Le yen progresse, mais Bitcoin et XRP restent à la traîne à Tokyo

La hausse du yen pèse sur BTC/JPY, XRP/JPY et d’autres paires crypto à Tokyo, tandis que les échanges en dollars restent plus solides. Les inquiétudes liées à une intervention de la BOJ et à une inflation japonaise plus élevée entrent également en jeu.

À retenir

• Bitcoin, XRP, SOL et ETH progressent à Tokyo, mais restent à la traîne face à leurs paires en dollars en raison de la vigueur du yen.
• Le yen est monté à 161,55 pour un dollar après des inquiétudes concernant une éventuelle intervention de la Bank of Japan et des anticipations de taux plus élevés.
• Les flux de capitaux japonais, notamment la politique du GPIF, peuvent influencer l’appétit mondial pour le risque et, par conséquent, les marchés cryptos.

Bitcoin, XRP et plusieurs grandes cryptomonnaies continuent d’afficher une dynamique solide à l’échelle mondiale. À Tokyo, en revanche, leur progression reste moins marquée que sur les marchés libellés en dollars. En cause, la remontée rapide du yen japonais, qui freine les performances des paires en JPY par rapport à leurs équivalents en USD.

Le yen pèse sur la crypto au Japon

Le yen a grimpé à 161,55 pour un dollar, contre 162,42 plus tôt dans la journée. Dans ce contexte, BTC/JPY sur BitFlyer au Japon a gagné 0,68%, alors que BTC/USD sur Nasdaq avançait de 1,15%. Le constat est similaire pour XRP/JPY, SOL/JPY et ETH/JPY : ces paires restent orientées à la hausse, mais nettement en dessous de leurs équivalents en dollars.

Ce mouvement intervient dans un climat de nervosité autour d’une possible intervention de la Bank of Japan, ou d’une action coordonnée, après la chute du yen à un plus bas de 40 ans plus tôt cette semaine. La banque centrale est déjà intervenue à plusieurs reprises par le passé en vendant des dollars et en achetant des yens pour soutenir sa devise, mais l’effet de ces opérations est généralement resté temporaire. Cette fois encore, la combinaison de taux américains élevés et de préoccupations budgétaires au Japon pousse les opérateurs à se délester rapidement du yen.

L’inflation alimente les anticipations de taux

La pression sur le marché des changes s’est encore accentuée avec la publication de l’indice japonais des prix à la production pour juin, ressorti à 7,1%. Il s’agit de la hausse annuelle la plus rapide depuis mars 2023, un chiffre qui renforce l’idée que la Bank of Japan pourrait relever davantage ses taux. Jeudi, un ancien responsable de la banque centrale a même estimé que la BOJ pourrait accélérer le rythme de ses hausses, avec un niveau supérieur à 2% comme scénario possible.

Pour les traders crypto, ce point est loin d’être anecdotique. Le yen et Bitcoin ont récemment affiché une corrélation positive marquée, évoluant souvent dans la même direction face au dollar. Si cette relation se prolonge, un yen plus ferme pourrait finir par soutenir Bitcoin à plus grande échelle, même si BTC/JPY et les autres paires crypto/JPY restent pour l’instant en retrait.

La combinaison d’un dollar plus faible et d’un yen plus fort n’a rien d’inhabituel sur le marché japonais. Le yen faible pousse les entreprises japonaises vers Bitcoin et XRP montrait déjà que les tensions sur les devises se répercutent directement sur la demande de crypto des entreprises japonaises.

Le GPIF reste un facteur de marché

Un autre élément pèse dans l’équation : les flux de capitaux japonais à plus grande échelle. Le Government Pension Investment Fund, le plus grand fonds de pension public au monde, gère environ 293,4 billions de yens d’actifs. Son portefeuille est réparti entre plusieurs classes d’actifs et régions, et chaque ajustement de cette allocation est suivi de près à l’international, car même des variations modestes peuvent avoir un impact sur les taux, les actions et les marchés obligataires.

Le gouvernement japonais souhaite que le GPIF et d’autres fonds de pension orientent davantage leurs investissements vers des actifs domestiques. Cette volonté intervient alors que les rendements des obligations d’État japonaises évoluent autour de leurs plus hauts niveaux sur 30 ans. Pour les observateurs européens de la crypto, l’enjeu est clair : ces mouvements de capitaux peuvent influencer non seulement le yen, mais aussi l’appétit mondial pour le risque, avec des répercussions indirectes sur les prix de la crypto et sur les paires de trading.