IREN zakt na beloningspakket van $700 miljoen voor CEO's

De beloning voor Daniel en William Roberts valt samen met zorgen over verwatering en de dual-class structuur. IREN combineert Bitcoin-mining steeds meer met AI-cloud, maar governance blijft een heet hangijzer.

Korte samenvatting

• IREN kende co-CEO’s Daniel en William Roberts een restricted stock award toe van ongeveer $700 miljoen, goed voor circa 5 procent van het bedrijf.
• De aandelen vesten tot fiscaal 2033, terwijl de broers via de dual-class structuur veel meer stemrechten hebben dan economisch belang.
• Beleggers reageerden negatief: het aandeel daalde op 2 juli ongeveer 10 procent naar $38,82.

IREN kwam op de beurs onder druk te staan nadat het Bitcoin miner- en AI-bedrijf zijn twee co-CEO's een restricted stock award van ongeveer $700 miljoen (€611 miljoen) gaf. Het pakket bestaat uit 18,2 miljoen aandelenunits, goed voor circa 5 procent van het bedrijf, en blijft vastgezet tot fiscaal 2033.

Groot pakket tot 2033

De beloning ging naar Daniel en William Roberts, de broers die IREN in 2018 oprichtten. Volgens de filing kregen zij elk 9.099.328 units toegewezen op 30 juni. De units vesten in vier jaar, maar elke tranche kent daarna nog een verkoopverbod van twee jaar.

Dat betekent dat de laatste aandelen pas in fiscaal 2033 vrijkomen. Tot fiscaal 2031 kunnen de twee bovendien geen nieuwe equity grant ontvangen. IREN zei dat de beloning bedoeld is om de co-CEO's te behouden en te stimuleren bij de uitvoering van de langetermijnstrategie.

Macht van de oprichters

De timing is gevoelig omdat IREN sinds de Nasdaq-notering in 2021 werkt met een dual-class structuur. De broers houden elk één B Class-aandeel met 15 stemmen per gewoon aandeel, waardoor hun stemgewicht veel groter is dan hun economische belang.

In augustus bezaten zij samen 2,3 procent van het aandelenkapitaal, maar 21,8 procent van de stemmen. Samen controleerden zij bijna 44 procent van de stemrechten. Die rechten lopen rond november 2033 af, op een moment dat de Council of Institutional Investors juist pleit voor een sunset van zeven jaar of korter bij dit soort structuren.

De verwatering speelt ook mee. Het aantal aandelen steeg van ongeveer 272 miljoen in augustus vorig jaar naar 341 miljoen in maart, mede door de verschuiving naar AI-compute. IREN is gevestigd in Sydney en begon als Bitcoin miner, maar heeft zijn activiteiten inmiddels verbreed naar AI cloud-infrastructuur en high-performance computing.

Waarom beleggers hierop letten

Voor Europese crypto-volgers is dit relevant omdat meer Bitcoin miners hun oude verdienmodel combineren met AI-diensten. Dat maakt zulke bedrijven minder puur afhankelijk van Bitcoin-mining, maar ook complexer om te waarderen. Bij IREN komt daar nog bij dat de beloning van de top en de afbouw van oprichtersmacht tegelijk op de voorgrond staan, wat iets zegt over governance in een sector die snel verandert.

De markt reageerde direct. Het aandeel IREN daalde op 2 juli met ongeveer 10 procent naar $38,82 (€34), volgens TradingView-data. Amerikaanse crypto-industrie dringt aan op duidelijkheid over belasting mining en staking laat zien dat miners en andere crypto-bedrijven ook buiten de beursvloer met een steeds complexer regelgevend kader te maken hebben. Short seller Jim Chanos wees op de omvang van de award en stelde dat die neerkomt op bijna 17 procent van IREN's verwachte cumulatieve adjusted net income over fiscaal 2027 tot en met 2030. De aandelen vesten op tijd, niet op prestatie.