Robinhood Chain attire les memecoins, mais les actifs tokenisés restent marginaux

Robinhood mise sur l’adoption par les particuliers via le wallet, les actifs tokenisés et les produits dérivés onchain. Pour l’heure, l’essentiel du volume provient toutefois des memecoins, tandis que l’activité liée aux RWA reste limitée.

À retenir

• Robinhood Chain a brièvement pris la 2e place en volume sur les échanges décentralisés, mais Robinhood concentre surtout sa stratégie sur l’adoption des actifs tokenisés et des produits dérivés onchain par les particuliers.
• L’essentiel de l’activité est venu du trading de memecoins, en particulier autour de CASHCAT, tandis que la TVL réelle est restée nettement inférieure à la TVL bridgée.
• La chain a été pensée pour les actifs réels tokenisés et la DeFi, mais son usage reste pour l’instant limité et très spéculatif.

Robinhood Chain a brièvement capté l’attention le week-end dernier en se hissant à la 2e place du classement des volumes sur les échanges décentralisés. Pour Robinhood, l’enjeu n’est pourtant pas de détourner du volume aux acteurs crypto-native déjà en place. La priorité est ailleurs : convertir les plus de 10 millions d’utilisateurs actifs de l’application à l’usage d’actifs tokenisés et de produits dérivés onchain, sans leur imposer le passage préalable par une plateforme d'échange crypto spécialisée.

Robinhood mise sur l’onboarding

Selon Seong Seog Lee, Head of Product chez Robinhood Crypto, la société ne cherche pas d’abord à capter l’activité des traders déjà installés. L’accent est mis sur les particuliers qui n’avaient encore jamais utilisé de contrat à terme perpétuel, mais qui peuvent désormais y accéder via Robinhood Wallet. Lee a précisé que les utilisateurs de plus de 120 pays peuvent trader directement l’or, l’argent, le FX et les perps crypto via Lighter dans le wallet.

Cette orientation s’inscrit dans une stratégie plus large de Robinhood, qui veut faire migrer davantage de produits financiers traditionnels onchain. Robinhood Chain a été ouverte au grand public au début du mois, après une phase de test lancée en février. Construite comme une layer 2 Ethereum sur Arbitrum, la chain doit avant tout servir de socle aux actifs réels tokenisés et aux applications DeFi.

Les memecoins dominent les premiers échanges

Dans les faits, ce sont pourtant d’autres usages qui ont pris le dessus pour l’instant. Le 12 juillet, Robinhood Chain a traité environ 878 millions de dollars (768 millions d’euros) de volume DEX sur 24 heures, dépassant temporairement Base de Coinbase et Ethereum. Le lendemain, l’activité sur les contrats à terme perpétuels retombait toutefois à 5,9 millions de dollars (5,2 millions d’euros), très loin derrière Hyperliquid, qui a enregistré 8,9 milliards de dollars (7,8 milliards d’euros) sur la même journée.

Ces données suggèrent qu’une grande partie des capitaux n’est pas encore réellement mise au travail et reste surtout stationnée dans les wallets. La chain affichait 734 millions de dollars (642 millions d’euros) de TVL bridgée, contre 211 millions de dollars (185 millions d’euros) de TVL réelle. Autrement dit, les actifs ont bien été transférés, mais ils ne circulent pas encore massivement dans des pools de prêt ou des produits de rendement.

La vague la plus marquée est venue des traders de memecoins, attirés par CASHCAT, un token inspiré de l’ancienne mascotte de Robinhood. Le token a bondi de plus de 2 100% lors de sa première semaine et a brièvement atteint une capitalisation boursière de 156 millions de dollars (136 millions d’euros). C’est plus de douze fois la taille de l’ensemble du marché des actifs réels tokenisés sur la chain, qui s’élève selon les données disponibles à 12,66 millions de dollars (11,1 millions d’euros).

Ce que cela signifie pour l’Europe

Pour les lecteurs européens de la crypto, Robinhood Chain est surtout intéressante parce qu’elle montre à quelle vitesse une marque grand public peut drainer du trafic vers une infrastructure blockchain, même lorsque le cas d’usage initial reste encore étroit. L’association du wallet, des actifs tokenisés et des produits dérivés onchain peut retenir l’attention des acteurs qui suivent la prochaine phase de l’adoption par les particuliers. En parallèle, la domination des memecoins rappelle que les débuts d’une nouvelle chain restent souvent dominés par la spéculation, surtout tant que les usages ne sont pas encore solidement ancrés dans de vraies applications financières.

De son côté, Robinhood maintient sa vision de long terme. L’entreprise affirme que la chain a été conçue pour élargir l’accès aux services financiers et cite notamment le trading de tokens d’actions 24h/24 ainsi que le prêt onchain parmi les usages à venir. Reste à voir si ces cas d’usage parviendront, à terme, à prendre le pas sur le trading de memecoins dans les prochains mois.