Robinhood verdedigt stock tokens in conflict met AMC
Tenev stelt dat AMC geen veto heeft over Robinhoods ERC-20 tokens, die 1-op-1 zijn gedekt maar geen stemrechten geven. De discussie raakt ook Europese regels rond tokenized aandelen.
Korte samenvatting
- Robinhood-CEO Vlad Tenev wijst de kritiek van AMC-topman Adam Aron op stock tokens af.
- Tenev zegt dat uitgevers niet over elk financieel product rond hun aandelen kunnen beslissen.
- De discussie draait om de rechten, dekking en transparantie van tokenized aandelen in Europa en de cryptomarkt.
Robinhood-CEO Vlad Tenev heeft de kritiek van AMC-topman Adam Aron op stock tokens van tafel geveegd. In een interview met CNBC zei hij dat beursgenoteerde bedrijven niet over elk financieel product rond hun aandelen kunnen beslissen. De discussie over tokenized aandelen in de cryptomarkt loopt daarmee verder op.
Tenev wijst veto af
Tenev zei dat uitgevers wel controle hebben over de rechten en plichten van de aandelen die zij uitgeven, maar niet over alles wat andere partijen daarna met die aandelen doen. Volgens hem geldt dat ook voor Robinhood stock tokens, die volgens zijn uitleg niet automatisch toestemming van het bedrijf achter de aandelen nodig hebben.
De Robinhood-topman sprak voor het eerst publiekelijk sinds het conflict vorige week uitbrak. Aron noemde het product eerder een “fake market” voor AMC-aandelen en dreigde de Amerikaanse Securities and Exchange Commission erbij te betrekken. Later noemde hij de tokens “contemptible” en “outrageous” en eiste dat Robinhood zou stoppen met de handel in tokens die aan AMC zijn gekoppeld.
Hoe de tokens zijn opgezet
Tenev gaf ook meer uitleg over de opzet van de stock tokens. Volgens hem is elk token 1 op 1 gedekt door een onderliggende positie die als onderpand wordt aangehouden, terwijl het token zelf een schuldbewijs is. Beleggers krijgen dividend, maar niet de stemrechten die bij de onderliggende aandelen horen.
Die structuur raakt aan een bredere vraag in de sector: wanneer is iets nog een tokenized stock, en wanneer is het vooral een apart financieel product dat alleen naar een aandeel verwijst? Robinhoods stock tokens zijn ERC-20 tokens die worden uitgegeven door Robinhood Assets (Jersey) Limited. Ze geven economische blootstelling aan Amerikaanse aandelen en ETF's, maar geen juridische of economische rechten in de uitgever zelf. De tokens zijn niet geregistreerd onder Amerikaanse effectenwetgeving en zijn niet beschikbaar voor Amerikaanse personen.
Waarom dit relevant is voor Europa
De discussie is ook relevant voor Europese crypto- en beleggingsplatformen, omdat tokenized aandelen steeds vaker tussen traditionele markten en blockchainproducten in zitten. Voor toezichthouders en platforms in Europa draait het dan niet alleen om techniek, maar ook om de vraag welke rechten een token precies vertegenwoordigt en hoe duidelijk dat aan beleggers wordt uitgelegd.
Graham Rodford, CEO van het in het VK gereguleerde digitale-assetplatform Archax, zei dat er een belangrijk verschil is tussen een echt aandeel op een blockchain zetten en een apart instrument uitgeven dat het aandeel volgt. Ook Carlos Domingo van tokenizationbedrijf Securitize wees op het risico dat zulke producten los kunnen raken van de referentieprijs. Hij noemde een AMC-gerelateerde handelspaar dat rond 60 keer de referentieprijs van AMC verhandeld werd, wat volgens hem laat zien hoe dunne tokenmarkten kunnen afwijken van de aandelen die ze moeten volgen.
Ook elders in de markt groeit de aandacht voor dit soort constructies. getokeniseerde ETF-producten laten zien dat aanbieders steeds vaker zoeken naar een model dat economische blootstelling combineert met een duidelijkere juridische structuur.
