Cowen: kryptowaluty najtańsze od 2010 roku, ale dna jeszcze nie widać

Cowen porównuje cały rynek kryptowalut ze swoim modelem trendu i widzi jeszcze przestrzeń do dalszego spadku w trzecim kwartale. Bitcoin, mimo letniego odbicia, pozostaje według niego poniżej fair value.

Najważniejsze informacje

• Benjamin Cowen uważa, że kryptowaluty nie były tak tanie względem długoterminowego trendu od 2010 roku, ale jego zdaniem rynek nie wyznaczył jeszcze dna.
• Według logarytmicznego trendu regresji Cowena cały rynek kryptowalut był 31 lipca notowany 62,49% poniżej fair value.
• Cowen zakłada, że Bitcoin może znaleźć się pod nową presją w ciągu dwóch do trzech tygodni i podkreśla, że woli strategię DCA niż próbę wyłapania dołka.

Zdaniem Benjamina Cowena kryptowaluty nie były tak tanie względem długoterminowego trendu od 2010 roku, ale to wciąż nie oznacza, że rynek znalazł już dno. Założyciel Into The Cryptoverse wskazuje, że w trzecim kwartale nadal możliwy jest dalszy spadek, a według jego modelu cały rynek pozostaje poniżej fair value.

Rynek nadal poniżej trendu

Cowen, który zasiada również w BeInCrypto’s Markets Intelligence Council, zestawił łączną kapitalizację rynku kryptowalut ze swoim logarytmicznym trendem regresji. Z wyliczeń wynika, że 31 lipca rynek był wart 2 152 $ biliona (1,9 € biliona), podczas gdy fair value sięgało 5 737 $ biliona (5 € bilionów). Oznacza to dyskonto na poziomie 62,49%, a bieżąca wycena odpowiadała 37,52% fair value.

Według Cowena tak niskiego poziomu nie widziano od początków sektora. Niższy stosunek odnotowano jedynie 20 września 2010 roku. Analityk zwraca też uwagę, że jeśli ceny będą poruszać się w bok, dyskonto może się jeszcze pogłębić, ponieważ fair value z czasem nadal rośnie.

Letnie odbicie może szybko wygasnąć

Analityk nie zakłada, że obecne odbicie na Bitcoin utrzyma się długo. W lipcu Bitcoin zyskał 10,42%, jednak Cowen ocenia, że w ciągu dwóch do trzech tygodni może pojawić się kolejne słabsze okno. Jako możliwe źródła presji wskazuje sezonowość związaną z połową roku oraz rosnące rentowności obligacji.

Jego zdaniem taki schemat powtarzał się już wielokrotnie. W 2014, 2018 i 2022 roku sierpień i wrzesień kończyły się na czerwono, a w poprzednich cyklach słabość często pojawiała się już na początku sierpnia. Obecnie BTC jest notowany w okolicach 62 648 $ (54 300 €), czyli około 45% niżej niż rok temu i 27% poniżej poziomu z początku roku.

Co to oznacza dla inwestorów

Dla europejskich inwestorów kryptowalutowych istotne jest przede wszystkim to, że Cowen nie opisuje obecnego cyklu jako fazy euforii, lecz raczej apatii. Taki obraz wpisuje się w jego szerszą ocenę rynku, na którym zainteresowanie detaliczne pozostaje ograniczone, a spekulacja nie jest tak szeroka jak przy poprzednich szczytach. W jego modelu może to oznaczać, że rynek potrzebuje jeszcze czasu, zanim uformuje trwałe dno.

Cowen nadal trzyma się jednak długoterminowego scenariusza, w którym kapitalizacja rynku kryptowalut może ostatecznie wzrosnąć do 10 $ bilionów (8,7 € biliona), z odchyleniem o kilka bilionów w górę lub w dół. Jednocześnie ostrzega, że dłuższy, czteroletni cykl, podobny do tego z 2022 roku, mógłby przesunąć odbicie nawet na 2027 rok. Dlatego podkreśla, że woli strategię DCA niż próbę idealnego wyczucia dołka.