Amerykańskie ostrzeżenie obligacyjne wywiera presję na bitcoina i akcje
Ostrzeżenie Bassmana dotyczące 20-letnich Treasuries stawia wyższe stopy procentowe w centrum uwagi, z możliwą presją na aktywa ryzykowne, takie jak bitcoin i akcje wzrostowe.
Najważniejsze informacje
- Harley Bassman ostrzega, że 20-letnia rentowność na poziomie 6% może wywołać falę sprzedaży obligacji o wartości około 110 mld $.
- Wyższe stopy procentowe mogą wywierać presję na akcje i bitcoina, ponieważ inwestorzy szybciej przenoszą kapitał do bezpieczniejszych amerykańskich obligacji skarbowych.
- Bitcoin we wtorek handlowany był w okolicach 83 014 $, podczas gdy S&P 500 pozostawał blisko rekordu.
Wall Street ponownie spogląda na rynek obligacji, ponieważ weteran strateg Harley Bassman ostrzega, że 20-letnia rentowność na poziomie 6% może uruchomić falę sprzedaży, która przełoży się na 110 mld $ (98,3 mld €) obligacji. Jego zdaniem akcje i Bitcoin mogą na tym ucierpieć, ponieważ inwestorzy szybciej przesuną się w stronę bezpieczniejszych amerykańskich obligacji skarbowych.
Dlaczego 6% jest tak istotne
20-letnia rentowność wynosiła w raporcie Bassmana z 13 października około 5,68%, a więc tylko 0,32 punktu procentowego poniżej poziomu ostrzegawczego. Według niego ryzyko wiąże się z około 200 mld $ (179 mld €) w Treasury futures. Kontrakty te dają sprzedającym możliwość wyboru obligacji, które dostarczą, a przy rosnących stopach dłuższe obligacje często stają się najtańszą opcją.
To może wywołać efekt domina. Zarządzający, którzy chcą zabezpieczyć ryzyko, mogą wtedy sprzedać dodatkowe obligacje lub je zhedgować. Bassman powiedział, że taka zmiana byłaby równoznaczna z tym, jakby Treasury w ciągu czterech miesięcy sprzedał obligacje 20-letnie o wartości 110 mld $ (98,3 mld €).
Skutki dla akcji i Bitcoina
Wyższe stopy procentowe czynią obligacje skarbowe bardziej atrakcyjnymi i podnoszą koszt finansowania dla firm. Może to szczególnie uderzyć w akcje wzrostowe, ponieważ ich wyceny są często bardziej wrażliwe na wyższe stopy dyskontowe. Bank of America wskazał też na inny próg: rentowność 10-letnich obligacji na poziomie 5,9% mogłaby już skłaniać zarządzających aktywami bardziej w stronę obligacji niż akcji.
W przypadku Bitcoina obraz jest podobny, choć reakcja bywa zwykle bardziej gwałtowna. We wtorek kryptowaluta handlowana była w okolicach 83 014 $ (74 200 €) i wcześniej na krótko spadła poniżej 83 000 $ (74 200 €), zanim ponownie ustabilizowała się w pobliżu 84 500 $ (75 500 €). Jednocześnie S&P 500 pozostawał blisko rekordu, co pokazuje, że akcje nie reagują jeszcze w takim samym stopniu jak rynek obligacji.
Znaczenie mają też szersze oczekiwania dotyczące stóp procentowych. W dyskusji o Fed już wcześniej widać było, jak wrażliwe są rynki na sygnały dotyczące możliwej wyższej ścieżki stóp.
Dlaczego ma to znaczenie dla krypto
Dla europejskich inwestorów krypto ma to znaczenie przede wszystkim dlatego, że Bitcoin coraz częściej porusza się wraz z szerszym sentymentem do ryzyka. Jeśli amerykańskie stopy procentowe będą dalej rosnąć, może to tymczasowo przesunąć uwagę inwestorów z krypto na obligacje skarbowe. Ostatnie protokoły Rezerwy Federalnej pokazały ponadto, że wyższe Treasury yields są już wyraźnie na radarze, między innymi z powodu oczekiwań inflacyjnych i zmian w realnych stopach procentowych.
