SEC daje platformom tokenizowanych papierów wartościowych pięć lat na dostosowanie
Zwolnienie dotyczy wyłącznie tokenizowanych aktywów, które reprezentują rzeczywiste posiadanie akcji, i tymczasowo otwiera przestrzeń dla automated market makers oraz liquidity pools na platformach blockchain.
Najważniejsze informacje
- SEC wprowadza Innovation Exemption dla platform tokenizowanych papierów wartościowych, zapewniając pięcioletnie warunkowe zwolnienie z obowiązku rejestracji jako exchange.
- Platformy mogą pod pewnymi warunkami korzystać z automated market makers i liquidity pools do handlu tokenizowanymi papierami wartościowymi, które rzeczywiście reprezentują posiadanie akcji.
- Synthetic security tokens nie są objęte zwolnieniem, a SEC jednocześnie pracuje nad dalszymi zasadami dotyczącymi onchain trading i digitalizacji.
Amerykańska Securities and Exchange Commission w czwartek przedstawiła długo oczekiwane zwolnienie dla platform blockchainowych, które chcą notować i handlować tokenizowanymi papierami wartościowymi. Tak zwane Innovation Exemption daje tym platformom pięcioletnie warunkowe odstępstwo od wymogu rejestracji jako exchange, o ile spełniają warunki określone przez nadzór.
Co dopuszcza SEC
Regulacja umożliwia platformom tokenizowanych papierów wartościowych oferowanie automated market makers i liquidity pools do handlu tokenizowanymi papierami wartościowymi. Według SEC platformy mogą w ten sposób, dzięki automatyzacji algorytmicznej, łączyć kupujących i sprzedających, bez natychmiastowego podpadania pod pełną definicję exchange.
Nadzór wyraźnie zaznacza jednak, że chodzi wyłącznie o tokeny, które rzeczywiście reprezentują własność bazowych akcji. Oznacza to, że posiadacze muszą mieć takie same prawa jak w przypadku tradycyjnych papierów wartościowych, w tym prawo do dywidendy i prawo głosu. Synthetic security tokens, które pełnią głównie funkcję instrumentu pochodnego i nie dają rzeczywistego posiadania akcji, nie są objęte zwolnieniem.
Dlaczego to ważne
Dla europejskich obserwatorów rynku i kryptowalut jest to szczególnie istotne, ponieważ SEC wybiera w ten sposób ostrożną ścieżkę dla onchain trading na tradycyjnym rynku finansowym. Ten krok pokazuje, że tokenization nie jest już wyłącznie eksperymentem, lecz staje się także przedmiotem konkretnych zasad nadzorczych w Stanach Zjednoczonych. Również gdzie indziej rośnie presja, by prawnie wyznaczyć granice dla tokenized securities; w Europie uczestnicy rynku niedawno wzywali nadzorców, by nie ograniczali zbytnio przestrzeni dla tokenized securities.
Zwolnienie jest jednocześnie tymczasowe i warunkowe. SEC chce najpierw pozwolić firmom działać w wyznaczonych ramach, podczas gdy nadzór nadal analizuje, czy później potrzebne będą dodatkowe przepisy dla szerszego wdrożenia onchain trading.
Polityczna przestrzeń dla tokenization
Moment ogłoszenia jest znaczący. Senat pozwolił w tym tygodniu upaść szerszemu projektowi ustawy o strukturze rynku krypto, co dało SEC większą swobodę działania w ramach własnych kompetencji. Przewodniczący SEC Paul Atkins powiedział, że nadzór chce w ten sposób zapewnić pewność amerykańskim inwestorom i przedsiębiorcom, podczas gdy rynki kapitałowe dalej się digitalizują.
SEC wcześniej przedstawiła już pierwszą propozycję nowych zasad dotyczących krypto, a 1 września chciała także zmodernizować przepisy dla transfer agent sprzed 4 dekad, z wyraźną przestrzenią dla blockchain-based rejestracji własności papierów wartościowych. Później w czwartek nadzór organizuje również roundtable poświęcony 24-godzinnemu handlowi, koncepcji, która w krypto jest już standardem, ale dla tradycyjnych rynków nadal może być znaczącą zmianą.
