Strategy qualifie le plan de MSCI de discriminatoire pour les sociétés de trésorerie en Bitcoin
Strategy estime que les nouvelles règles d’indice de MSCI visent surtout les sociétés de trésorerie en Bitcoin. La consultation pourrait avoir des conséquences pour des entreprises comme Metaplanet et SharpLink.
À retenir
- Strategy qualifie la proposition de MSCI visant à exclure les entreprises disposant d’un volume élevé d’actifs non opérationnels de discriminatoire, arbitraire et trompeuse.
- MSCI examine si les sociétés de trésorerie en crypto-actifs ont encore leur place dans les Global Investable Market Indexes et recueille des réactions jusqu’au 30 septembre.
- Strategy a acheté 4.603 BTC la semaine dernière, tandis que l’action MSTR a progressé lundi de 4,42% à 132,94 $.
Strategy a vivement critiqué une nouvelle proposition de MSCI qui pourrait empêcher les entreprises disposant d’un volume élevé d’actifs non opérationnels d’intégrer les Global Investable Market Indexes. Selon l’entreprise, la mesure vise en réalité les sociétés de trésorerie en crypto-actifs, et elle qualifie la consultation de discriminatoire, arbitraire et trompeuse.
Bataille autour des règles d’indice
Dans une lettre datée de lundi, signée par le président exécutif Michael Saylor et le CEO Phong Le, Strategy estime que MSCI ferait mieux de retirer la proposition. L’entreprise affirme que la mesure aurait peu ou pas d’effet sur ses propres activités, mais qu’elle pourrait nuire à la réputation de MSCI en tant que fournisseur d’indices neutre.
MSCI a ouvert le mois dernier une consultation pour les entreprises dont les actifs opérationnels représentent moins de 50% du total des actifs. Ces sociétés se voient soumettre cinq ratios financiers supplémentaires. Si une entreprise échoue à au moins quatre de ces cinq tests, elle n’est plus jugée éligible à une inclusion dans l’indice.
Strategy y voit une tentative déguisée de viser les sociétés de trésorerie en crypto-actifs, souvent abrégées en DATs. Selon l’entreprise, les notions d’« operating » et de « non-operating » ne sont pas clairement définies dans les États-Unis GAAP, les IFRS ou les tests existants en droit des valeurs mobilières. Strategy affirme également que MSCI traite le bitcoin comme un actif non opérationnel, alors que l’entreprise présente justement sa trésorerie en bitcoin comme un segment opérationnel.
Ce que MSCI examine désormais
La consultation fait suite à l’examen de 2025, au cours duquel MSCI avait déjà étudié si les sociétés de trésorerie en crypto-actifs avaient encore leur place dans les indices. Après les critiques du secteur, MSCI avait décidé en janvier de ne pas exclure ces entreprises à ce moment-là et de réévaluer les critères. Dans une simulation de mai 2026, Strategy, Metaplanet et la société de l’uranium Yellow Cake avaient été directement désignées pour être retirées, tandis que SharpLink avait été placée sur la liste de surveillance.
MSCI recueille les réactions à la proposition jusqu’au 30 septembre. Le résultat est attendu au plus tard le 16 octobre. Si des changements sont apportés, les nouvelles règles doivent entrer en vigueur en décembre. Selon les précisions supplémentaires, MSCI souhaite aussi appliquer des coussins afin de limiter les changements d’indices, et les noms déjà présents ne pourraient être retirés qu’après deux points de mesure consécutifs.
Pourquoi cela compte pour les investisseurs européens en crypto
Pour les observateurs européens de la crypto, cela est surtout important car cela montre à quel point le débat sur le bitcoin dans les indices boursiers traditionnels a déjà progressé. Avec son importante réserve de bitcoin, Strategy est l’une des entreprises cotées les plus connues à utiliser la crypto comme élément central de son bilan. L’issue de la consultation de MSCI peut donc aussi être lue plus largement comme un test de la manière dont les fournisseurs d’indices traitent ce type d’entreprises.
Strategy, de son côté, n’est pas restée inactive. L’action MSTR a progressé lundi de 4,42% à 132,94 $ (115 €). L’entreprise a également indiqué ce même jour avoir acheté 4.603 BTC la semaine dernière à un prix moyen de 80.318 $ (69.300 €) par bitcoin.
