CFTC chce oddalenia sprawy CME dotyczącej crypto perpetuals
Regulator uznaje roszczenie CME o odszkodowanie za spekulacyjne, a sprawa dotyczy statusu prawnego Bitcoin perpetuals oraz zatwierdzenia kontraktu BTCPERP firmy Kalshi.
Najważniejsze informacje
- CFTC prosi federalnego sędziego o oddalenie sprawy CME dotyczącej crypto perpetual futures z powodu braku wykazanej szkody.
- Sprawa dotyczy pytania, czy perpetuals są prawnie futures czy swaps, po zatwierdzeniu kontraktu BTCPERP firmy Kalshi.
- Dla europejskich obserwatorów sprawa jest istotna, ponieważ jej wynik może wpłynąć na nadzór i notowanie kryptopochodnych.
Amerykański regulator CFTC poprosił federalnego sędziego o oddalenie pozwu CME dotyczącego crypto perpetual futures. Zdaniem regulatora CME nie może wykazać, że poniosła konkretną szkodę w wyniku zatwierdzenia tych produktów. Sprawa dotyczy pytania, czy perpetuals należy traktować jako futures czy jako swaps, a ta dyskusja od miesięcy śledzi amerykański rynek krypto.
CFTC nazywa szkodę spekulacyjną
Wniosek złożony w środę CFTC określiła spór jako „wiele hałasu o nic”. Regulator twierdzi, że CME nie ma podstaw konstytucyjnych do prowadzenia postępowania, ponieważ nie zgłosiła wykazanej straty finansowej. CFTC wskazuje też, że sama CME publicznie powiedziała, iż klienci nie prosili o perpetual futures.
Zdaniem regulatora ewentualna szkoda jest więc skutkiem działań samej CME. Giełda sama decyduje się nie oferować tych kontraktów. CFTC dodaje również, że decyzja, z którą CME prowadzi spór, pozwala każdemu zarejestrowanemu designated contract market notować podobne produkty, w tym samej CME.
Bitcoin perpetuals pod lupą
Sprawa sięga zatwierdzenia kontraktu BTCPERP firmy Kalshi z 29 maja. Była to pierwsza zgoda na Bitcoin perpetual futures contract wydana przez giełdę regulowaną w USA. Kontrakt śledzi cenę spot Bitcoina, handluje przez 24 godziny na dobę i nie ma daty wygaśnięcia. Okresowe płatności między pozycjami long i short utrzymują cenę blisko spot za pomocą funding rate.
CFTC twierdzi, że decyzja obejmuje także podobne perpetual contracts powiązane z innymi cyfrowymi commodities, które mają głębokie, aktywne i ciągłe rynki spot. W przypadku perpetuals opartych na innych asset classes regulator nadal będzie oceniał je indywidualnie. To wpisuje się w szersze podejście CFTC, która tego samego dnia opublikowała również policy statement dotyczącą notowania perpetual contracts.
Dlaczego to ważne dla Europy
Dla europejskich obserwatorów rynku krypto ta sprawa pokazuje, jak szybko amerykański rynek przechodzi od dyskusji o klasyfikacji do konkretnych zatwierdzeń produktów. Ma to znaczenie, ponieważ prawna granica między futures a swaps decyduje o tym, jak giełdy mogą oferować nowe instrumenty pochodne i pod jaki nadzór podlegają. Na rynku, na którym Bitcoin-derywaty przyciągają globalnie duży wolumen handlu, taki wyrok może też wyznaczać kierunek, w jakim regulatorzy w innych krajach będą patrzeć na podobne produkty.
CME zwróciła się do sądu w czerwcu, po tym jak CFTC zatwierdziła kontrakt BTCPERP firmy Kalshi jako futures contract. CME twierdzi natomiast, że kontrakty bez daty wygaśnięcia lub obowiązku dostawy, z płatnościami fundingowymi między traderami, z prawnego punktu widzenia są raczej swaps niż futures. Giełda mówi też, że regulator nie wyjaśnił właściwie, dlaczego wcześniejsze sprawy egzekucyjne traktowały crypto perpetuals jako swaps.
Sędzia Colleen Kollar-Kotelly w zeszłym tygodniu odrzuciła wniosek CFTC o wstrzymanie akt administracyjnych do czasu, aż sędzia zdecyduje o wniosku o oddalenie sprawy. Uznała, że dokumenty te mogą zawierać dowody na twierdzenie CME o szkodzie konkurencyjnej. Strony muszą najpóźniej do 4 września zaproponować wspólny harmonogram briefingów.
