CFTC ostrzega rynki predykcyjne przed zbyt ogólnymi kontraktami

Organ nadzoru zwraca uwagę na Kalshi, Coinbase, Polymarket i Crypto.com oraz wymaga większej szczegółowości przy każdym event contract w zakresie settlement, danych i zgodności regulacyjnej.

Najważniejsze informacje

• CFTC ponownie ostrzega rynki predykcyjne przed szerokimi, generycznymi szablonami kontraktów i zwraca uwagę między innymi na Kalshi, Coinbase, Polymarket oraz Crypto.com.
• Zdaniem organu nadzoru każdy wariant kontraktu powinien być opracowany osobno, aby można było rzetelnie ocenić settlement, źródła danych i zgodność z zasadami.
• Ostrzeżenie pokazuje, że compliance i dokumentacja pozostają kluczowe dla szybko rosnących event contracts w sektorze krypto.

Amerykańska Amerykańska Commodity Futures Trading Commission (CFTC) w piątek ponownie zwróciła uwagę, że rynki predykcyjne nie powinny opierać się na szerokich, generycznych kontraktach, jakby jeden szablon mógł pasować do każdego przypadku. W praktyce organ nadzoru kieruje przekaz do firm takich jak Kalshi, Coinbase, Polymarket i Crypto.com, które oferują event contracts i - zdaniem CFTC - zbyt swobodnie podchodzą do self-certification.

Szerokie szablony pod ostrzałem

Według organu nadzoru część designated contract markets nadal self-certyfikuje event contracts w formie zbyt ogólnych szablonów, bez odpowiedniego dopracowania warunków, bazowego commodity oraz zgodności regulacyjnej dla każdego wariantu. CFTC jasno stwierdziła, że „broad, template-style certifications should not be submitted”, i przypomniała, że to już drugi raz w ciągu kilku miesięcy, gdy musi wystosować podobne ostrzeżenie do firm.

Zastrzeżenia mają przede wszystkim charakter proceduralny, ale ich znaczenie jest duże. Jeśli podmiot nie przedstawia dla każdego wariantu kontraktu pełnego zestawu informacji, wyjaśnień i analizy, organ nadzoru ma ograniczone możliwości oceny, czy metodologia settlement, wykorzystywane źródła danych oraz zgodność z core principles są właściwe. W efekcie CFTC wywiera presję na segment rynku, który rośnie bardzo szybko, ale nadal szuka równowagi między rozwojem produktów a nadzorem.

Większa presja na rynki predykcyjne

To ostrzeżenie wpisuje się w szerszy trend, w którym CFTC coraz mocniej zaznacza swoją obecność na rynkach predykcyjnych. Wcześniej organ nadzoru wszczął również postępowania przeciwko stanom takim jak Arizona, Connecticut i Illinois, aby powstrzymać je przed nakładaniem dodatkowych zasad na giełdy zarejestrowane w CFTC.

Dla europejskich obserwatorów rynku krypto ma to znaczenie, ponieważ rynki predykcyjne coraz częściej przecinają się z szerszym sektorem krypto, zarówno pod względem użytkowników, jak i platform. Kalshi rozwija też swoją ofertę, między innymi dzięki współpracy z Coinbase dla klientów w USA, przez co granica między giełdami krypto a tradingiem opartym na wydarzeniach staje się coraz mniej wyraźna. Również spór prawny wokół Kalshi pokazuje, jak ostra stała się debata o nadzorze i ingerencji stanów.

Compliance pozostaje kluczowe

CFTC wcześniej ostrzegała już przed wykorzystywaniem nonpublic information oraz przed oszustwami na rynkach predykcyjnych. Nowy advisory pokazuje, że organ nadzoru nie skupia się wyłącznie na nadużyciach rynkowych, ale także na tym, w jaki sposób produkty są konstruowane i oceniane od samego początku.

Dla firm krypto pracujących z event contracts oznacza to jedno: compliance i dokumentacja nie mogą być traktowane jako dodatek. Zwłaszcza w przypadku produktów, które można szybko skalować, zbyt ogólne podejście może - zdaniem organu nadzoru - szybko wejść w konflikt z przepisami.