Le Sénat fait échouer le Clarity Act, les récompenses sur les stablecoins restent en place
Le Sénat américain a bloqué une tentative de limiter les récompenses sur les stablecoins, tandis que le GENIUS Act et le rôle de Circle et Coinbase maintiennent ouverte la discussion sur les intérêts liés à l’USDC.
À retenir
- Le Sénat américain n’a pas fait avancer le Clarity Act le 15 septembre 2026, ce qui laisse pour l’instant intactes les restrictions sur les récompenses des stablecoins.
- Le GENIUS Act interdit à partir du 18 janvier 2027 les intérêts ou le yield versés par les émetteurs sur les payment stablecoins, sauf si les régulateurs adoptent plus tôt des règles définitives.
- Circle et Coinbase tirent des revenus des réserves de l’USDC, tandis que le marché a réagi de manière mitigée à l’échec de la loi.
Le Sénat américain n’a pas fait avancer le Clarity Act le 15 septembre 2026. Une tentative de limiter les récompenses sur les stablecoins est ainsi restée sans suite, tandis que la discussion sur les intérêts liés aux tokens adossés au dollar reste pour l’instant ouverte. Pour les utilisateurs de l’USDC chez Coinbase et chez l’émetteur Circle, rien ne change à ce stade, mais le bras de fer plus large avec les banques et les régulateurs est loin d’être terminé.
Ce que la loi voulait encadrer
Le Clarity Act devait établir une distinction entre les intérêts payés directement par un émetteur et les récompenses issues du trading ou d’autres activités. Cette différence était précisément importante pour les plateformes cryptos, car les récompenses sur les stablecoins ressemblent souvent, dans la pratique, à des intérêts sur un compte d’épargne. Les banques y voyaient un risque, car de tels produits peuvent détourner des dépôts des comptes courants classiques.
Cette tension existait déjà depuis un certain temps. Le GENIUS Act, signé en juillet 2025, interdit aux émetteurs de payment stablecoins de verser eux-mêmes des intérêts ou du yield aux détenteurs. Cette loi doit entrer en vigueur le 18 janvier 2027, ou 120 jours après des règles définitives adoptées par les régulateurs fédéraux. Le vote manqué sur le Clarity Act ne change rien à cela pour l’instant.
Circle et Coinbase ressentent la pression
Le débat ne porte pas seulement sur les textes de loi, mais aussi sur les flux financiers. Selon 247 Wall St., les récompenses proviennent des réserves adossées à l’USDC, investies notamment dans des Treasury bills américaines et des repurchase agreements. Au deuxième trimestre 2026, Circle a déclaré une circulation moyenne de l’USDC de 76,5 milliards de dollars et 668 millions de dollars de revenus de réserve. Coinbase a gagné 292 millions de dollars grâce aux stablecoins sur la même période, soit environ un quart de son chiffre d’affaires total.
L’environnement des taux joue lui aussi un rôle. La Réserve fédérale a fixé le 16 septembre le plafond de son taux directeur à 4,00%, tandis que les Treasury bills à court terme rapportaient entre 3,87% et 4,08% selon les chiffres cités. Circle perçoit ce rendement sous forme de revenus de réserve et en reverse une partie à Coinbase, qui en redistribue ensuite une partie aux utilisateurs.
Pourquoi cela reste important
Pour les lecteurs européens de crypto, ce sujet reste important parce que les règles américaines sur les stablecoins servent souvent de référence pour le reste du marché. Si les récompenses sur les stablecoins sont davantage limitées aux États-Unis, cela peut influencer la manière dont les grandes plateformes structurent leurs produits et la façon dont les régulateurs d’autres marchés examinent des montages similaires. Le vote montre aussi que le bras de fer politique entre banques et plateformes cryptos est loin d’être tranché.
Le marché a, entre-temps, réagi de manière mitigée. Au cours de la semaine du 17 septembre, Circle a reculé de 5,79%, tandis que Coinbase a progressé de 0,98%. Le 16 septembre, jour de la décision de la FED, les deux actions avaient bien gagné plus de 5% sur la séance, mais il n’y a pas eu de véritable rallye de soulagement après l’échec de la loi.
Le vote manqué s’inscrit dans un débat américain plus large sur les récompenses liées aux stablecoins. Plus tôt, les banques avaient déjà averti que de tels incitatifs peuvent détourner des dépôts, tandis que les entreprises crypto soutiennent au contraire que les règles encadrant les récompenses ne sont pas encore définitives.
