Por qué los proyectos DeFi crean sus propias stablecoins
Una nueva evolución del mercado en las Finanzas Descentralizadas (DeFi) intenta sacudir la industria de stablecoins; esto es lo que hay detrás.
Una nueva evolución del mercado en las Finanzas Descentralizadas (DeFi) busca sacudir la industria de las stablecoins; esto es lo que hay detrás.
Las stablecoins centralizadas, emitidas por ciertas empresas, han dominado durante años el comercio de criptomonedas dentro del espacio DeFi. Ya sea que intercambies tokens en Uniswap, tomes un préstamo con Aave o ejecutes una operación con apalancamiento vía dYdX, casi nada en DeFi funciona sin stablecoins como Tether (USDT) o USD Coin (USDC).
Desde el 1 de enero de 2021, la capitalización de mercado de las stablecoins en protocolos DeFi ha pasado de aproximadamente 20 mil millones de dólares a más de 90 mil millones de dólares ahora (+360%). La mayor parte de este crecimiento se debe a las stablecoins USDT, USDC y Binance USD (BUSD). Juntas representan casi el 90 por ciento de la capitalización total de stablecoins en DeFi.
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USD Coin (USDC) - 36,88 mil millones de dólares.
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Tether (USDT) - 28,21 mil millones de dólares.
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Binance USD (BUSD) - 14,89 mil millones de dólares.
¿Qué son stablecoins propiedad del protocolo?
En los últimos años se ha subestimado el riesgo asociado a tal centralización. ¿Qué tan descentralizado es realmente el ecosistema DeFi cuando las principales stablecoins están en manos de unas pocas grandes empresas?
La prohibición de la mezcladora de cripto Tornado Cash mostró recientemente cuán poderosas pueden ser las empresas de stablecoins en DeFi. Poco después de que EE. UU. prohibiera Tornado Cash, Circle, la empresa detrás de USDC, congeló todas las USDC que en algún momento interactuaron con Tornado Cash. Esto dejó a miles de usuarios, en su mayoría inocentes, sin poder transferir sus tokens USDC sin una advertencia.
Especialmente en el caso de protocolos DeFi o stablecoins supuestamente descentralizadas que dependen fuertemente de stablecoins centralizadas, cabe preguntarse cuán descentralizadas son realmente. A la luz de estos desarrollos, cada vez más proyectos DeFi han buscado en los últimos meses reducir su dependencia de stablecoins como USDC o USDT. Esto ha llevado al surgimiento de las llamadas stablecoins propiedad del protocolo. En otras palabras, stablecoins creadas por proyectos DeFi que normalmente ofrecen otros productos o servicios en DeFi (intercambios de tokens, préstamos, etc.).
Aave y Curve lanzan stablecoins
Un buen ejemplo de stablecoins propiedad del protocolo son GHO y crvUSD de los dos pilares DeFi, Aave y Curve. Ambos proyectos, que suelen centrarse en otras funciones dentro del ecosistema DeFi, han anunciado recientemente su interés en lanzar stablecoins propiedad del protocolo. Curve es un exchange descentralizado (DEX) y Aave es un protocolo de préstamos DeFi. Por tanto, el lanzamiento de una stablecoin de protocolo es un terreno nuevo para ambos. Tanto la stablecoin de Aave (GHO) como la de Curve (crvUSD) serán stablecoins sobrecolateralizadas, similares a DAI de MakerDAO. ¿Qué significa esto?
A diferencia de las stablecoins centralizadas como USDC de Circle o USDT de Tether, que están respaldadas por dinero duro y activos, el valor de crvUSD y GHO estará respaldado por criptomonedas depositadas. Este tipo de stablecoins se denomina sobrecolateralizadas. Esto se debe a que su valor total es significativamente mayor que el valor de los tokens crvUSD o GHO en circulación. Aún no está claro cuándo exactamente las dos stablecoins propiedad del protocolo llegarán al mercado ni cómo influirán estas fichas en las características de token (tokenomics) de AAVE y CRV.
Por qué los proyectos DeFi quieren sus propias stablecoins
Por un lado, los proyectos DeFi, con sus propias stablecoins, buscan reducir su dependencia de proveedores centralizados de stablecoins. Por otro lado, los protocolos DeFi pueden, al emitir su propia stablecoin, participar en un mercado que ha crecido enormemente en los últimos años.
Desventajas de USDT, USDC y compañía para DeFi
La dependencia de stablecoins centralizadas como USDT o BUSD es extremadamente arriesgada para DeFi, porque podrían congelarse. Proveedores centrales de stablecoins como Binance o Circle tienen, por lo tanto, un poder inmenso y podrían, en teoría, hacer tambalear de una sola vez protocolos enteros de DeFi. Esta dependencia de dichas stablecoins expone a gran parte del ecosistema DeFi a la censura. Si Circle, por ejemplo, entra en problemas con las autoridades o si se confiscan o roban reservas de la stablecoin USDC, podría desencadenar la caída de ecosistemas enteros de DeFi, pues de pronto no habría reservas para los contratos inteligentes de los protocolos DeFi.
Ventajas de stablecoins como crvUSD y GHO
Al alejarse de stablecoins centralizadas, los protocolos pueden lograr un mayor nivel de seguridad y descentralización. Además, dependiendo de cómo diseñe un protocolo DeFi su stablecoin, también podría mejorarse la tokenomics del proyecto. Curve, por ejemplo, podría usar crvUSD para ofrecer más liquidez en su plataforma permitiendo a los usuarios usar sus posiciones de liquidez existentes en Curve como reservas para generar crvUSD, lo que beneficiaría directamente al token CRV de Curve.
Conclusión
En última instancia, los proyectos DeFi con stablecoins propias pueden no solo aumentar la resiliencia a la censura de sus protocolos, sino también integrarlas de manera beneficiosa en sus plataformas. Actualmente, las stablecoins representan aproximadamente el 14 por ciento de la capitalización total de las criptomonedas. Es probable que la industria de stablecoins siga creciendo a medida que tanto la digitalización de nuestro sistema financiero como la industria cripto y el ecosistema DeFi ganan impulso. Para los proyectos DeFi, una stablecoin de protocolo puede ser una opción valiosa, no solo por razones de descentralización, sino también para el desarrollo continuo de sus plataformas.
