SpaceX zakt onder IPO-prijs, Meta is nu de beste vergelijking

De koersdaling zet de lock-up in augustus en de eerste kwartaalcijfers op 4 augustus extra in de schijnwerpers. De vergelijking met Meta laat zien hoe zwaar waardering en controle van het bedrijf meewegen.

Korte samenvatting

• SpaceX sloot vorige week rond $115, ongeveer 15% onder de IPO-prijs van $135 en bijna 49% onder de piek van juni.
• Op 4 augustus publiceert SpaceX voor het eerst resultaten; daarna kunnen tot 911,5 miljoen aandelen vrij verhandelbaar worden.
• Meta wordt als betere vergelijking gezien dan Tesla, vanwege de zware hype, hoge waardering en dubbele aandelenstructuur bij de notering.

SpaceX noteert inmiddels onder de prijs van zijn beursdebuut en daarmee komt de vraag op of de daling tijdelijk is of het begin van meer druk op de koers. De aandelen sloten vorige week rond $115 (€101), ongeveer 15% onder de $135 (€119) waarmee het bedrijf op 12 juni naar de markt kwam. Voor beleggers die op de eerste dag instapten, staat de positie dus op verlies, terwijl in augustus een belangrijke unlock op de agenda staat.

Van sterke start naar scherpe daling

SpaceX verkocht 555,6 miljoen aandelen tegen $135 (€119) per stuk en haalde daarmee bijna $75 miljard (€65,9 miljard) op. Dat maakte de notering meteen uitzonderlijk groot en waardeerde het bedrijf op ongeveer $1,77 biljoen (€1,6 biljoen). De eerste handelsdagen verliepen nog euforisch: de koers opende op $150 (€132), sloot de eerste dag rond $161 (€141) en tikte op 16 juni zelfs $225,64 (€198) aan.

Daarna sloeg het sentiment om. Op 22 juli daalde het aandeel 6,7% naar $115,26 (€101), bijna 49% onder de piek van juni. Volgens de prospectus en latere handelsniveaus is de marktwaarde inmiddels teruggevallen naar ongeveer $1,52 biljoen (€1,3 biljoen). In de aanloop daarnaartoe drukten meerdere factoren op het sentiment, waaronder vertraging bij Starship, nieuwe financiering bij rivaal Blue Origin en het nieuws dat China een Long March 10B-booster wist te landen.

Augustus kan het beeld kantelen

De komende weken zijn belangrijker dan alleen de koersbeweging van de afgelopen dagen. SpaceX rapporteert op 4 augustus voor het eerst resultaten, en twee handelsdagen later kunnen veel aandelen verhandelbaar worden. Het bedrijf heeft de lock-up namelijk gekoppeld aan de publicatie van de cijfers, waardoor na de earnings release in totaal tot 911,5 miljoen aandelen vrij kunnen komen.

Een tweede blok van 455,8 miljoen aandelen komt alleen vrij als de koers 30% boven de IPO-prijs sluit, dus op $175,50 (€154), op vijf van de tien dagen tot aan de earningsdatum. Met een koers rond $115 (€101) is dat scenario nu buiten bereik. Daardoor valt ongeveer de helft van de verwachte augustus-aanvoer al weg, wat de druk op de markt iets kan verlichten.

Waarom Meta hier beter past

De vergelijking met Tesla gaat volgens deze cijfers minder goed op dan vaak wordt gedacht. Tesla’s beursgang was veel kleiner en draaide om een klassiekere groeifase, terwijl SpaceX een veel zwaardere waardering en een veel grotere kapitaalronde kende. Meta, toen nog Facebook, lijkt een betere referentie omdat het in 2012 ook een zwaar gehypete notering had, met een founder die stevig aan de macht bleef via een dubbele aandelenstructuur.

Voor Europese crypto- en techvolgers is vooral relevant dat dit soort lock-upmomenten vaak meer zeggen over het vertrouwen van vroege beleggers dan over de langetermijncase zelf. Bij SpaceX speelt bovendien mee dat de waardering niet alleen op hype rust, maar ook op de schaal van Starlink en de raketactiviteiten. Dat maakt de komende cijfers en de unlock in augustus tot een test voor hoe de markt die combinatie van groei, controle en liquiditeit nu waardeert.