L’Inde lance la tokenisation de 620 milliards de dollars d’obligations d’entreprise
Demat 2.0 de la SEBI relie les obligations tokenisées à la roupie numérique de la RBI. Le pilote doit accélérer le règlement sur un marché de plus de 620 milliards de dollars.
À retenir
- L’Inde a lancé Demat 2.0, un pilote de la SEBI pour la tokenisation d’obligations d’entreprise via la blockchain et des monnaies numériques de banque centrale.
- Les premières transactions ont concerné REC, Larsen & Toubro et IIFL Finance, avec respectivement 500 crore ₹, 500 crore ₹ et 25 crore ₹ levés.
- Le pilote relie les obligations et les roupies numériques pour un règlement simultané et pourrait ensuite s’étendre au trading secondaire et aux investisseurs particuliers.
L’Inde a commencé à régler des obligations d’entreprise via la technologie blockchain et des monnaies numériques de banque centrale. Avec le pilote Demat 2.0, le régulateur SEBI poursuit la tokenisation dans un marché qui est depuis des années vaste et important pour le financement local.
Demat 2.0 entre en service
La SEBI a lancé cette semaine Demat 2.0, un projet pilote qui repose sur les comptes électroniques que les investisseurs indiens utilisent déjà pour les actions et les obligations. Dans ce système, les obligations d’entreprise peuvent être émises sous forme de tokens numériques sur un registre distribué géré par des acteurs de marché réglementés.
Les premières transactions ont déjà été réalisées. L’entreprise publique REC a levé plus tôt ce mois-ci 500 crore ₹, soit environ 56 millions de dollars (48,2 millions d'euros). Larsen & Toubro a ensuite suivi avec 500 crore ₹ supplémentaires, tandis qu’IIFL Finance a levé 25 crore ₹, soit environ 2,8 millions de dollars (2,4 millions d'euros).
Les obligations elles-mêmes restent traditionnelles, avec un taux fixe, une échéance et des droits pour les investisseurs. La différence se situe dans le règlement : l’obligation tokenisée et les roupies numériques utilisées pour le paiement peuvent évoluer ensemble au lieu de passer par des systèmes distincts.
Règlement via la roupie numérique
Demat 2.0 relie le registre des obligations tokenisées à la roupie numérique de gros de la Reserve Bank of India via l’Unified Market Interface. Cela permet de régler simultanément l’obligation et les fonds utilisés pour le paiement, ce qui réduit le risque de règlement entre les deux parties d’une transaction.
Dans un règlement classique, le paiement et la livraison passent par des systèmes séparés. Si l’un des deux côtés se bloque avant l’autre, une partie reste exposée au risque. En reliant les deux étapes, l’Inde cherche à rendre ce processus plus rigoureux.
Les paiements d’intérêts et les remboursements peuvent aussi être traités via des smart contracts. Dans les phases ultérieures du pilote, le trading secondaire et, à terme, l’accès aux investisseurs particuliers sont également attendus.
Pourquoi c’est important
Pour les lecteurs européens de la crypto, l’élément le plus intéressant est surtout que l’Inde n’isole pas la tokenisation du système financier, mais l’intègre au contraire dans la structure de marché existante. Le pays reste prudent à l’égard de la crypto privée, mais utilise bien la blockchain et des monnaies numériques de banque centrale pour des instruments d’investissement réglementés.
Cela s’inscrit dans une évolution plus large en Inde, où d’autres secteurs aussi utilisent la blockchain pour rendre le financement et la vérification plus efficaces. Le marché des obligations d’entreprise est passé d’environ 360 milliards de dollars (310 milliards d'euros) en 2016 à 645 milliards de dollars (555 milliards d'euros) en 2025. Dans le même temps, le marché a enregistré pour la première fois en quatre ans une contraction des émissions d’obligations d’entreprise au cours de l’exercice 2025-26, ce qui rend la recherche d’un règlement plus efficace encore plus pertinente.
