Bitcoin boven $85.000, JPMorgan ziet minder verkoopdruk miners
JPMorgan ziet de productiekost als zachte ondergrens voor Bitcoin: boven $85.000 neemt de druk op miners af, terwijl een deel van de sector uitwijkt naar AI en goedkopere stroom.
Korte samenvatting
- Bitcoin kwam deze week kort boven JPMorgans geschatte productiekost van ongeveer $85.000 uit, maar staat nu weer rond $84.100.
- JPMorgan ziet die productiekost als een zachte ondergrens, omdat langdurig lagere koersen miners kunnen dwingen meer BTC te verkopen.
- Miners verplaatsen capaciteit naar goedkopere stroom en AI, terwijl de hash rate en mining difficulty volgens JPMorgan zijn gedaald.
Bitcoin is deze week kort boven JPMorgans geschatte productiekost van ongeveer $85.000 (€74.800) uitgekomen. Volgens de bank kan dat miners wat lucht geven en de kans op gedwongen verkoop verkleinen, zolang de koers daarboven blijft. Bitcoin staat inmiddels weer iets lager, rond $84.100 (€74.000).
Productiekost als zachte ondergrens
De analisten van JPMorgan, onder leiding van Nikolaos Panigirtzoglou, schrijven dat Bitcoin 280 dagen onder die geschatte gemiddelde productiekost heeft gehandeld voordat de koers tijdens de recente rally boven dat niveau uitkwam. Zij zien die productiekost al langer als een soort zachte ondergrens voor Bitcoin.
Als Bitcoin langdurig onder dat niveau noteert, kunnen miners met hoge stroom- en apparatuurkosten in de knel komen. Dan neemt de kans toe dat zij extra BTC verkopen, machines uitzetten of de markt verlaten. De bank wijst er ook op dat Bitcoin in 2018 ongeveer 224 dagen onder de geschatte productiekost bleef.
Miners passen zich aan
Volgens JPMorgan hebben miners de zwakke winstgevendheid van de afgelopen periode opgevangen door apparatuur te verplaatsen naar regio's met goedkopere stroom, oudere rigs te verkopen en een deel van de machines op standby te zetten. Minder efficiënte machines zijn daarnaast gesloopt of gerecycled.
Die aanpassing speelt nu in een veel grotere en meer industriële miningsector dan in 2018. Toch blijft hetzelfde mechanisme gelden: hogere kosten drukken de minst efficiënte miners uit de markt, waardoor de sector zich aanpast aan de nieuwe prijsniveaus.
AI verandert het mininglandschap
JPMorgan ziet ook dat Bitcoin-mining steeds meer samenloopt met kunstmatige intelligentie. Sommige miners verschuiven een deel van hun capaciteit naar AI-computing, omdat die inkomsten volgens de bank voorspelbaarder en stabieler zijn dan mining-inkomsten. Dat valt samen met een vertraging in de groei van de Bitcoin-hash rate.
De hash rate ligt volgens de analisten ongeveer 19% onder de piek van oktober vorig jaar, terwijl de mining difficulty met circa 15% is gedaald. De bank zegt dat veel beursgenoteerde miners hun groeiverwachtingen al hebben verlaagd, terwijl private en staatsgebonden miners een groter deel van de activiteit overnemen.
Voor Europese crypto-volgers is dat relevant omdat het laat zien hoe de Bitcoin-infrastructuur verandert onder druk van kosten en concurrentie. Als miners vaker kiezen voor AI-contracten en goedkopere energie, kan dat op termijn invloed hebben op hoe snel de productie van nieuwe BTC groeit, zonder dat daar meteen een directe koersverwachting aan vastzit.
Ook de bredere markt blijft gevoelig voor rentes en macrodruk: Bitcoin zakte eerder al onder $84.000 toen hogere Amerikaanse rentes en een zwakke veiling het sentiment verslechterden.
