IMF waarschuwt voor risico’s rond tokenized stocks
Het IMF ziet tokenized U.S. aandelen als Tesla en Nvidia vooral als vroege prijssignalering, maar waarschuwt voor meer volatiliteit en minder liquiditeit dan op traditionele beurzen.
Korte samenvatting
- Het IMF ziet tokenized stocks als aantrekkelijk door 24/7 handel en lage instapbedragen, maar wijst op meer volatiliteit en minder liquiditeit.
- Meer dan de helft van de handel in onderzochte tokenized U.S. equities vond buiten beursuren plaats, en 80% van de transacties was kleiner dan één aandeel.
- Het IMF waarschuwt dat tokenization kosten kan verlagen, maar dat juridische regels, liquiditeitswaarborgen en settlement-afspraken eerst verder moeten worden uitgewerkt.
Tokenized stocks bieden beleggers al twee van de beloften van crypto: handel buiten beursuren en de mogelijkheid om met kleine bedragen in te stappen. Volgens het IMF gaan die voordelen wel samen met duidelijk meer volatiliteit en veel minder liquiditeit dan bij gewone aandelen.
Handel buiten beursuren
In zijn nieuwste Global Financial Stability Report onderzocht het IMF de vijf meest verhandelde tokenized U.S. equities, waaronder Tesla, Nvidia en Alphabet, plus een bredere maatstaf zoals de Nasdaq 100 Index. Meer dan de helft van de handel vond plaats buiten de normale Amerikaanse beursuren. Ongeveer 80% van de transacties was kleiner dan één aandeel, wat volgens het IMF laat zien dat beleggers vooral waarde hechten aan 24/7 toegang en lage instapbedragen.
De studie laat ook zien dat tokenized aandelen niet losstaan van de traditionele markt. Meer dan 85% van de bewegingen die ’s nachts in tokenized shares ontstonden, werd na opening van de Amerikaanse markt binnen vijf minuten teruggezien in de gewone aandelen. Dat maakt tokenized handel interessant als vroege prijssignalering, maar het onderstreept ook hoe nauw de nieuwe markt nog met de oude verweven is.
Meer volatiliteit dan gewone aandelen
Volgens het IMF waren tokenized stocks ongeveer 1,5 keer zo volatiel als de vergelijkbare aandelen op traditionele venues. Tegelijk waren ze aanzienlijk minder liquide. De organisatie ziet dat als een teken dat de markt nog klein en versnipperd is, met handel verdeeld over private platforms, publieke blockchains, custodians en settlement tools die niet altijd goed op elkaar aansluiten.
Die versnippering is ook relevant voor Europese crypto-volgers, omdat tokenized aandelen steeds vaker op crypto exchanges en nieuwe handelsplatformen opduiken. De SEC heeft inmiddels een tijdelijke, voorwaardelijke uitzondering goedgekeurd voor beperkte handel in tokenized stocks op zogenoemde Tokenized Securities Venues, terwijl de NYSE onder eigenaar Intercontinental Exchange werkt aan een platform voor 24/7 handel in tokenized stocks en ETF’s. Dat laat zien dat de discussie niet meer alleen over crypto gaat, maar ook over de vraag hoe ver traditionele markten blockchain-infrastructuur willen toelaten.
Ook de recente SEC-stap voor tokenized aandelen op blockchain past in die ontwikkeling: toezichthouders zoeken naar een kader waarin echte aandelenrechten en onchain handel beter op elkaar aansluiten.
Waarom dit nu telt
Het IMF waarschuwt dat tokenization wel kosten en tijd kan besparen, bijvoorbeeld door dividendbetalingen en collateral transfers te automatiseren. Maar het fonds wijst ook op een ander risico: als 24-uurs handel, automatische margin calls en snelle liquidaties samenkomen, kan een schok lastiger te beheersen zijn. Volgens het IMF moeten juridische regels, liquiditeitswaarborgen en settlement-afspraken daarom verder worden uitgewerkt voordat de markt veel groter wordt.
