JPMorgan ostrzega: impas wokół Clarity Act osłabia perspektywy rynku krypto

Amerykańska ustawa o strukturze rynku ma uporządkować nadzór SEC i CFTC, ale spory o etykę i DeFi blokują prace w Senacie.

Najważniejsze informacje

• JPMorgan ostrzega, że zablokowana Clarity Act ogranicza szanse na większą jasność regulacyjną dla rynku krypto.
• Bank ocenia prawdopodobieństwo przyjęcia ustawy w tym roku na 37%, a rozmowy utknęły na kwestiach etycznych, DeFi, zysków ze stablecoinów i przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy.
• JPMorgan zakłada dalszy rozwój adopcji instytucjonalnej, ale zwraca uwagę, że część zapisów projektu może ten proces spowolnić.

JPMorgan ostrzega, że rynek krypto może stracić ważny regulacyjny impuls, ponieważ Clarity Act utknęła w amerykańskim Senacie. W ocenie banku osłabia to nie tylko perspektywę większej przejrzystości dla sektora, ale też szanse na szybsze wejście banków i zarządzających aktywami.

Ustawa traci impet

Bank wskazał, że rynki predykcyjne wyceniają dziś jedynie 37% szans na przyjęcie ustawy w tym roku. Senat nadał priorytet innym projektom przed letnią przerwą, a negocjacje utknęły na zapisach dotyczących etyki, egzekwowania prawa, DeFi, stablecoin yield oraz przepisów przeciwdziałających praniu pieniędzy.

Clarity Act ma stworzyć szersze ramy dla rynku krypto w USA poprzez podział nadzoru między SEC i CFTC. W praktyce miałoby to rozstrzygnąć, które tokeny są traktowane jako papiery wartościowe, a które jako towary. Zdaniem JPMorgan to kluczowe dla bardziej przewidywalnych warunków działania pośredników krypto, projektów tokenizacyjnych i inicjatyw zdecentralizowanych.

Dlaczego ma to znaczenie dla Europy

Dla europejskich obserwatorów rynku krypto to ważny sygnał, ponieważ amerykańskie przepisy dotyczące struktury rynku często wpływają na to, jak międzynarodowe firmy projektują swoje produkty i infrastrukturę. Jeśli USA przez dłuższy czas nie zapewnią jasnych ram, tokenizacja i zastosowania blockchain mogą częściej opierać się na tradycyjnej infrastrukturze finansowej niż na publicznych sieciach krypto.

Adopcja instytucjonalna nadal postępuje

JPMorgan uznaje opóźnienie za rozczarowanie dla adopcji instytucjonalnej, ale jednocześnie zwraca uwagę, że sam trend nie wyhamowuje. Bank przywołał między innymi inwestycję Citadel Securities na poziomie 400 $ milionów (351 € milionów) w Crypto.com oraz zatwierdzenie przez CFTC pierwszych w USA regulowanych perpetual crypto futures.

Jednocześnie bank ostrzegł, że część obecnego projektu może wręcz spowolnić udział instytucji. Niektóre tokenized securities i instrumenty pochodne mogłyby bowiem znaleźć się poza nadzorem SEC lub CFTC, a przepisy dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy byłyby łagodniejsze niż w przypadku tradycyjnych instytucji finansowych.

Opóźnienie wpisuje się w szerszy impas wokół amerykańskich przepisów dotyczących krypto. W Senacie nadal trwają negocjacje nad zasadami etycznymi i nadzorem, co widać także w rozmowach dotyczących Clarity Act.