SEC geeft tokenized securities venues vijf jaar ruimte
De vrijstelling geldt alleen voor tokenized assets met echt aandeelbezit en opent tijdelijk ruimte voor automated market makers en liquidity pools op blockchain-platforms.
Korte samenvatting
- De SEC introduceert een Innovation Exemption voor tokenized securities venues, met vijf jaar voorwaardelijke vrijstelling van registratie als exchange.
- Platforms mogen onder voorwaarden automated market makers en liquidity pools gebruiken voor tokenized securities die echt aandeelbezit vertegenwoordigen.
- Synthetic security tokens vallen buiten de vrijstelling, terwijl de SEC tegelijk werkt aan verdere regels voor onchain trading en digitalisering.
De Amerikaanse Securities and Exchange Commission heeft donderdag een langverwachte vrijstelling gepresenteerd voor blockchain-platforms die tokenized securities willen noteren en verhandelen. De zogeheten Innovation Exemption geeft deze venues vijf jaar lang een voorwaardelijke uitzondering op de eis om zich als exchange te registreren, zolang zij aan de voorwaarden van de toezichthouder voldoen.
Wat de SEC toestaat
De regeling maakt het voor tokenized securities venues mogelijk om automated market makers en liquidity pools aan te bieden voor de handel in tokenized securities. Volgens de SEC kunnen platforms daarmee via algoritmische automatisering kopers en verkopers bij elkaar brengen, zonder dat zij meteen onder de volledige definitie van een exchange vallen.
De toezichthouder zegt wel duidelijk dat het alleen gaat om tokens die echt eigendom van de onderliggende aandelen vertegenwoordigen. Dat betekent dat houders dezelfde rechten moeten hebben als bij traditionele effecten, waaronder dividendrechten en stemrecht. Synthetic security tokens, die vooral als derivaat functioneren en geen echt aandeelbezit geven, vallen buiten de vrijstelling.
Waarom dit relevant is
Voor Europese crypto- en marktvolgers is dit vooral relevant omdat de SEC hiermee een voorzichtige route kiest voor onchain trading in de traditionele financiële markt. De stap laat zien dat tokenization niet langer alleen een experiment is, maar ook onderwerp wordt van concrete toezichtsregels in de Verenigde Staten. Ook elders groeit de druk om tokenized effecten juridisch af te bakenen; in Europa riepen marktpartijen de toezichthouders recent nog op om de ruimte voor tokenized securities niet te klein te maken.
De vrijstelling is tegelijk tijdelijk en voorwaardelijk. De SEC wil bedrijven eerst laten werken in een afgebakende omgeving, terwijl de toezichthouder nog kijkt of er later extra regels nodig zijn voor een bredere uitrol van onchain trading.
Politieke ruimte voor tokenization
De timing is opvallend. De Senate liet deze week een bredere crypto market-structure bill stranden, waardoor de SEC meer ruimte kreeg om binnen haar eigen bevoegdheden op te treden. SEC-voorzitter Paul Atkins zei dat de toezichthouder zo zekerheid wil bieden aan Amerikaanse beleggers en ondernemers, terwijl de kapitaalmarkten verder digitaliseren.
De SEC had eerder al een eerste voorstel gedaan voor nieuwe cryptoregels en op 1 september ook transfer-agentregels uit 4 decennia geleden willen moderniseren, met expliciete ruimte voor blockchain-gebaseerde registratie van effectenbezit. Later op donderdag organiseert de toezichthouder bovendien een roundtable over 24-uurs handel, een concept dat in crypto al normaal is maar voor traditionele markten nog steeds ingrijpend kan zijn.
