuels synthétiques

Hyperliquid a proposé une alternative avec son contrat perpétuel SPCX, un instrument synthétique qui suit le cours de SpaceX sans nécessiter de véritables actions. Ce contrat utilise des taux de financement périodiques pour maintenir son prix au plus près de la valeur réelle du marché. Comme aucune action physique n’est détenue, ce modèle ne peut pas être confronté à une pénurie d’actions ni subir de lockups.

Le jour de l’IPO, les contrats à terme perpétuels SPCX sur Hyperliquid ont généré un volume d’échanges de 1,4 milliard de dollars (1,2 milliard d’euros), soit environ 30% du volume total de l’écosystème HIP-3 sur cette session. Ce volume est important, surtout pour un produit décentralisé, mais il ne représente qu’une fraction des 80 milliards de dollars (68,9 milliards d’euros) d’échanges d’actions sur Nasdaq ce jour-là.

La popularité des contrats à terme perpétuels sur le marché des cryptomonnaies augmente, notamment parce qu’ils offrent un effet de levier sans propriété directe des actifs sous-jacents. Cela s’inscrit dans la tendance croissante qui consiste à reproduire dans la crypto des instruments financiers traditionnels au moyen de structures synthétiques. Cela s’inscrit aussi dans le mouvement plus large par lequel de grandes plateformes ajoutent davantage de produits d’actions et de matières premières afin de retenir les utilisateurs et les capitaux.

Pertinence pour les traders européens de crypto

Cette évolution illustre la manière dont différents modèles d’actions tokenisées et de produits dérivés synthétiques se comparent dans un marché volatil. Pour les traders européens, elle peut offrir un éclairage sur les risques des actions tokenisées dépendantes de véritables actions et sur les avantages des contrats à terme synthétiques qui contournent ces limites. Cela peut être pertinent au moment de choisir des plateformes de trading et des produits dans le marché des cryptomonnaies en constante évolution.