Braziliaanse toezichthouder zet taskforce op voor tokenized securities
De CVM wil met een experimenteel kader duidelijkheid scheppen over registratie, custody en settlement van tokenized securities. De aanpak kan richtinggevend worden voor Braziliaanse RWA- en sandboxregels.
Korte samenvatting
- De Braziliaanse toezichthouder CVM heeft een werkgroep opgericht voor een experimenteel kader voor tokenized securities.
- De groep moet regels uitwerken voor registratie, custody, handel en settlement via distributed ledger technology.
- Brazilië bouwt voort op eerdere guidance, sandbox-experimenten en Resolution 88 voor tokenized securities.
De Braziliaanse securities regulator Comissão de Valores Mobiliários (CVM) heeft een werkgroep opgezet die een experimenteel kader voor tokenized securities moet uitwerken. De toezichthouder wil daarmee duidelijker maken hoe registratie, custody, handel en settlement van effecten via distributed ledger technology moeten werken.
De groep moet binnen 60 dagen na formele installatie het eerste voorstel aan de bestuursraad van de CVM voorleggen. De bredere herziening loopt 120 dagen en kan met 30 dagen worden verlengd. Volgens de toezichthouder bestaat de werkgroep uit 14 afdelingen en kan die ook overleggen met overheidsinstanties, marktverenigingen, zelfregulerende organen en externe specialisten.
Focus op eigendom en custody
De nieuwe werkgroep kijkt niet alleen naar de token zelf, maar vooral naar wat er rond het asset gebeurt. Dat is relevant, omdat blockchains functies kunnen samenbrengen die normaal verdeeld zijn over exchanges, custodians, registrars, depositories en settlement systems.
Daarmee komen lastige vragen op tafel over wie het officiële eigendomsregister beheert, hoe private keys worden bewaard, wanneer transacties teruggedraaid kunnen worden en wie aansprakelijk is als systemen falen. De CVM zegt ook cybersecurityrisico’s, internationale regelmodellen en de uitkomsten van eerdere sandbox-programma’s mee te nemen.
Aansluiting op eerdere regels
Brazilië hanteert al langer een benadering waarbij de economische kenmerken van een token bepalen of iets onder effectenwetgeving valt. In 2023 verduidelijkte de CVM in eerdere guidance dat blockchain op zichzelf niet verandert of een asset als security kwalificeert.
Die lijn sluit aan op eerdere experimenten van de toezichthouder met blockchain-gebaseerde uitgifte en secundaire handel via een regulatory sandbox. Ook Resolution 88 uit 2023 gaf al een kader voor tokenized securities via crowdfundingplatforms, vooral om de uitgifte voor kleine en middelgrote bedrijven eenvoudiger te maken.
Relevantie voor tokenization in Latijns-Amerika
Voor Europese crypto- en marktvolgers is vooral relevant dat Brazilië tokenization nu verder probeert te structureren in plaats van alleen losse pilots toe te staan. Het land heeft al een groeiende markt voor real-world assets, en de CVM probeert nu duidelijker te maken welke partijen verantwoordelijk zijn voor eigendom, bewaring en afwikkeling.
Dat kan belangrijk zijn voor internationale partijen die tokenized beleggingsinstrumenten willen uitgeven of verhandelen in een juridisch kader dat dichter bij traditionele effectenmarktregels ligt. Het laat ook zien dat toezichthouders tokenization steeds vaker benaderen als een marktinfrastructuurvraagstuk, niet alleen als een blockchain-innovatie.
Ook elders verschuift de discussie in die richting: de IMF waarschuwt dat tokenized assets zonder juridische duidelijkheid klein blijven, juist omdat eigendom, settlement finality en jurisdictie helder moeten zijn.
