Bitcoin nadert bodemzone terwijl on-chain data afkoelt

Glassnode ziet meerdere bodemsignalen, maar zwakke ETF-stromen en voorzichtige derivatenhandel houden een echte trendomslag nog uit. Ook de MVRV Z-Score en langetermijnhouders wijzen op aanhoudende bear-marktdruk.

Korte samenvatting

• Bitcoin handelt al sinds begin februari onder de True Market Mean en de Short-Term Holder Cost Basis, wat past bij een late bear-marktfase.
• Glassnode ziet wel bodemsignalen, maar institutionele stromen blijven zwak en derivaten wijzen nog op neerwaarts risico.
• De MVRV Z-Score nadert historische bodemzones, terwijl Bitcoin rond $62.904 noteerde na recente druk op risicovolle beleggingen.

Bitcoin laat volgens on-chain data steeds meer kenmerken zien van een late bear-marktfase, maar een definitieve bodem is nog niet bevestigd. Glassnode stelt dat meerdere signalen wel richting een bodemproces wijzen, terwijl andere indicatoren nog te zwak zijn voor een overtuigende trendomslag.

Late fase van de daling

Glassnode schrijft in zijn nieuwste rapport dat Bitcoin al sinds begin februari onder zowel de True Market Mean als de Short-Term Holder Cost Basis handelt. Die niveaus liggen volgens het bedrijf op respectievelijk $76.600 (€67.200) en $72.200 (€63.300). De munt noteert daarmee al vijf maanden onder die gemiddelden, een periode die in de geschiedenis van Bitcoin zelden zo lang aanhield.

Volgens Glassnode past dat beeld bij een markt waarin nieuwe kopers structureel instappen onder de kostprijs van recente kopers en van de bredere actieve markt. Het bedrijf noemt dat doorgaans een omgeving waarin cyclische bodems ontstaan, al is dat nog geen harde bevestiging dat de trend al gekeerd is.

Ook de verkoopdruk van langetermijnhouders blijft hoog. Het aandeel van het totale gerealiseerde verlies dat aan deze groep kan worden toegeschreven, steeg naar 43% op basis van een 30-daags voortschrijdend gemiddelde, tegen 15% in februari. De capitulatie piekte recent op bijna $280 miljoen (€246 miljoen) per dag, het hoogste niveau sinds december 2022.

Signalen die nog ontbreken

Naast de on-chain druk blijft ook de institutionele vraag zwak. Spot Bitcoin ETF-uitstromen zijn wel afgenomen tot $88,9 miljoen (€78 miljoen) per dag vanaf een piek in juni, maar per saldo blijven de stromen negatief. In de derivatenmarkt is de houding eveneens voorzichtig, met een put/call-ratio van 0,56, het laagste niveau van 2026, terwijl skew en volatiliteit nog altijd op extra neerwaarts risico wijzen.

Glassnode zegt dat de markt eerst meer afkoeling in capitulatiedruk nodig heeft, stabilisatie in institutionele stromen en idealiter een duurzaam herstel boven de True Market Mean voordat een regimewissel overtuigend kan worden gewogen. Een andere veelgebruikte waarderingsmaatstaf, de MVRV Z-Score, is inmiddels wel gedaald tot rond 0,27 en beweegt daarmee richting historische bodemzones, wat op een lagere waardering kan wijzen.

Waarom juli relevant blijft

Voor Europese crypto-volgers is vooral relevant dat de huidige zwakte niet losstaat van het bredere marktbeeld. Historisch gezien kende Bitcoin in eerdere bear markets dalingen van 77% tot 86%, terwijl de huidige terugval vanaf de piek van oktober 2025 rond 53% ligt. Dat maakt de correctie relatief minder diep, maar het zegt nog niets over het exacte moment waarop de markt echt draait.

Tegelijk wijst CryptoQuant erop dat juli voor Bitcoin in de afgelopen tien jaar vaak een positieve maand was. In bear-marketjaren 2018 en 2022 steeg de koers in juli respectievelijk ongeveer 20% en 17%. Toch blijft het huidige plaatje gemengd: de Bull Score Index staat op 20, ver onder het niveau van 60 dat volgens CryptoQuant nodig is voor een duurzame rally. Rond het moment van schrijven handelde Bitcoin nabij $62.904 (€55.200), nadat nieuwe Amerikaanse aanvallen op Iran risicovolle beleggingen onder druk zetten en een deel van het herstel vanaf de $57.700 (€50.600)-bodem weer wegvaagden.

De zwakke ETF-stromen passen bij een breder patroon van afnemende institutionele vraag. In een recente analyse over zwakke ETF-stromen en lager open interest werd al zichtbaar dat het herstel van Bitcoin moeite heeft om breed gedragen te worden.