Bitcoin i giełdy szykują się na bardziej zmienną drugą połowę roku

AI dzieli rynek akcji, a Bitcoin utrzymuje się w okolicach 58 300$. Rosnąca rola spot Bitcoin ETF-ów i instrumentów pochodnych sprawia, że moneta jest bardziej wrażliwa na ruchy makroekonomiczne i płynnościowe.

Najważniejsze informacje

• Pierwsze sześć miesięcy roku upłynęło głównie pod znakiem AI-trade, jednak uczestnicy rynku zakładają, że w drugiej połowie większe znaczenie zyska selekcja między spółkami i aktywami, które faktycznie korzystają na tym trendzie.
• We wtorek Bitcoin kosztował około 58 300$, a od początku roku spadł o 46%, przez co pozostaje szczególnie podatny na zmiany otoczenia makroekonomicznego.
• Analitycy wskazują, że Bitcoin może znaleźć dno w przedziale 54 000$-58 000$, a spot Bitcoin ETF-y i instrumenty pochodne wyraźnie zmieniły sposób handlu tą kryptowalutą.

W pierwszej połowie roku rynek był zdominowany przez AI-trade, ale według uczestników rynku druga część roku może bardziej skupiać się na tym, które spółki i aktywa rzeczywiście wygrywają na tej narracji. Ma to znaczenie zarówno dla akcji, jak i dla krypto, zwłaszcza że Bitcoin w tym roku wyraźnie odstaje, a cały rynek cyfrowych aktywów wydaje się bardziej podatny na ruchy makroekonomiczne.

AI dzieli rynek

Były szef Credit Suisse Mark Connors uważa, że AI przestała być szerokim wsparciem dla całego sektora technologicznego. Jego zdaniem rynek coraz wyraźniej rozdziela firmy budujące infrastrukturę AI od tych, których produkty i usługi są pod presją ze strony large language models oraz AI-agents.

Jako przykład podał ostatnią słabość kursu Accenture, pokazującą, jak inwestorzy na nowo wyceniają spółki konsultingowe w sytuacji, gdy generatywna AI może przejąć większą część pracy umysłowej. Wskazał też firmy software'owe, takie jak Autodesk i Intuit, które jego zdaniem pokazują, że presja na tradycyjne oprogramowanie może utrzymać się dłużej.

Connors podkreślił jednocześnie, że dla rynków finansowych kluczowa pozostaje niepewność makroekonomiczna. Według danych Kestrel korelacja między akcjami, obligacjami, surowcami i krypto wzrosła w ostatnich miesiącach, co sugeruje, że inwestorzy silniej reagują na zmiany polityki niż na fundamenty pojedynczych spółek.

Bitcoin pozostaje pod presją

We wtorek Bitcoin był wyceniany na około 58 300$ (51 200€), po spadku o 46% od początku roku. To ponownie rozbudziło dyskusję o tym, czy moneta nie oddaliła się już od swojego dawnego czteroletniego cyklu, zwłaszcza po uruchomieniu amerykańskich spot Bitcoin ETF-ów.

Chris Sullivan, współzałożyciel i portfolio manager w funduszu hedgingowym Hyperion Decimus, który specjalizuje się w aktywach cyfrowych, twierdzi, że ETF-y oraz zabezpieczanie pozycji na rynku instrumentów pochodnych zmieniły sposób handlu Bitcoinem. Jego zdaniem wiele historycznych zależności z szerszymi wskaźnikami makro osłabło, choć sam obecny spadek nadal traktuje jako element klasycznego wzorca rynkowego.

Sullivan chce zobaczyć wyraźny sygnał tworzenia dna, zanim uzna, że bear market dobiegł końca. Zakłada, że Bitcoin może ostatecznie znaleźć dno w strefie 54 000$ (47 400€)-58 000$ (50 900€), a poprawiające się fundamenty on-chain i słabe nastroje mogą jego zdaniem stworzyć atrakcyjniejszy profil ryzyka, gdy niepewność zacznie słabnąć.

Słaba akcja cenowa wpisuje się w szerszą presję widoczną na rynku. Również susza popytowa na Bitcoin w USA trwa już osiem tygodni pokazuje, że amerykański popyt na BTC od dłuższego czasu pozostaje pod presją.

Dlaczego to ważne

Dla europejskich obserwatorów rynku krypto szczególnie istotne jest to, że Bitcoin coraz częściej jest postrzegany jako element szerszego otoczenia makroekonomicznego i płynnościowego, a nie jako całkowicie odrębny asset. Może to również wpływać na sposób, w jaki inwestorzy oceniają spot Bitcoin ETF-y, instrumenty pochodne i inne produkty inwestycyjne w tym samym cyklu rynkowym.

Ta dyskusja wpisuje się też w szerszą zmianę na Wall Street, gdzie tradycyjne instytucje coraz częściej uwzględniają krypto w swojej ocenie rynku. Jeśli ten trend się utrzyma, sposób, w jaki Bitcoin reaguje na oczekiwania dotyczące stóp procentowych, awersję do ryzyka i przepływy instytucjonalne, może dalej się zmieniać.