La raison pour laquelle Bitcoin est encore sous-évalué
Cette semaine marque le début de l'été et le BTC demeure à son niveau de gel.
Cette semaine a marqué le début de l'été et le BTC demeure à son niveau de gel. Un ETF Bitcoin ferait-il monter la température à son plus haut niveau ?
La chaleur et la sécheresse avaient l'Allemagne fédérale sous contrôle et puis la tempête est arrivée. Mais d'ici fin juin, les prévisions annoncent à nouveau des températures jusqu'à 28 degrés en Allemagne. Le Bitcoin se dégèlerait-il ainsi ? La monnaie de réserve est en effet bloquée à zéro degré depuis plusieurs semaines, du moins selon le soi-disant Bitcoin Price Temperature (BTP).
Premièrement, la réduction de moitié de Bitcoin crée un déficit d'offre
Pour comprendre l'indice, il est d'abord important de comprendre la réduction de moitié de Bitcoin. Dans ce processus, l'offre est divisée par deux, ce qui réduit la récompense par bloc. Cela se produit tous les 210.000 blocs sur une période d'environ quatre ans. Selon les calculs de Bitcoinsensus , la prochaine réduction de moitié de Bitcoin aura lieu le 26 avril 2024.
Pour que la réduction de moitié se répète à intervalles réguliers, il y a la difficulté de minage. Si de nouveaux mineurs rejoignent le réseau ou si un mineur existant met à niveau son matériel, la puissance de hachage augmente. La difficulté augmente également. La difficulté augmente à mesure que plus de bitcoins sont minés. La difficulté diminue proportionnellement lorsque la hashrate de Bitcoin chute. Pour éviter que le temps entre blocs ne continue de diminuer, la difficulté s'ajuste tous les 2 016 blocs. Ce qui aboutit à un temps moyen entre blocs de dix minutes.
Ensuite, le prix monte
Par le passé, le prix du Bitcoin a fortement augmenté après chaque réduction de moitié. Bien que cela ait pris plusieurs mois, la capitalisation boursière de la devise de réserve a atteint de nouveaux sommets après chaque halving. Un regard sur le cycle quadriannuel confirme cela. Pourtant, Bitcoin n'est pas seulement performant en raison de la pénurie d'offre. Les modèles de prix qui l'affirment sont depuis longtemps considérés comme infructueux.
Entre-temps, il existe d'autres indices qui affichent de manière plus flexible dans quelle mesure le BTC est normal ou déformé dans le contexte de son évolution des prix et de sa volatilité, en particulier dans le cadre des cycles de marché quadriannuels. L'un d'eux est le Bitcoin Price Temperature (BTP).
Bitcoin au point de gel: Quand l'été arrivera-t-il ?
L'indice mesure la différence entre le cours actuel du Bitcoin et la moyenne mobile sur 4 ans. La BPT est calculée en prenant d'abord la différence entre le prix quotidien et la moyenne mobile sur 4 ans, puis en divisant ce chiffre par l'écart type de cette fenêtre de 4 ans. En pratique, cela donne l'image suivante :
Le Bitcoin n'a jamais été aussi froid. Source : Bitbo
La métrique BPT est une sorte de « contrôle de température ». Des valeurs plus élevées indiquent un éventuel niveau de prix surchauffé. Inversement, des valeurs en baisse ou négatives indiquent que le prix du BTC est relativement bas, selon la moyenne sur 4 ans.
On reconnaît clairement l'année de crise 2022. Après l'effondrement de FTX en novembre, l'hiver cryptographique a suivi. Conformément à la saison, la BPT est descendue à des températures minimales, un niveau historiquement bas. Alors que l'industrie des crypto-actifs se stabilise, les prix se réchauffent à nouveau, entraînés par le Bitcoin, qui s'échange autour de 30 050 dollars au moment de la rédaction. Cependant, la BPT elle-même n'est pas une indication certaine d'une prochaine tendance haussière. Néanmoins, une comparaison avec le MVRV Z-score est frappante car la tendance est presque identique.
Cela n'est pas surprenant. L'indicateur mesure en effet le ratio entre la capitalisation boursière et la valeur réalisée, c'est-à-dire la valeur réelle stockée dans le Bitcoin. Si le ratio entre la capitalisation et la valeur réalisée est inférieur à 1, cela indique une survente et une inversion de tendance devient plus probable. Voici un exemple. Il y a déjà une tendance visible : depuis le début de l'année, la valeur est redevenue positive et le Bitcoin s'envole parallèlement.
Bitcoin : ruée haussière ou pause estivale
Mais une analyse approfondie nécessite une vision holistique. Il y a d'autres facteurs, par exemple une adoption croissante à travers le monde. Ou la présence d'un ETF Bitcoin au comptant du gestionnaire d'actifs le plus important au monde. Ainsi, la récente hausse est en grande partie le fait de BlackRock.
Pourtant, l'ETF Bitcoin est sur des bases fragiles. Pour l'instant, il ne s'agit que d'une demande auprès de la SEC. Dans le passé, la SEC a rejeté toutes les demandes. De plus, la situation tendue autour des bourses cryptos Binance et Coinbase et les problèmes macroéconomiques pèsent sur le sentiment des investisseurs. Si un ETF et les températures en hausse, en particulier en ce qui concerne la BPT, suffisent à faire repartir les taureaux, demeure incertain. Car après l'hiver, l'été vient toujours, même sur le marché des crypto-actifs.
