Tassat lance une plateforme de réserves de stablecoins pour les petites banques

Project NENYA doit ouvrir aux banques régionales américaines l’accès aux réserves de stablecoins, avec des dépôts en espèces et des actifs liquides tokenisés comme garantie. Le calendrier s’inscrit dans la continuité du GENIUS Act et du durcissement de la réglementation autour des stablecoins.

À retenir

• Tassat développe Project NENYA, une plateforme pensée pour mettre en relation les petites banques américaines et les émetteurs de stablecoins dans la gestion des réserves.
• Le lancement est prévu pour début 2027, avec l’objectif d’améliorer la visibilité sur la tarification, la liquidité et le risque de contrepartie.
• Tassat estime que la concentration des réserves entre quelques acteurs accroît les risques de liquidité et de dépôts.

Tassat met au point une plateforme destinée à permettre aux petites banques américaines de prendre part à un segment en pleine expansion : celui des réserves de stablecoins. L’entreprise fintech, connue pour avoir porté l’ancien réseau de paiement Signet de Signature Bank, veut, avec Project NENYA, créer un espace de rencontre entre émetteurs de stablecoins et banques pour la gestion des réserves.

Marché des réserves

L’initiative, dont le nom complet est Smart Reserve Management & Execution Engine, a été détaillée jeudi dans un livre blanc. Tassat indique que la plateforme devrait être opérationnelle début 2027, après une phase de programmes pilotes prévue au premier semestre de cette même année.

Le projet cible en priorité les banques régionales et de taille intermédiaire, qui manquent souvent de technologie, d’infrastructure de conformité ou d’équipes suffisantes pour répondre aux besoins des émetteurs de stablecoins. Via cette plateforme, les émetteurs réglementés pourront répartir leurs réserves entre des dépôts en espèces et des actifs liquides de haute qualité tokenisés, tandis que les banques participantes pourront soumissionner pour ces dépôts.

Selon Tassat, cette organisation doit rendre le marché plus lisible sur les plans de la tarification, de la liquidité et de l’exposition au risque de contrepartie. Son PDG, Glen Sussman, a expliqué que de nombreuses banques veulent participer, mais ne savent pas comment valoriser ce type de dépôts de réserve ni comment les gérer sur le plan opérationnel.

Pourquoi cela compte pour les investisseurs européens

Le calendrier n’est pas anodin. Depuis l’adoption du GENIUS Act, l’infrastructure des stablecoins aux États-Unis s’est rapprochée à grande vitesse de la finance traditionnelle, tandis que les grandes banques et les acteurs de Wall Street multiplient les initiatives. Citi estime à ce sujet que ce marché pourrait atteindre environ 4 000 milliards de dollars (3 500 milliards d’euros) d’ici 2030, avec une estimation de base à 1 900 milliards de dollars (1 700 milliards d’euros).

Pour les lecteurs européens de crypto, l’enjeu est aussi réglementaire. En Europe, les règles applicables aux stablecoins se sont elles aussi nettement renforcées. MiCA, en vigueur depuis le 1er janvier 2025, fixe un cadre précis pour l’émission, l’éligibilité des réserves et le rachat, ce qui illustre la montée en puissance d’une infrastructure plus encadrée.

Risque de concentration

Sussman a prévenu qu’un marché de 5 000 milliards de dollars (4 400 milliards d’euros) ou de 10 000 milliards de dollars (8 800 milliards d’euros) ne peut pas fonctionner correctement si les réserves restent concentrées entre les mains d’un petit nombre d’institutions. À ses yeux, cette concentration peut accentuer les risques de liquidité et de dépôts, aussi bien pour les émetteurs de stablecoins que pour le secteur bancaire.

Point notable, la plateforme elle-même ne repose pas sur une blockchain. Tassat veut néanmoins la connecter à des réseaux d’actifs tokenisés et de dépôts, afin d’abaisser la barrière technique pour les petites banques. Sussman a expliqué qu’à défaut, une large partie du système bancaire américain pourrait rester à l’écart, ce qui serait, selon lui, difficile à justifier sur le plan politique comme économique.

D’autres acteurs cherchent eux aussi à se positionner sur cette nouvelle économie des réserves. Fidelity a récemment lancé un fonds monétaire destiné aux réserves de stablecoins, signe que la concurrence autour de ce type de garantie et de liquidité s’intensifie rapidement.