La liquidation de Satsuma accentue la pression sur les sociétés de trésorerie en Bitcoin
La société britannique détient 668 BTC et suit un parcours de liquidation sous la pression des actionnaires. L’affaire jette aussi un nouvel éclairage sur d’autres sociétés de trésorerie en Bitcoin cotées et sur les ETF.
À retenir
- Satsuma Technology va être liquidée après l’approbation par les actionnaires de la restitution du capital et de la radiation de la cote de la London Stock Exchange.
- La société détient 668 BTC, pour une valeur d’environ 43,5 millions de dollars, ce qui en fait la deuxième plus grande société publique de trésorerie en Bitcoin au Royaume-Uni.
- Cette liquidation s’inscrit dans un mouvement plus large : la baisse des cours pousse certaines sociétés de trésorerie en Bitcoin à vendre, tandis que les ETF constituent une alternative de plus en plus visible.
Société de trésorerie en Bitcoin Satsuma Technology va être liquidée après que ses actionnaires ont validé la restitution de l’intégralité du capital et la radiation de la société de la London Stock Exchange. L’épisode illustre la pression persistante que le marché des cryptomonnaies exerce sur les entreprises qui ont largement rempli leur bilan de Bitcoin.
Les actionnaires choisissent la sortie
La situation de Satsuma s’est dégradée pendant plusieurs mois. En avril, Bloomberg a rapporté que certains investisseurs faisaient pression pour que la société vende ses Bitcoin et cesse ses activités. Pantera Capital Management, un fonds de capital-risque crypto bien connu, figurait parmi eux. À ce stade, le titre avait déjà perdu 99% par rapport à son sommet de juin 2025.
En mai, cette offensive est devenue officielle lorsqu’un groupe d’actionnaires représentant plus de 20% du capital émis a demandé la tenue d’un vote. Quatre administrateurs ont recommandé de rejeter les résolutions, tandis que deux administrateurs dissidents ont soutenu le contraire. Cette semaine, la société a indiqué que 90,63% des voix s’étaient prononcées en faveur de la restitution du capital et 90,59% en faveur de la radiation de la cote.
Satsuma détient 668 BTC, soit environ 43,5 millions de dollars (38,1 millions d’euros). Selon Bitcoin Treasuries, il s’agit de la deuxième plus grande société publique de trésorerie en Bitcoin au Royaume-Uni, derrière The Smarter Web Company.
Une pression qui s’étend à tout le secteur
La liquidation de Satsuma s’inscrit dans une tendance plus large. En 2025, les sociétés de trésorerie en Bitcoin étaient encore très recherchées, alors que plusieurs entreprises levaient des capitaux pour accumuler du BTC. En 2026, le repli des cours a changé la donne et pousse désormais certains acteurs à vendre plutôt qu’à renforcer leurs positions.
Cette évolution se voit aussi dans les valorisations. D’après le contexte fourni, la capitalisation boursière totale des sociétés de trésorerie en Bitcoin est passée d’environ 134 milliards de dollars (117 milliards d’euros) à près de 68 milliards de dollars (59,6 milliards d’euros). En parallèle, les ETF Bitcoin offrent aux investisseurs une exposition directe qui peut désormais concurrencer plus franchement ces sociétés cotées. Cette alternative touche aussi les plus grands noms du secteur : Strategy a récemment conservé sa position en bitcoin tout en renforçant ses réserves en dollars.
D’autres sociétés ont elles aussi cédé une partie de leurs BTC pour alléger leur bilan. En novembre, Sequans a vendu 970 Bitcoin, soit environ 30% de ses avoirs, afin de réduire sa dette convertible. Empery Digital a, de son côté, vendu environ 1 400 BTC, soit près de 48% de son stock. Même Strategy a ajusté sa stratégie avec un Digital Credit Capital Framework, qui lui permet notamment de vendre du BTC pour constituer des réserves en dollars et honorer ses obligations.
Ce que cela change pour les investisseurs européens
Pour les observateurs européens de la crypto, le cas Satsuma est particulièrement parlant, car il montre à quel point un modèle de trésorerie peut devenir fragile lorsque le marché reste durablement sous pression. Entre la baisse des cours, les ventes d’entreprises et la montée en puissance d’alternatives comme les ETF, le rôle des véhicules Bitcoin cotés en Europe et au Royaume-Uni pourrait continuer d’évoluer. Pour les acteurs qui utilisent Bitcoin comme actif de bilan, la transparence sur les réserves et le financement reste donc un enjeu central.
Satsuma prévoit de radier sa cote le 14 septembre et de restituer le produit aux actionnaires fin septembre. Reste à voir si d’autres sociétés de trésorerie emprunteront la même voie, un point qui pourrait peser sur la prochaine phase du secteur.
