Dallas Fed ostrzega przed 700 mld $ mniejszą przestrzenią bankową

Zdaniem Dallas Fed tokenized deposits mogą obniżyć stabilność depozytów bankowych w USA, a tym samym zmniejszyć przestrzeń na długoterminowe ryzyko stopy procentowej.

Najważniejsze informacje

• Dallas Fed szacuje, że tokenized deposits mogą zmniejszyć przestrzeń amerykańskich banków na długoterminowe ryzyko stopy procentowej o około 700 mld $.
• W alternatywnym scenariuszu, przy 10% szybszym odpływie depozytów, możliwy spadek wynosi około 580 mld $.
• Ekonomiści ostrzegają, że tokenized deposits mogą sprawić, że depozyty staną się mniej stabilne, a banki będą musiały utrzymywać droższe finansowanie lub większe rezerwy.

Tokenized deposits mogą zmniejszyć przestrzeń amerykańskich banków do utrzymywania długoterminowego ryzyka stopy procentowej o około 700 mld $ (600 mld €), jeśli oszczędzający staną się o 10% bardziej wrażliwi na różnice w oprocentowaniu. Wynika to z szacunków dwóch ekonomistów Dallas Fed. W drugim scenariuszu, w którym depozyty odpływają o 10% szybciej, możliwy spadek wyniósł około 580 mld $ (497 mld €).

Co robią tokenized deposits

Tokenized deposits to cyfrowe wersje środków bankowych na blockchainie. Umożliwiają programowalne płatności i rozliczenia w czasie rzeczywistym, a jednocześnie pieniądze pozostają w regulowanym systemie bankowym. Właśnie to połączenie sprawia, że są interesującą alternatywą dla stablecoins, ale zdaniem ekonomistów może też oznaczać, że depozyty staną się mniej „lepkie”.

Obliczenia zakładają, że depozyty pozostają w banku średnio przez cztery lata. Jeśli klienci mogą szybciej przenosić pieniądze do banku oferującego wyższe oprocentowanie, banki mogą być zmuszone płacić więcej, by zatrzymać te środki. Ekonomiści napisali, że instant settlement może pozwolić oszczędzającym nastawionym na zysk niemal natychmiast zmieniać bank.

Skutki dla kredytu

Zdaniem Rosie Levy i Srini Ramaswamy „other deposits”, z wyłączeniem dużych depozytów terminowych, wspierają około 5,8 bln $ (5 bln €), czyli 80%, całkowitego długoterminowego ryzyka stopy procentowej w amerykańskim systemie bankowym. Jeśli tokenization sprawi, że to finansowanie stanie się mniej stabilne, banki mogą utrzymywać więcej rezerw i Treasuries albo częściej sięgać po droższy term debt.

Może to mieć znaczenie dla europejskich obserwatorów rynku krypto, ponieważ tokenized deposits pokazują, że zastosowania blockchaina dotyczą nie tylko samego rynku krypto, ale też szerszego systemu finansowego. Dyskusja dotyczy więc granicy między regulowanymi pieniędzmi bankowymi a formami płatności opartymi na blockchainie, a temat ten zyskuje coraz większą uwagę także poza Stanami Zjednoczonymi. W tej debacie ważne jest również to, jak banki chcą utrzymać tokenized deposit-rails we własnej infrastrukturze, co wyjaśniono w wcześniejszej analizie dotyczącej tokenized deposits powiązanych z bankami.

Ekonomiści ostrzegli, że banki, które chcą nadal finansować obecne akcje kredytowe droższymi pieniędzmi, mogą przerzucić wyższe koszty na konsumentów i firmy. Wcześniejsze badanie dotyczące brazylijskiego systemu płatności Pix pokazało już, że intensywniejsze korzystanie z niego wiązało się z większym udziałem aktywów płynnych w bankach i mniejszą pośrednią rolą kredytową.

Nadchodzą interoperacyjne sieci

Tokenized deposits są nadal na wczesnym etapie rozwoju i obecnie często trudno je przenosić między różnymi emitentami. Mimo to The Clearing House oraz banki takie jak Bank of America, Citi i Wells Fargo pracują nad interoperacyjną siecią do rozliczeń międzybankowych, zautomatyzowanych procesów i settlement 24/7. W teorii smart contracts i agentic AI mogą też pomóc automatyzować takie transfery, bez konieczności bezpośredniego działania posiadacza.