CoreWeave spada przez obawy o zadłużenie mimo wzrostu AI
Mimo podwojenia przychodów około 52 mld $ długu CoreWeave ciąży coraz mocniej. Były miner Ethereum, poprzez Nvidię i Core Scientific, nadal pozostaje powiązany z sektorem krypto.
Najważniejsze informacje
- CoreWeave stracił w październiku ponad jedną trzecią wartości giełdowej przez obawy o około 52 mld dolarów zadłużenia na potrzeby centrów danych AI.
- Spółka odnotowała wzrost przychodów kwartalnych o 112% do około 2,5 mld dolarów, ale rynki długu nadal żądają wysokich stóp procentowych i premii za ryzyko.
- Problemy dotykają też krypto, ponieważ CoreWeave ma powiązania z Nvidią i Core Scientific, a inne projekty GPU finansowane długiem mogą przez to znaleźć się pod presją.
CoreWeave w październiku stracił na giełdzie ponad jedną trzecią wartości. Inwestorzy coraz bardziej obawiają się około $52 miliardów (€46,5 miliarda) zadłużenia, które spółka z branży krypto zgromadziła na potrzeby centrów danych AI. Dzieje się tak mimo tego, że przychody w poprzednim kwartale wzrosły ponad dwukrotnie. Presja na kurs pokazuje, że silny wzrost w AI nie wystarcza automatycznie, by uspokoić finansowanie tak dużych wydatków.
Od miningu Ethereum do gracza AI
CoreWeave rozpoczął działalność w 2017 roku jako Atlantic Crypto, wydobywając Ethereum na GPU. W 2019 roku firma przyjęła nazwę CoreWeave, po tym jak przekształciła ten sam sprzęt w platformę do wynajmu mocy obliczeniowej. To tło pozostaje istotne, ponieważ spółka nadal jest mocno związana ze światem krypto, choć dziś koncentruje się na AI.
W drugim kwartale spółka osiągnęła około $2,5 miliarda (€2,2 miliarda) przychodów, co oznacza wzrost o 112% rok do roku. Mimo to rynki długu żądają wysokiej ceny za ten wzrost. Niezabezpieczone obligacje CoreWeave dają około 15% rentowności, a spread na credit default swaps, czyli kontraktach zapewniających ochronę przed niewypłacalnością, wzrósł powyżej 11%.
Inwestorzy kwestionują finansowanie
Te dane wpisują się w szersze wątpliwości dotyczące finansowania infrastruktury AI. Inwestorzy zastanawiają się, czy popyt na moc obliczeniową AI pozostanie na tyle duży, by udźwignąć miliardy dolarów kredytów i obligacji potrzebnych do budowy nowych centrów danych. Presja rośnie też w całym sektorze, ponieważ firmy użyteczności publicznej zaostrzają wymagania wobec deweloperów centrów danych AI, aby eliminować tzw. phantom-projects, które zawyżają zapotrzebowanie na energię.
Szef Nvidii Jensen Huang powiedział w zeszłym tygodniu, że CoreWeave nie potrzebuje siatki bezpieczeństwa od producenta chipów, odnosząc się także do kosztów finansowania. 15 października stwierdził, że koszty kapitału CoreWeave właśnie spadają. Dzień wcześniej akcje spółki spadły już o 15%, co było najsilniejszym jednodniowym spadkiem od lutego.
Dlaczego to dotyczy też krypto
Dla inwestorów krypto CoreWeave to coś więcej niż tylko akcje spółki AI. Nvidia posiada około 9% firmy i zobowiązała się do zakupu do $6,3 miliarda (€5,6 miliarda) mocy, jeśli nie znajdzie się inny klient. Ponadto CoreWeave wynajmuje przestrzeń od Core Scientific, minera bitcoina, który coraz mocniej koncentruje się na hostingu AI. To sprawia, że problemy z finansowaniem CoreWeave są istotne dla szerszej grupy firm, które próbują przenieść moc GPU z sektora krypto do AI.
Jeśli refinansowanie CoreWeave będzie przebiegać opornie, może to mieć według uczestników rynku konsekwencje także dla innych projektów GPU finansowanych długiem. Ostatni spadek kursu CoreWeave, wraz z słabością innych neocloudów, pokazuje, że inwestorzy stają się ostrożniejsi wobec mocno lewarowanej infrastruktury AI.
