Tether ma dwa lata na dostosowanie USDT do amerykańskich przepisów

Ustawa GENIUS wywiera presję na USDT: Tether musi dostosować rezerwy i strukturę, aby zachować dostęp do amerykańskich platform. Surowsze zasady dotyczące stablecoinów obejmą także zagranicznych emitentów.

Najważniejsze informacje

• USDT znalazł się pod presją amerykańskiej ustawy GENIUS, która nakłada surowsze wymagania na emitentów stablecoinów.
• Jeśli Tether nie dostosuje swojej struktury, USDT może w ciągu dwóch lat zniknąć z amerykańskich platform krypto.
• Tether uruchomił USAT jako alternatywę, ale zasady przejściowe i stanowisko nadzorców nie są jeszcze w pełni dopracowane.

USDT Tethera znalazł się w centrum uwagi po tym, jak amerykańska ustawa o stablecoinach GENIUS zaczęła wyznaczać rynekowi znacznie ostrzejsze reguły. Jeśli Tether nie przeprowadzi istotnych zmian w swojej strukturze, największy stablecoin pod względem wolumenu może w ciągu dwóch lat wypaść z amerykańskich platform krypto.

Termin dla stablecoinów

Ustawa, podpisana rok temu przez prezydenta Donalda Trumpa, przewiduje dla emitentów payment stablecoins okres przejściowy, ale ten wyraźnie dobiega końca. Zgodnie z obecnym brzmieniem przepisów tokeny te muszą docelowo być w pełni zabezpieczone przez wysoce płynne i wiarygodne aktywa, takie jak gotówka oraz amerykańskie obligacje skarbowe. Tether ujawnił jednak w najnowszych danych, że nawet jedna czwarta rezerw mogła nadal znajdować się w aktywach niespełniających tych kryteriów, w tym w metalach szlachetnych, pożyczkach i Bitcoinie.

To sprawia, że dyskusja wokół USDT staje się szczególnie delikatna. Paolo Ardoino, szef Tethera, deklarował jeszcze w ubiegłym roku, że spółka dostosuje się do amerykańskich wymogów, jednak na razie nie widać wyraźnego zwrotu w stronę GENIUS. Jednocześnie Tether uruchomił w tym roku USAT, token projektowany z myślą o amerykańskich standardach i emitowany za pośrednictwem Anchorage Digital, choć jego wykorzystanie pozostaje na razie ograniczone. Presja na Tether wynika także z sytuacji rynkowej: rynek stablecoinów niedawno mocno się skurczył, a USDT i USDC były głównymi czynnikami tego spadku.

Przepisy pozostają w tyle

Niejasny pozostaje również sam harmonogram. Ustawa przewiduje trzyletni okres przejściowy, ale trwa spór o to, czy zagraniczni emitenci, tacy jak Tether, dostaną tyle samo czasu co podmioty amerykańskie. Część prawników wskazuje na lipiec 2028 roku, podczas gdy inni uważają, że zagraniczni emitenci będą musieli spełnić część wymogów znacznie wcześniej, gdy ustawa zacznie obowiązywać w pełnym zakresie, prawdopodobnie w styczniu.

Dodatkowym problemem jest to, że federalni nadzorcy wciąż nie zakończyli prac nad przepisami wykonawczymi. Firmy wiedzą więc już, w jakim kierunku zmierza regulacja, ale nadal nie mają pewności, które zasady ostatecznie trafią do aktów wykonawczych. Dla zagranicznych emitentów kolejnym dużym wyzwaniem operacyjnym będzie rejestracja w Office of the Comptroller of the Currency, uzyskanie uznania swojego krajowego reżimu za równoważny oraz utrzymywanie rezerw w amerykańskiej instytucji finansowej.

Skutki dla europejskich czytelników

Dla europejskich czytelników krypto ma to znaczenie, ponieważ amerykańskie podejście do stablecoinów często wyznacza kierunek dla szerszego rynku. Jeśli duże platformy zmienią zasady listowania, może to wpłynąć na to, które tokeny zachowają największy wolumen obrotu i płynność na świecie. Cała sprawa pokazuje też, jak szybko emitenci stablecoinów muszą dostosowywać się do otoczenia, w którym zgodność regulacyjna, jakość rezerw i nadzór liczą się bardziej niż sam udział w rynku.