Bitcoin-optietraders bouwen hedges af voor Fed-besluit

De put/call-ratio daalt en grote partijen zetten weer in op calls rond $70.000. De markt rekent op een rustige Fed-week, maar blijft gevoelig voor een verrassing in de verklaring.

Korte samenvatting

• Bitcoin-optietraders bouwen neerwaartse bescherming af nu de Federal Reserve zich opmaakt voor een nieuw rentebesluit.
• De put/call-ratio daalde naar ongeveer 0,52, terwijl grote partijen $70.000 calls en bull call spreads opbouwden.
• De markt verwacht een rustigere week; Bitcoin noteerde rond $65.000 en de korte termijnvolatiliteit en downside-skew zijn afgenomen.

Bitcoin-optietraders bouwen hun neerwaartse bescherming af nu de Federal Reserve zich opmaakt voor een nieuw rentebesluit. Daardoor prijst de markt een rustigere week in dan eind juni, terwijl de focus verschuift van extra hedges naar mogelijke upside.

Minder defensief gepositioneerd

De put/call ratio op open interest is volgens Glassnode gedaald naar ongeveer 0,52, van circa 0,76 eind juni. Dat betekent dat er relatief minder puts openstaan tegenover calls, een teken dat traders minder nadruk leggen op bescherming tegen een daling.

Die verschuiving is ook zichtbaar in de handel zelf. Grote partijen hebben recent $70.000 (€61.500) strike calls en bull call spreads opgebouwd, wat erop wijst dat zij rekening houden met verdere stijging van de spotprijs. Ook op Deribit ligt veel open interest geconcentreerd rond de $70.000 (€61.500) en $72.000 (€63.300) strikes, waar calls duidelijk zwaarder wegen dan puts.

Rustige week in de prijs

De 25-delta skew, een maatstaf voor de premie die traders betalen voor downside protection, is in de looptijd van één week teruggevallen naar ongeveer 4%. Voor contracten met een looptijd van drie en zes maanden ligt die nog altijd op 11% tot 12%. Dat laat zien dat de markt nog wel verzekering koopt voor later dit jaar, maar voor de komende dagen veel minder.

Ook de implied volatility is afgekoeld. Die staat op 34,3% voor één week tegenover 40,8% voor zes maanden, wat past bij een markt die de korte termijn als relatief kalm inschat. In de bredere markt is die afname in spanning ook terug te zien in een daling van de volatiliteitsverwachting van 48% naar 40%.

Waarom dit relevant is

Voor Europese crypto-volgers is dit vooral relevant omdat Bitcoin vaak snel reageert op macro-evenementen in de VS, zeker wanneer de optiemarkt al dun gepositioneerd is. De huidige setup kan daardoor extra gevoelig zijn voor een verrassing in de verklaring of de economische projecties van de Fed. Historisch wordt rond FOMC-besluiten bovendien geregeld gesproken over een sell the news-reactie, al zegt dat niet automatisch iets over deze specifieke vergadering.

Bitcoin noteerde de afgelopen week rond $65.000 (€57.100), ook tijdens de brede verkoopgolf op donderdag en ondanks onrust elders in de cryptosector. Dat maakt de optiemarkt nu een belangrijke graadmeter voor hoeveel beweging traders nog verwachten in aanloop naar woensdag.

De markt kijkt daarbij ook naar de bredere renteverwachtingen. In een apart stuk over het Fed-besluit en de renteverwachtingen wordt uitgelegd waarom een verrassing van de centrale bank direct door kan werken in de Bitcoin-prijs.