JPMorgan alerte sur l’enlisement du Clarity Act, un frein pour la crypto
La loi américaine sur la structure du marché doit clarifier la supervision de la SEC et de la CFTC, mais les débats sur l’éthique et la DeFi retardent son examen au Sénat.
À retenir
- JPMorgan estime que l’enlisement du Clarity Act réduit les chances d’obtenir une clarification réglementaire plus large pour la crypto.
- La banque évalue désormais à 37% la probabilité d’une adoption cette année, alors que les discussions patinent sur l’éthique, la DeFi, le rendement des stablecoins et les règles anti-blanchiment.
- JPMorgan juge que l’adoption institutionnelle continue, mais prévient que certaines formulations du texte pourraient au contraire freiner la participation.
JPMorgan estime que la crypto pourrait passer à côté d’un levier réglementaire majeur, alors que le Clarity Act reste bloqué au Sénat américain. Pour la banque, ce retard pèse à la fois sur la visibilité du secteur et sur la vitesse à laquelle les banques et les gestionnaires d’actifs pourraient s’y engager.
Une loi qui perd de la traction
La banque rappelle que les marchés de prédictions n’accordent plus que 37% de chances à une adoption du texte cette année. À l’approche de la pause estivale, le Sénat a donné la priorité à d’autres dossiers, tandis que les négociations s’enlisent sur les dispositions éthiques, l’application, DeFi, le rendement des stablecoins et les règles anti-blanchiment.
Le Clarity Act doit poser les bases d’un cadre plus lisible pour la crypto aux États-Unis en répartissant les responsabilités de supervision entre la SEC et la CFTC. L’enjeu est de déterminer plus clairement quels tokens relèvent des titres financiers et lesquels doivent être traités comme des matières premières, un point que JPMorgan considère comme central pour offrir davantage de prévisibilité aux intermédiaires crypto, à la tokenization et aux projets décentralisés.
Un enjeu qui dépasse les États-Unis
Pour les lecteurs européens, ce dossier mérite attention, car la législation américaine sur la structure du marché influence souvent la manière dont les acteurs internationaux conçoivent leurs produits et leurs infrastructures. Si Washington tarde à fixer un cadre clair, la tokenization et les applications blockchain pourraient davantage s’appuyer sur des infrastructures financières traditionnelles que sur des réseaux cryptos publics.
L’élan institutionnel ne disparaît pas pour autant
JPMorgan voit dans ce retard un contretemps pour l’adoption institutionnelle, mais estime que la dynamique de fond reste intacte. La banque cite notamment l’investissement de 400 millions de dollars de Citadel Securities dans Crypto.com et l’approbation par la CFTC des premiers contrats à terme perpétuels sur crypto réglementés aux États-Unis.
La banque avertit toutefois que certaines dispositions du projet actuel pourraient aussi limiter la participation institutionnelle. Certains titres financiers tokenisés et produits dérivés pourraient ainsi échapper à la supervision de la SEC ou de la CFTC, tandis que les règles anti-blanchiment seraient moins strictes que celles imposées aux institutions financières traditionnelles.
Ce blocage s’inscrit dans une impasse plus large autour de la législation crypto américaine. Au Sénat, les discussions restent vives sur l’éthique et la supervision, comme l’illustrent aussi les échanges autour du Clarity Act.
